東吳證券：硅價(jià)加速下行帶動(dòng)需求上行 當(dāng)前光儲(chǔ)板塊位置底部強(qiáng)烈推薦

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，5月硅料企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)釋放，月供產(chǎn)量達(dá)11.9萬噸，同增91.3%，環(huán)增7.7%，硅料供給增加趨勢(shì)明確帶動(dòng)硅料降價(jià)，目前致密料最新報(bào)價(jià)已跌至11.51萬元/噸，該行預(yù)計(jì)短期或加速觸達(dá)10萬元/噸左右，硅料降價(jià)延續(xù)拉動(dòng)需求，一體化盈利能力走強(qiáng)。當(dāng)前光儲(chǔ)板塊估值水平已跌至光伏補(bǔ)貼上網(wǎng)時(shí)代，市場(chǎng)對(duì)利好完全忽視，光儲(chǔ)板塊短有確定性業(yè)績(jī)，長有成長性空間，稀缺性極強(qiáng)，當(dāng)前位置底部強(qiáng)烈推薦。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

硅料降價(jià)延續(xù)拉動(dòng)需求，一體化盈利能力走強(qiáng)。

2023年5月硅料企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)釋放，月供產(chǎn)量達(dá)11.9萬噸，同增91.3%，環(huán)增7.7%，硅料供給增加趨勢(shì)明確帶動(dòng)硅料降價(jià)，目前致密料最新報(bào)價(jià)已跌至11.51萬元/噸，該行預(yù)計(jì)短期或加速觸達(dá)10萬元/噸左右，持續(xù)帶動(dòng)需求釋放;硅片端，企業(yè)通過增加爐臺(tái)等方式緩解因海外高純砂供應(yīng)所帶來的瓶頸，供應(yīng)增量顯現(xiàn)，隆基150um

M10硅片最新報(bào)價(jià)大幅下跌，月環(huán)降30.8%至4.36元/片，5月國產(chǎn)中層砂34-37萬元/噸，外層砂價(jià)格達(dá)19-23萬元/噸，具備高純石英砂保供渠道的龍頭成本優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，行業(yè)盈利差距或?qū)⒗?組件由于期貨屬性利潤向好，一體化組件盈利能力走強(qiáng)，三環(huán)節(jié)一體化組件單W利潤環(huán)增31%，達(dá)0.17元!組件最新報(bào)價(jià)略降至1.63元/，對(duì)應(yīng)電站收益率提升到約10%。企業(yè)國內(nèi)地面電站陸

續(xù)開工啟動(dòng)，疊加海外需求向好，組件排產(chǎn)持續(xù)上調(diào)，組件5月排產(chǎn)上升3.5%。展望2023Q2該行預(yù)計(jì)組件CR4出貨約70GW，同增70%+，將充分享受產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)帶來的盈利彈性!

SNEC展會(huì)N型成為主流，利好頻出國內(nèi)外需求旺盛。

SNEC吸引逾50萬人觀展歷史級(jí)火爆，多數(shù)廠商拓展TOPCon技術(shù)，N型產(chǎn)品成為主流，同時(shí)矩形片大放異彩，功率端各廠商全面突破，幾乎所有新品均突破600W，功率冠軍突破700W!國內(nèi)2023年1-4月光伏裝機(jī)48.31GW，同增186%，超預(yù)期!美國議會(huì)推倒拜登否決方案失敗，出口美國邊際修復(fù)，3月組件進(jìn)口4.94GW，同環(huán)增58%/29%，2023年一線組件廠東南亞產(chǎn)能已訂滿，IRA本土制造細(xì)則落地，新版ITC抵稅持續(xù)推進(jìn)，收益率明顯提升，推動(dòng)光儲(chǔ)裝機(jī)高增;海外利好頻出，2023年1-4月組件出口65.1GW，同增21.1%，逆變器出口41.2億美元，同增122%，海外需求持續(xù)旺盛超預(yù)期!國內(nèi)外需求兩旺，預(yù)計(jì)2023年光伏裝機(jī)保持50%+增長至370-380GW，持續(xù)看好光儲(chǔ)板塊成長性提升!

光伏板塊公司積極布局，預(yù)備光伏成長新紀(jì)元。

產(chǎn)能擴(kuò)張方面：晶科能源出售資產(chǎn)優(yōu)化產(chǎn)能區(qū)位，再推56GW一體化擴(kuò)產(chǎn);愛旭股份產(chǎn)能擴(kuò)建穩(wěn)推進(jìn);TCL中環(huán)合資籌建晶片工廠，出口曬準(zhǔn)中東市場(chǎng);美暢股份子公司楊凌美暢投資建設(shè)金剛石線產(chǎn)線。股權(quán)激勵(lì)方面：愛旭股權(quán)、錦浪科技公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。福斯特、天合光能、陽光電源完成股票回購。簽單方面：福萊特簽署80.51億元光伏壓延玻璃銷售戰(zhàn)略框架合同;正泰新能與晶科能源簽訂戰(zhàn)略框架合同;愛旭股份擬向珠海邁科斯采購設(shè)備。2023年光伏需求高增確定性強(qiáng)，各公司積極擴(kuò)產(chǎn)預(yù)備光伏成長新紀(jì)元。

相關(guān)標(biāo)的：組件晶澳科技(002459.SZ)、隆基綠能(601012.SH)、天合光能(688599.SH)、晶科能源(688223.SH)、通威股份(600438.SH)等，看好TPC等電池新技術(shù)龍頭晶科能源(688223.SH)、鈞達(dá)股份(002865.SZ)、愛旭股份(600732.SH)等，儲(chǔ)能加持成長亮眼的逆變器陽光電源(300274.SZ)、德業(yè)股份(605117.SH)等，格局穩(wěn)定的膠膜、玻璃部分輔材龍頭TCL中環(huán)(002129.SZ)、福斯特(603806.SH)、海優(yōu)新材(688680.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策不及預(yù)期等。