東方證券：蘋果MR發(fā)布在即產(chǎn)業(yè)鏈再掀高潮 AI賦能行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，MR發(fā)布在即，產(chǎn)業(yè)鏈再掀高潮。一方面，看好蘋果MR高價(jià)值量環(huán)節(jié)相關(guān)核心供應(yīng)商，率先卡位蘋果近年最具想象空間的終端應(yīng)用，有望率先受益于初代MR推出后估值中樞抬升機(jī)遇，以及蘋果后續(xù)迭代產(chǎn)品起量后對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司帶來的業(yè)績(jī)彈性。另一方面，看好VR產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)其他國(guó)內(nèi)頭部供應(yīng)商，有望受益于MR發(fā)布后產(chǎn)業(yè)生態(tài)及技術(shù)演進(jìn)趨勢(shì)，有望在原有業(yè)務(wù)及客戶群的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓寬。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

MR發(fā)布在即，產(chǎn)業(yè)鏈再掀高潮。

蘋果WWDC2023已經(jīng)官宣在6月6日至6月10日舉行，多家媒體報(bào)道蘋果大概率會(huì)借特別活動(dòng)會(huì)發(fā)布xrOS系統(tǒng)以及初代RealityProMR頭戴設(shè)備。該行認(rèn)為蘋果對(duì)于相關(guān)芯片、光學(xué)、顯示等創(chuàng)新技術(shù)和頂尖配置的應(yīng)用在行業(yè)具有標(biāo)桿效應(yīng)，同時(shí)在技術(shù)應(yīng)用實(shí)現(xiàn)從“0”到“1”的突破后，蘋果極強(qiáng)的供應(yīng)鏈管理能力將助力成本及價(jià)格下探，助力終端出貨量級(jí)更上一個(gè)臺(tái)階。

光學(xué)、顯示、交互等多環(huán)節(jié)頂尖配置，為行業(yè)硬件趨勢(shì)樹立標(biāo)桿。

光學(xué)方面，Pancake方案自22年以來已當(dāng)仁不讓成為主流，據(jù)報(bào)道蘋果第一代MR將配備2個(gè)3PPancake模組，而此前Pico4和QuestPro分別采用了1PPancake和2PPancake方案，未來pancake方案成本優(yōu)化&技術(shù)升級(jí)并舉的路徑持續(xù)創(chuàng)新，Pancake+可變焦+眼球追蹤也有望成為未來VR頭顯的主流裝機(jī)趨勢(shì)。顯示端，據(jù)報(bào)道蘋果MR將搭配兩塊SONY4KMicroOLED屏幕，DSCC預(yù)測(cè)22-27年全球AR/VR屏幕市場(chǎng)平均復(fù)合增長(zhǎng)率為51%，其中至27年MicroOLED出貨量將占所有AR/VR顯示器出貨量的48%。交互端，據(jù)悉蘋果有望實(shí)現(xiàn)裸手交互，手勢(shì)追蹤，擺脫現(xiàn)有手柄相互方式的束縛，有力推動(dòng)VR/AR產(chǎn)品的又一大變革，交互方式的邁進(jìn)也將進(jìn)一步助力應(yīng)用場(chǎng)景的破圈。

AI賦能，為虛擬現(xiàn)實(shí)裝上“大腦”，奠定行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。

該行認(rèn)為AI將在內(nèi)容生產(chǎn)、交互、虛擬形象智能化等方面進(jìn)一步提升產(chǎn)品便捷性、交互性和智能化程度。隨著各大廠商相繼推出大模型，AI性能大幅提升，AI技術(shù)與XR產(chǎn)業(yè)生態(tài)的結(jié)合將進(jìn)一步打開XR生態(tài)想象空間，硬件端內(nèi)容理解、交互體驗(yàn)、智能化體驗(yàn)均有望顯著升級(jí)。AI賦能下XR產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來邏輯重構(gòu)深度受益。疊加年內(nèi)MR產(chǎn)品發(fā)布在即，且確定性增強(qiáng)，短期XR板塊催化不斷，長(zhǎng)期期待巨頭入局后XR在AI賦能下技術(shù)邊界和應(yīng)用場(chǎng)景的拓展與升級(jí)。

投資建議與投資標(biāo)的

一方面，該行看好蘋果MR高價(jià)值量環(huán)節(jié)相關(guān)核心供應(yīng)商，率先卡位蘋果近年最具想象空間的終端應(yīng)用，有望率先受益于初代MR推出后估值中樞抬升機(jī)遇，以及蘋果后續(xù)迭代產(chǎn)品起量后對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司帶來的業(yè)績(jī)彈性。

1)設(shè)備環(huán)節(jié)：建議關(guān)注面板檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)商華興源創(chuàng)(688001.SH);空間傳感器檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)商智立方(301312.SZ);Pancake光學(xué)檢測(cè)設(shè)備杰普特(688025.SH);自動(dòng)化設(shè)備賽騰股份(603283.SH)。2)零組件及整機(jī)環(huán)節(jié)：建議關(guān)注微傳動(dòng)系統(tǒng)供應(yīng)商兆威機(jī)電(003021.SZ)，結(jié)構(gòu)件&功能件供應(yīng)商領(lǐng)益智造(002600.SZ)、長(zhǎng)盈精密(300115.SZ)，以及立訊精密(002475.SZ)、歌爾股份(002241.SZ)等。

另一方面，該行看好VR產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)其他國(guó)內(nèi)頭部供應(yīng)商，有望受益于MR發(fā)布后產(chǎn)業(yè)生態(tài)及技術(shù)演進(jìn)趨勢(shì)，有望在原有業(yè)務(wù)及客戶群的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓寬。例如以光學(xué)領(lǐng)域?yàn)榇恚ㄗh關(guān)注三利譜(002876.SZ)、斯迪克(300806.SZ)、水晶光電(002273.SZ)、藍(lán)特光學(xué)(688127.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：XR出貨量不及預(yù)期、技術(shù)更迭進(jìn)度不及預(yù)期、生態(tài)建設(shè)不及預(yù)期。