海通證券：當(dāng)前港股再回歷史低位 未來或有更多積極因素催化

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券研報指出，5月港股市場走勢偏弱，原因在于對地緣政治和美債違約風(fēng)險的擔(dān)憂使港股資金面承壓?；仡櫄v史，當(dāng)港股表現(xiàn)較優(yōu)時，往往是由于國內(nèi)基本面顯著回升、海外流動性寬松、港股自身估值修復(fù)三重積極因素共同催化。經(jīng)歷2月以來的回調(diào)后，當(dāng)前港股再次回到歷史低位，未來或有國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇和美聯(lián)儲結(jié)束加息等積極因素催化。

海通證券表示，對國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇和對海外流動性寬松的敏感性是港股彈性的主要來源，展望未來，港股有望看到以下兩大積極因素的出現(xiàn)，催化港股的上漲行情。

從基本面看，A股和港股盈利的回升基本同步，與國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇密切相關(guān)。近期部分經(jīng)濟指標走弱，主要由于我國經(jīng)濟復(fù)蘇尚不扎實，海通證券認為下半年庫存周期見底有利于經(jīng)濟更加穩(wěn)健地復(fù)蘇，并且推動企業(yè)盈利上行。本輪庫存周期始于2019年3季度末4季度初，高點出現(xiàn)在2022年4月，根據(jù)歷史上庫存周期平均持續(xù)時間推斷，本輪庫存周期或?qū)⒂?3Q2左右見底。

從資金面看，由于港股市場以海外投資者為主導(dǎo)，因為資金面受美元流動性影響更大，也會受到地緣沖突和風(fēng)險事件的沖擊。當(dāng)前美國經(jīng)濟趨于疲弱，5月制造業(yè)PMI為46.9，較4月有所回落，且不及市場預(yù)期，已經(jīng)連續(xù)7個月處于枯榮線下方，并且美國銀行業(yè)風(fēng)險也一直沒能有效解除，因此在種種壓力下預(yù)計美聯(lián)儲6月或?qū)⒔Y(jié)束加息，截至2023年6月2日，6月美聯(lián)儲停止加息的概率為74%。此外，美國政府債務(wù)上限問題已逐步得到解決，從而對海外資金風(fēng)險偏好的壓制減弱。