楊銳文：半導(dǎo)體階段性底部已明確 下半年最看好半導(dǎo)體 沒有之一

智通財經(jīng)APP獲悉，6月13日，“成長獵手”楊銳文在景順長城20周年多資產(chǎn)策略會上圍繞半導(dǎo)體和Ai兩大產(chǎn)業(yè)進行了闡述。楊銳文表示，從半導(dǎo)體終端需求來看，現(xiàn)在這個階段性的底部也已經(jīng)比較明確，存儲漲價預(yù)期已經(jīng)慢慢開始了。半導(dǎo)體的制造的擴張，從來都是逆周期的，只有在行業(yè)低谷的時候加大投入，才能在行業(yè)高峰的時候收獲。關(guān)于下半年最看好的投資機會，楊銳文表示最看好半導(dǎo)體，沒有之一。

楊銳文表示，從全球終端需求來看，半導(dǎo)體的終端需求還是處于下行周期或者周期底部。但是現(xiàn)在看到一個在中國更重要的主線，還是國產(chǎn)化的提升。先不管終端需求的變化，中國還有大量的國產(chǎn)化空間和產(chǎn)品線。所以最重要是尋找自下而上的機會。因為從進口替代走向國產(chǎn)化，價格戰(zhàn)會很慘烈，未來的機會更重要是尋找真正有內(nèi)核技術(shù)的公司。

提到選擇標的，楊銳文稱，從整體來看的話，主要是關(guān)心它的市場空間是否足夠大，競爭格局是否足夠優(yōu)秀，是不是有真正的技術(shù)內(nèi)核這三方面。因為過去很多公司是靠模仿，但是沒有真正的技術(shù)內(nèi)核。但是未來面臨更激烈的競爭的時候，它的毛利率、盈利能力會快速出現(xiàn)下降，所以尤其關(guān)注他有沒有技術(shù)內(nèi)核。

AI方面，楊銳文指出，相對于通用大模型來說，國內(nèi)企業(yè)的更多的機會會在大模型應(yīng)用在某個細分的子領(lǐng)域。AI現(xiàn)在對于國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭來說，是一場不得不加入的軍備競賽。如果你不加入，就肯定是死亡時間的問題，但加入就只是有可能保住現(xiàn)有的地位了。當(dāng)然無論最后誰勝出，最確定的成長一定是算力的增長，算力軍備競賽是必然的。但至于是不是國外就看應(yīng)用，他認為也不一定。

新能源方面，楊銳文透露現(xiàn)在投新能源車比較多，新能車處于滲透率增長變緩的階段。

他認為，這個階段就像2014、2015年的智能手機。在這個過程當(dāng)中，智能手機也是處于一個殺估值的過程當(dāng)中。但是2016年到2021年，盡管智能手機滲透率已經(jīng)比較飽和了，增長比較緩慢，但是出現(xiàn)了立訊精密、舜宇光學(xué)等依然出現(xiàn)了超過十倍漲幅的消費電子標的。所以那時候最重要的是尋找真正有阿爾法的公司，尋找新技術(shù)新方向的公司。今天新能源車的滲透率已經(jīng)達到了30%。未來的機會，就看誰是最終的勝者，新技術(shù)新方向的公司。