安信證券：政策放松預期助力估值修復 建議布局地產(chǎn)鏈優(yōu)質(zhì)標的

智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，自3月商品房銷售增速持續(xù)回落，消費建材板塊至今回調(diào)20%以上，當前估值優(yōu)勢顯著，政策寬松預期下行業(yè)有望迎來估值修復，疊加“保交樓”驅(qū)動下竣工側(cè)回暖，短期消費建材板塊財報改善預期強勁，消費建材或為彈性最大子板塊，建議底部關注各細分領域未來經(jīng)營改善預期強勁，具備α屬性的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，此外，竣工側(cè)修復有望帶動玻璃需求回暖，疊加行業(yè)冷修節(jié)奏或提速，改善供給端格局，玻璃價格壓力緩解，盈利水平或觸底回升。

相關個股：東方雨虹(002271.SZ)、北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、三棵樹(603737.SH)、兔寶寶(002043.SZ)、旗濱集團(601636.SH)。

事件：6月1日，青島住建部、中國人民銀行青島市中心支行、中國銀保監(jiān)會青島監(jiān)管局聯(lián)合發(fā)布《關于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》?！锻ㄖ贩Q，自6月1日起，青島市非限購區(qū)域(除市南和老市北之外區(qū)域)首付款比例，首套降為最低20%，二套降為最低30%。6月5日，“深圳發(fā)布”發(fā)文，住建部表示轄區(qū)政府將在周邊區(qū)域摸排一批大小合適、租金合理的房源供居民選擇，研究分批收儲騰挪方案。6月6日，中國經(jīng)濟時報發(fā)布《一線城市房地產(chǎn)限購應適時優(yōu)化調(diào)整》文章稱，業(yè)內(nèi)認為，一些一線、新一線城市采取“一區(qū)一策”優(yōu)化限購等樓市限制性政策，促使非核心區(qū)去庫存的同時，又不影響核心區(qū)域穩(wěn)定房價，此舉值得更多城市借鑒。

安信證券主要觀點如下：

多城優(yōu)化調(diào)整地產(chǎn)限購政策，“房住不炒”總基調(diào)下促使需求釋放。

2023年以來，多省市持續(xù)出臺地產(chǎn)銷售端寬松政策，包括調(diào)整公積金政策、調(diào)整首付款比例、優(yōu)化限購政策等。根據(jù)中指研究院統(tǒng)計，目前已有杭州、南京、合肥、鄭州、沈陽、廈門、武漢、長沙、濟南等14個城市對限購政策進行了優(yōu)化，采取“一區(qū)一策”、“因區(qū)施策”等，對于購買力旺盛的住宅區(qū)域，繼續(xù)執(zhí)行限購政策，而對于一些成交量冷淡、購買力偏弱的區(qū)域，逐步放開限購政策。目前，一線城市、新一線城市存在地產(chǎn)政策寬松預期，后續(xù)若政策逐步落地，在“房住不炒”的總基調(diào)下，有望促進房地產(chǎn)需求進一步釋放，地產(chǎn)鏈相關標的短期或?qū)⒂瓉砉乐敌迯偷摩滦星椤?/p>

“保交樓”助力竣工數(shù)據(jù)修復，地產(chǎn)后周期標的預期向好。

繼去年地產(chǎn)融資端三支箭重磅發(fā)布，2023年“保交樓”為地產(chǎn)行業(yè)重點目標，2月、3月、4月竣工面積累計同比增長分別為8.00%、14.70%和18.8%，竣工面積明顯修復且增速持續(xù)加快，有望提振地產(chǎn)鏈后周期相關產(chǎn)品需求，短期內(nèi)相關公司財務指標改善和業(yè)績彈性預期向好，2023Q1消費建材板塊實現(xiàn)營收和歸母凈利潤的同比正向增長，分別yoy+4.45%/+18.90%。此外，隨地產(chǎn)限購政策持續(xù)優(yōu)化，市場信心有望得到進一步修復，后續(xù)銷售和新開工數(shù)據(jù)或?qū)⒂兴纳啤?/p>

非房+C端需求持續(xù)釋放，龍頭企業(yè)新業(yè)務布局成效顯著。多家消費建材公司同步拓展非房基建類及C端零售領域業(yè)務，在下游客戶結(jié)構(gòu)和渠道建設上進行多元布局優(yōu)化。

目前穩(wěn)增長基調(diào)不改，下半年基建建設有望提速，下游非房市場空間釋放，疊加我國房建領域正逐步進入存量房大規(guī)模更新期，老房翻新和二手房重裝穩(wěn)定創(chuàng)造C端需求。此外，多家龍頭企業(yè)持續(xù)進行新產(chǎn)品新業(yè)務拓展，助力銷售客單價提升，已取得顯著成效，中長期來看，經(jīng)營韌性十足以及業(yè)績加速釋放的消費建材龍頭α屬性凸顯。

風險提示：政策執(zhí)行不及預期，地產(chǎn)數(shù)據(jù)回暖不及預期，基建投資不及預期，行業(yè)競爭加劇，原材料價格上漲。