國(guó)泰君安：險(xiǎn)企聚焦儲(chǔ)蓄滿(mǎn)足客需 多元化新產(chǎn)品蓄勢(shì)待發(fā)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，隨著多家銀行集體下調(diào)人民幣存款掛牌利率，當(dāng)前多數(shù)國(guó)有大行、股份制銀行3年、5年期存款掛牌利率已降至3%以下。在此背景下，當(dāng)前居民對(duì)于保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄的需求維持高位，推動(dòng)NBV較快增長(zhǎng)，維持行業(yè)“增持”。堅(jiān)定推進(jìn)壽險(xiǎn)改革的公司渠道能力的提升將更好滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化的保險(xiǎn)配置需求，建議增持中國(guó)太保(601601.SH)、中國(guó)平安(601318.SH)。

國(guó)泰君安證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

銀行陸續(xù)下調(diào)存款利率，居民對(duì)于保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄的需求維持高位。5月份以來(lái)，隨著多家銀行集體下調(diào)人民幣存款掛牌利率，當(dāng)前多數(shù)國(guó)有大行、股份制銀行3年、5年期存款掛牌利率已降至3%以下。在此背景下，居民對(duì)于具有收益確定性的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品的需求持續(xù)旺盛。

聚焦儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品滿(mǎn)足居民的財(cái)富管理需求，同步布局多元化產(chǎn)品應(yīng)對(duì)定價(jià)利率下調(diào)。1）5月保險(xiǎn)公司繼續(xù)聚焦居民的財(cái)富管理需求大力推動(dòng)儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售，尤其對(duì)于中高端及高凈值客群的個(gè)性化需求提供定制化的產(chǎn)品+服務(wù)。例如，中國(guó)太保推出“長(zhǎng)相伴”（精英版）增額終身壽險(xiǎn)，相較于此前主推的“長(zhǎng)相伴”（盛世版），“長(zhǎng)相伴”（精英版）規(guī)定期繳保費(fèi)不低于30萬(wàn)元，重點(diǎn)面向中高端及高凈值客群銷(xiāo)售；服務(wù)端中國(guó)太保推出“太平洋家族辦公室”服務(wù)品牌，核心滿(mǎn)足高凈值客戶(hù)的財(cái)富管理、健康保障等全方位解決方案。中國(guó)太平上市首款連生年金險(xiǎn) “傳世三號(hào)（分紅型）”（支持雙被保險(xiǎn)人，如第一被保險(xiǎn)人身故則由第二被保險(xiǎn)人申請(qǐng)后繼續(xù)享有生存保險(xiǎn)金），同時(shí)可附加“富貴尊”萬(wàn)能賬戶(hù)，抵御兩個(gè)人甚至兩代人的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)；服務(wù)端匹配“太平1929家族辦公室”，以4大類(lèi)11項(xiàng)定制服務(wù)實(shí)現(xiàn)高凈值人群的資產(chǎn)管理。2）當(dāng)前保險(xiǎn)公司正在為產(chǎn)品定價(jià)利率下調(diào)而籌備新產(chǎn)品，主要三大方向，一是3.0%定價(jià)利率的增額終身壽險(xiǎn)/年金險(xiǎn)；二是分紅形態(tài)的儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品；三是重疾、醫(yī)療險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品。5月中國(guó)人壽推出“臻愛(ài)無(wú)憂(yōu)”醫(yī)療保險(xiǎn)，呈現(xiàn)保障全面、報(bào)銷(xiāo)比例高、免賠額低的特點(diǎn)，其中保障范圍覆蓋了公立醫(yī)院普通部、特需部、國(guó)際部、VIP部等，并且包括重癥監(jiān)護(hù)室和體外膜肺氧合的定額給付以及特定康復(fù)醫(yī)療費(fèi)用給付。

儲(chǔ)蓄保障雙輪驅(qū)動(dòng)，將成為NBV可持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)能。儲(chǔ)蓄險(xiǎn)方面，保險(xiǎn)的核心優(yōu)勢(shì)在于具備收益確定性，而產(chǎn)品定價(jià)利率下調(diào)將不會(huì)改變這一稀缺特點(diǎn)，預(yù)計(jì)經(jīng)歷短暫的銷(xiāo)售節(jié)奏調(diào)整后仍然是推動(dòng)價(jià)值增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。保障險(xiǎn)方面，當(dāng)前居民個(gè)人衛(wèi)生費(fèi)用支出中自付的比例仍然較高，商業(yè)保險(xiǎn)作為支付手段緩解個(gè)人自付壓力具有極大的發(fā)展空間，保險(xiǎn)公司得益于近年來(lái)的產(chǎn)品升級(jí)和渠道轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)將更好匹配客戶(hù)需求，帶來(lái)保障產(chǎn)品的復(fù)蘇回暖。

投資建議：當(dāng)前居民對(duì)于保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄的需求維持高位，推動(dòng)NBV較快增長(zhǎng)，維持行業(yè)“增持”。堅(jiān)定推進(jìn)壽險(xiǎn)改革的公司渠道能力的提升將更好滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化的保險(xiǎn)配置需求，建議增持中國(guó)太保、中國(guó)平安。

風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策不確定性；長(zhǎng)端利率下行；產(chǎn)品難以滿(mǎn)足客需。