興業(yè)證券：維持波司登(03998)“買入”評級 目標(biāo)價5.11港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，維持波司登(03998)“買入”評級，估值進(jìn)入淡季布局的好時機(jī)，目標(biāo)價5.11港元。公司仍處于“聚焦”后的品牌紅利期，商品力仍在持續(xù)升級，產(chǎn)品引領(lǐng)品牌向上的勢頭不減，優(yōu)質(zhì)快反&全渠道商品零售運(yùn)營一體化的支持也在持續(xù)提升其抗風(fēng)險能力，看好波司登“供給創(chuàng)造需求”的過程，預(yù)計(jì)主品牌仍能保持高質(zhì)量的成長。

興業(yè)證券主要觀點(diǎn)如下：

四季化布局再下一棋，波司登再推硬核防曬面料科技，主打“不怕水洗，持久防曬”。

波司登創(chuàng)新Tri-Tech+原紗防曬面料，同時獲得海恩斯坦和SGS兩大機(jī)構(gòu)專業(yè)認(rèn)證。在此基礎(chǔ)上，推出驕陽系列防曬衣，采用定制紗線，涼感比國標(biāo)高出53.3%，并采用獨(dú)有編織工藝，透氣效果增加37%;歷經(jīng)百余次水洗后仍能保持UPF100+的防曬效果，高于國標(biāo)2.5倍，驕陽防曬衣同時實(shí)現(xiàn)防水洗+防光老+涼感+防悶汗功能，產(chǎn)品力依舊能打。

產(chǎn)品研發(fā)屢攀高峰，連續(xù)28年蟬聯(lián)中國羽絨服品類銷量冠軍。

2022年，波司登首推舒適戶外羽絨服，并推出全新一代輕薄羽絨服，夯實(shí)900-1500元大眾產(chǎn)品價位。——波司登2022年9月推出重新定義的全新一代輕薄羽絨服，采用“三大創(chuàng)新設(shè)計(jì)+五大輕暖科技”，保暖性較傳統(tǒng)輕薄羽絨服提高約70%。價格帶覆蓋500-2000元區(qū)間，銷售周期能覆蓋到春秋兩季，實(shí)現(xiàn)“溫度適銷+地域適銷+新生代人群適銷”的廣泛營銷，延長羽絨服業(yè)務(wù)的銷售周期。

此外，波司登還首推舒適戶外系列羽絨服，首創(chuàng)四大舒適科技——首創(chuàng)輕量絨芯科技、自主研發(fā)Bo-tech面料、全球限量甄選霍爾多巴吉白鵝絨以及三合一組合設(shè)計(jì)，在滿足高性能戶外體驗(yàn)的同時，輕柔透氣性再升級，羽絨服重量減輕22%，透氣性超國家標(biāo)準(zhǔn)25%，全球年產(chǎn)僅10噸的鵝絨提供了高達(dá)95%的絨子含量，三合一的款式更是能適用于室內(nèi)戶外等多場景應(yīng)用。該系列榮獲5項(xiàng)國際大獎以及眾多其他大獎，包括全球三大頂級設(shè)計(jì)獎項(xiàng)中的兩項(xiàng)，定價在3000-4000元區(qū)間，拉動中高端大眾款式產(chǎn)品的價格帶再向上探。