華泰證券：UTG蓬勃發(fā)展 國產替代有望加速

智通財經APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，本周參加了“2023勢銀電子玻璃產業(yè)大會”，大會深度探討了折疊屏產品的市場發(fā)展情況和UTG產業(yè)的工藝技術、裝備、競爭格局以及市場趨勢。該行認為：1)主流廠商加速布局，折疊屏手機需求有望延續(xù)高增;2)UTG作為折疊屏手機主流蓋板材料的趨勢基本確立，各項新型工藝技術的推出有望進一步提升UTG的生產效率及產品性能;3)國產UTG廠商發(fā)展迅速，一次成型技術及國產設備的研發(fā)有望加速UTG的國產替代。

▍華泰證券主要觀點如下：

折疊屏新機頻出，銷售熱度持續(xù)高漲

自18年柔宇發(fā)布第一款消費級折疊屏智能機以來，各大主流智能手機廠商接連推出折疊屏產品，23年截至5月已有華為、vivo、谷歌和摩托羅拉合計發(fā)布了5款折疊屏手機新品，產品迭代迅速。在全球消費電子市場表現低迷的背景下，折疊屏銷量仍實現逆勢增長，據中國信通院，22年我國智能手機出貨量2.7億臺，同比-22.5%;

而據IDC，22年我國折疊屏手機出貨量330萬臺，同比+118%，近三年CAGR達167%，23Q1出貨量達102萬臺，同比+53%，繼續(xù)強勁增長勢頭。據勢銀預計，23年中國折疊屏手機出貨量有望達501萬臺，同比+52%，預計23-25年CAGR將達31%。

UTG份額迅速提升，工藝技術多方面優(yōu)化

CPI和UTG是目前折疊屏手機應用的兩種主流蓋板材料，據勢銀統(tǒng)計，UTG在折疊屏終端市場的市占率迅速提升，22年在折疊屏手機中UTG的滲透率已達86.3%，預計23年將超過93%，逐漸取代CPI。

目前UTG材料的兩大主要技術發(fā)展趨勢分別為UTG Coating技術和UFG工藝技術，分別通過一體化涂層和局部減薄的方式改善傳統(tǒng)UTG抗沖擊能力差、易破裂等問題，從而提升UTG的產品性能。

隨著UTG工藝技術的持續(xù)優(yōu)化，UTG的生產效率和產品性能有望進一步增強，其在折疊屏蓋板材料中的份額有望繼續(xù)提升，進而帶動折疊屏產品的性能和用戶體驗改善。

國產廠商加速突圍，關注一次成型技術

UTG產業(yè)鏈主要包括UTG原片生產、UTG減薄加工以及相關的設備廠商。受產業(yè)技術壁壘較高和發(fā)展起步較晚影響，國內UTG企業(yè)主要集中在UTG減薄加工領域，而在UTG原片生產領域僅有凱盛科技等公司涉足。

據勢銀統(tǒng)計，在折疊屏手機終端的UTG原片市場中，國外廠商肖特和康寧占據主要份額，其中22年肖特以47%的市占率位居首位。國產廠商中，已有企業(yè)實現UTG原片一次成型的專利技術研發(fā)，目前正在進行相關產線建設，國產UTG廠商有望加速突圍。

風險提示：

折疊屏需求不及預期;新材料出現替代UTG;國產廠商技術進展不及預期。