國(guó)信證券618大促前瞻：線上銷售有望逐季恢復(fù) 關(guān)注黃金珠寶、化妝品、醫(yī)美等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，綜合各平臺(tái)大促周期為5月18日到6月20日，5月中下旬開(kāi)啟預(yù)售，6月開(kāi)始分階段推進(jìn)促銷活動(dòng)，整體上2023年618大促周期、節(jié)奏與去年類似，但玩法更加多元。今年以來(lái)，消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇相對(duì)平緩，預(yù)計(jì)二季度開(kāi)始低基數(shù)環(huán)境下復(fù)蘇有望加速，同時(shí)在618等大促催化下，線上銷售有望逐季恢復(fù)。同時(shí)，在行業(yè)整體弱復(fù)蘇背景下，企業(yè)個(gè)體的經(jīng)營(yíng)韌性和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性將更為值得重視。維持消費(fèi)板塊“超配”評(píng)級(jí)，關(guān)注：1)黃金珠寶;2)化妝品;3)醫(yī)美。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

整體上2023年618大促周期、節(jié)奏與去年類似，但玩法更加多元

綜合各平臺(tái)大促周期為5月18日到6月20日，5月中下旬開(kāi)啟預(yù)售，6月開(kāi)始分階段推進(jìn)促銷活動(dòng)。本次大促各個(gè)平臺(tái)一方面繼續(xù)加大對(duì)于商家的補(bǔ)貼，另一方面通過(guò)玩法不斷多元化來(lái)增加對(duì)于買(mǎi)賣(mài)雙方的吸引力。具體來(lái)看，天貓和京東整體時(shí)間節(jié)點(diǎn)和滿減力度基本與去年一致，其中京東將正式上線百億元補(bǔ)貼活動(dòng)作為拉動(dòng)銷售的主要手段;而抖音和快手今年正式活動(dòng)時(shí)間較去年分別提前1和2天，并且活動(dòng)規(guī)則方面相較22年玩法更為多元。

聚焦到超頭李佳琦直播間，本次產(chǎn)品sku明顯增多，折扣力度略有加強(qiáng)

超頭預(yù)售于5月26日下午14:00開(kāi)播，同日晚上20:00開(kāi)啟定金支付。從今年國(guó)貨品牌與超頭合作情況來(lái)看，一方面，本次與超頭合作的國(guó)貨品牌不斷增多，佰草集、璦爾博士首次參加李佳琦直播間大促活動(dòng)，彩棠、可麗金、毛戈平等首次參加李佳琦618大促美妝節(jié);而另一方面，已有合作品牌也在不斷新增sku來(lái)進(jìn)行品類豐富，今年珀萊雅同比增加6款sku，均為明星產(chǎn)品;薇諾娜同比新增4款sku;夸迪也是首次在618上線懸油次拋。

而從折扣力度來(lái)看，本次折扣力度整體略優(yōu)于去年同期，但幅度不大。

本次主要采取價(jià)格不變但增多贈(zèng)品的方式來(lái)加大力度。同時(shí)依托于消費(fèi)者更加理性、注重性價(jià)比的消費(fèi)理念，今年在贈(zèng)品方面較往年多品類小樣的方式有所不同，今年贈(zèng)品更加聚焦于正裝產(chǎn)品本身，同時(shí)也更傾向于大容量而不是多次小樣的方式，提升消費(fèi)者吸引力度，增強(qiáng)大促銷量。

投資建議：

1)黃金珠寶：Q1板塊整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，金價(jià)穩(wěn)步上行將刺激消費(fèi)需求加速釋放，二季度行業(yè)低基數(shù)下仍有望保持高增速，絕對(duì)估值橫向比較仍有修復(fù)空間，關(guān)注未來(lái)仍具備較大開(kāi)店空間，以及品類轉(zhuǎn)型布局能力的成長(zhǎng)性標(biāo)的。推薦：老鳳祥(600612.SH)、潮宏基(002345.SZ)、周大福(01929)。

2)化妝品：進(jìn)入二季度低基數(shù)以及品牌推新密集期，前期調(diào)整后部分標(biāo)的估值吸引力將顯現(xiàn),具備產(chǎn)品儲(chǔ)備的優(yōu)質(zhì)品牌有望在618大促下迎來(lái)銷售催化。推薦：福瑞達(dá)(600223.SH)、珀萊雅(603605.SH)、貝泰妮(300957.SZ)。

3)醫(yī)美：客流恢復(fù)良好且長(zhǎng)期景氣度高，下游機(jī)構(gòu)在客流加速修復(fù)下業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)，上游產(chǎn)品方關(guān)注新興品類入局機(jī)會(huì)。推薦：愛(ài)美客(300896.SZ)、朗姿股份(002612.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù);新品推廣不及預(yù)期;渠道拓展不及預(yù)期。