A股申購 | 新媒體業(yè)務(wù)運營商?？垂煞?301262.SZ)開啟申購 關(guān)注版權(quán)采購導(dǎo)致的盈利能力下降等風險

智通財經(jīng)APP獲悉，6月9日，海看股份(301262.SZ)開啟申購，發(fā)行價格為30.22元/股，申購上限為0.75萬股，市盈率33.75倍，屬于深交所創(chuàng)業(yè)板，中泰證券為其獨家保薦人。

招股書披露，?？垂煞菔俏幕a(chǎn)業(yè)振興、三網(wǎng)融合、媒體融合政策大背景下誕生的新媒體業(yè)務(wù)運營商。經(jīng)山東廣播電視臺授權(quán)，公司獨家運營與山東IPTV集成播控相關(guān)的經(jīng)營性業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)包括IPTV業(yè)務(wù)和移動媒體平臺服務(wù)業(yè)務(wù)，其中IPTV業(yè)務(wù)為公司主要收入來源。報告期內(nèi)，公司IPTV用戶數(shù)持續(xù)增長，報告期各期末IPTV用戶數(shù)分別為1,482.12萬戶、1,546.07萬戶和1,649.73萬戶。

報告期內(nèi)，公司報告期營業(yè)收入構(gòu)成情況如下：

?？垂煞軮PTV業(yè)務(wù)采購的產(chǎn)品和服務(wù)主要包括版權(quán)內(nèi)容、播控服務(wù)以及技術(shù)服務(wù)、寬帶通信費等，其中版權(quán)內(nèi)容采購金額占比較高，既包括向中央電視臺、山東廣播電視臺及山東各地市臺采購的直播內(nèi)容，也包括向銀河互聯(lián)網(wǎng)、華數(shù)傳媒等視聽節(jié)目提供方采購的點播內(nèi)容。

據(jù)了解，?？垂煞菽技Y金扣除發(fā)行費用后擬用于以下列項目：

財務(wù)方面，于2020年度、2021年度及2022年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為9.35億元、9.73億元、10.21億元。公司凈利潤分別約為3.88億元、4.40億元、4.14億元人民幣。

需要注意的是，招股書特別提醒投資者關(guān)注版權(quán)采購導(dǎo)致的資產(chǎn)流動性、短期償債能力、毛利率、經(jīng)營業(yè)績、盈利能力下降風險。版權(quán)內(nèi)容采購是公司進行IPTV業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，優(yōu)質(zhì)的版權(quán)內(nèi)容有助于公司持續(xù)提高IPTV業(yè)務(wù)滲透率、加強終端用戶黏性、促進終端用戶付費意愿、提升IPTV增值業(yè)務(wù)盈利能力。公司在IPTV業(yè)務(wù)經(jīng)營中會發(fā)生較大金額的版權(quán)采購支出，報告期內(nèi)，公司版權(quán)內(nèi)容采購金額分別為34,757.27萬元、34,295.91萬元及41,450.61萬元，占當期采購金額的比重分別為93.33%、94.25%及95.58%。

未來隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大及募投項目的實施，將進一步發(fā)生大量的版權(quán)采購支出，可能帶來資產(chǎn)流動性、短期償債能力、毛利率下降的風險，如若IPTV業(yè)務(wù)或版權(quán)市場發(fā)生重大不利變化，則存在著版權(quán)采購導(dǎo)致公司未來經(jīng)營業(yè)績下滑、盈利能力下降的風險。此外，在版權(quán)采購中，如公司無法持續(xù)采購到優(yōu)質(zhì)版權(quán)內(nèi)容，則未來公司存在著終端用戶流失、毛利率下滑、業(yè)績下滑、盈利能力下降的風險。