中金通信設(shè)備23下半年展望：AI迎來(lái)質(zhì)變時(shí)刻 23-25年業(yè)績(jī)預(yù)期有望持續(xù)改善

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，從2H22-1H23復(fù)盤(pán)看，AI迎來(lái)質(zhì)變時(shí)刻，通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的業(yè)績(jī)預(yù)期與估值實(shí)現(xiàn)“戴維斯雙擊”。行業(yè)基本面?zhèn)?，三大運(yùn)營(yíng)商總資本開(kāi)支小幅增長(zhǎng)，5G建設(shè)伴隨新一輪集采啟動(dòng)有序推進(jìn)，加大算網(wǎng)建設(shè)推升云網(wǎng)設(shè)備采購(gòu)需求;AI大模型開(kāi)啟新一輪產(chǎn)業(yè)變革，算力相關(guān)硬件需求持續(xù)向上，部分個(gè)股1H23報(bào)表端或仍承壓于傳統(tǒng)云需求降速，但訂單指引不斷超預(yù)期，2023-25年業(yè)績(jī)預(yù)期有望持續(xù)改善。展望2H23，AI仍將驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)基本面向好，隨著全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，國(guó)內(nèi)信息新基建資本支出占比有望持續(xù)提升。

▍中金公司主要觀點(diǎn)如下：

AI大模型發(fā)展驅(qū)動(dòng)算力硬件投資新周期，物聯(lián)網(wǎng)提供海量?jī)?yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)入口。

1)算力硬件投資新周期：AI大模型訓(xùn)練參數(shù)量持續(xù)提升，牽引智能算力增長(zhǎng)進(jìn)階，同時(shí)數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)亦迎來(lái)配套升級(jí)，算力硬件市場(chǎng)擴(kuò)容和性能升級(jí)趨勢(shì)明確，AI服務(wù)器、800G高速數(shù)通光模塊、數(shù)據(jù)中心以太網(wǎng)&Infiniband交換機(jī)等細(xì)分市場(chǎng)均有望迎來(lái)增長(zhǎng)提速。

2)東數(shù)西算承接更多AI數(shù)據(jù)中心需求：“東數(shù)西算”工程有望優(yōu)化區(qū)域算力供需失衡問(wèn)題，西部地區(qū)或成為未來(lái)訓(xùn)練環(huán)節(jié)算力的重要承載。

3)物聯(lián)網(wǎng)構(gòu)筑海量?jī)?yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)入口：物聯(lián)網(wǎng)為人工智能的發(fā)展提供重要的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，飛輪效應(yīng)有望加速AI在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的落地，物聯(lián)網(wǎng)滲透率有望持續(xù)提升。

新基建應(yīng)用有望多面開(kāi)花。

該行認(rèn)為：1)智慧城市：智慧城市建設(shè)是人工智能應(yīng)用落地的基礎(chǔ)，有望通過(guò)海外輸出構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線;

2)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：降本增效成為企業(yè)核心訴求，AI等新技術(shù)有望助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速;

3)智慧農(nóng)業(yè)：AI能夠較好補(bǔ)齊智慧農(nóng)業(yè)感知短板，有望催化農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)提質(zhì)增效;

4)智慧交通：路側(cè)智能有望借力政策東風(fēng)打開(kāi)車(chē)聯(lián)網(wǎng)萬(wàn)億元市場(chǎng)空間。

風(fēng)險(xiǎn)

信息基建投資不及預(yù)期，貿(mào)易及科技摩擦，AI等新技術(shù)發(fā)展的不確定性。