騰訊控股(00700)Q1電話會(huì)：AI基礎(chǔ)模型方面進(jìn)展良好 騰訊云降價(jià)系成本下降 直播電商發(fā)展空間巨大

5月17日，騰訊控股(00700)發(fā)布2023財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，騰訊Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1500億元，同比增長(zhǎng)11%；調(diào)整后凈利潤(rùn)325.4億元，同比增長(zhǎng)27%。

騰訊本次財(cái)報(bào)有較多亮點(diǎn)，營(yíng)收時(shí)隔一年半重回兩位數(shù)增速，三大主業(yè)重回增長(zhǎng)軌道，其中本土游戲重回正增長(zhǎng)，海外游戲收入創(chuàng)新高，視頻號(hào)創(chuàng)作者生態(tài)變得日益活躍；不過(guò)，本季凈利潤(rùn)不及市場(chǎng)預(yù)期，“降本增效”依然是本季度關(guān)鍵詞。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，騰訊董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官馬化騰、執(zhí)行董事劉熾平等出席了隨后召開(kāi)的電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問(wèn)。

關(guān)于最近的云服務(wù)價(jià)格戰(zhàn)，騰訊指出，騰訊云降價(jià)僅影響收入的一小部分。其中，降價(jià)只適用于基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)，同時(shí)最近幾周在行業(yè)中廣泛宣布的降價(jià)，適用于長(zhǎng)期預(yù)付合同。這些長(zhǎng)期預(yù)付合同通常針對(duì)于中小型企業(yè)，而不是由大型企業(yè)。

隨著時(shí)間的推移，服務(wù)器和帶寬等的投入成本普遍下降，該行業(yè)參與者將投入成本下降轉(zhuǎn)嫁給客戶。但這一輪價(jià)格調(diào)整對(duì)其收入的影響在幾個(gè)基點(diǎn)的范圍內(nèi)。騰訊將繼續(xù)加大在云服務(wù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。價(jià)格是其中一個(gè)方面，但不是唯一的方面。

關(guān)于最近大熱AI和大模型，騰訊表示在人工智能基礎(chǔ)模型方面的進(jìn)展良好，其指出，未來(lái)大公司都會(huì)有一個(gè)基礎(chǔ)模型，并面對(duì)B端和C端用戶推出。同時(shí)，許多創(chuàng)業(yè)公司將創(chuàng)造更多行業(yè)的垂類模型，并帶來(lái)新的APP。

騰訊認(rèn)為，總體而言，從模型可用性的角度來(lái)看，這將是一個(gè)非常有活力的行業(yè)。未來(lái)，很多APP在用戶與用戶交互類型的服務(wù)中發(fā)揮作用，比如社交網(wǎng)絡(luò)和短視頻網(wǎng)絡(luò)和游戲，長(zhǎng)視頻內(nèi)容，AI將會(huì)被廣泛使用來(lái)提高內(nèi)容的質(zhì)量，內(nèi)容生成的效率，以及降低內(nèi)容生成成本。

總的來(lái)說(shuō)，AI正在取得良好的進(jìn)展，對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)，核心用戶服務(wù)不會(huì)受到干擾，但可以從大模型中獲益匪淺。

關(guān)于電子商務(wù)和視頻直播方面，騰訊指出，與生活流媒體和視頻有關(guān)的電商業(yè)務(wù)，實(shí)際上有很大的市場(chǎng)空間。

騰訊可以為商家提供一些獨(dú)特的增值服務(wù)，通過(guò)小程序來(lái)連接視頻賬戶，將其與視頻賬戶和直播聯(lián)系起來(lái)，這實(shí)際上會(huì)使整個(gè)電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)充滿活力。騰訊還有支付，可以把額外的組件添加到視頻賬戶和直播中，進(jìn)一步擴(kuò)大電商業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。

以下是騰訊電話會(huì)實(shí)錄：

第一個(gè)問(wèn)題：

游戲業(yè)務(wù)的進(jìn)一步分析

騰訊回應(yīng)：

在游戲業(yè)務(wù)上，我們非常強(qiáng)烈地感覺(jué)到，實(shí)際上一些常青樹(shù)游戲表現(xiàn)優(yōu)秀。如果你看看我們的游戲組合，許多最大的、最成功的游戲，包括王者榮耀、英雄聯(lián)盟、穿越火線、和平精英等表現(xiàn)非常好，這種競(jìng)技游戲，通常是以團(tuán)隊(duì)為基礎(chǔ)的競(jìng)技游戲，旨在保持平衡、公平，并且玩家可以玩幾年或幾十年。這就是我們?cè)谡麄€(gè)行業(yè)看到的競(jìng)技游戲的現(xiàn)實(shí)。這些常青樹(shù)的游戲幫助我們?cè)谝患径缺憩F(xiàn)出色。

此外，我們認(rèn)為游戲業(yè)務(wù)很大程度上取決于吸引人的內(nèi)容。玩家對(duì)這些吸引人的內(nèi)容的反應(yīng)是投入更多的時(shí)間，或者投入更多的金錢，或者兩者兼而有之。更多的投入化為更多的收入。

至于是否有特別的促銷活動(dòng)，我們一直在推廣虛擬服裝。我認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，我們已經(jīng)逐漸更好地掌握如何在正確時(shí)間推廣虛擬服裝。因此，這項(xiàng)業(yè)務(wù)變得越來(lái)越類似于奢侈品，我們還推廣了一些特殊時(shí)期的虛擬服裝，例如和農(nóng)歷新年相關(guān)。

此外，我們把五一假期的促銷延長(zhǎng)到夏季。不過(guò)，這些都是持續(xù)的趨勢(shì)，而不是一季度單季度的現(xiàn)象。就用戶行為而言，我們沒(méi)有看到巨大的變化。

此外，我們正在尋求加強(qiáng)騰訊在其他類型的游戲中的地位。但我們本季度真正談?wù)摰拇笮陀螒蛲ǔＪ浅Ｇ鄻?shù)游戲。

第二個(gè)問(wèn)題：

云業(yè)務(wù)降價(jià)帶來(lái)什么影響

騰訊回應(yīng)：

云業(yè)務(wù)的降價(jià)對(duì)騰訊整體的影響并不顯著。

云計(jì)算僅占我們總收入的個(gè)位數(shù)百分比。其中，降價(jià)只適用于基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，這是中等個(gè)位數(shù)的一個(gè)子集。即使在基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)中，如果你看看最近幾周在行業(yè)中廣泛宣布的降價(jià)，它們也適用于長(zhǎng)期預(yù)付費(fèi)合同。這些長(zhǎng)期預(yù)付合同通常由中小型企業(yè)簽訂，而不是由大型企業(yè)簽訂。

這是一個(gè)隨著時(shí)間的推移，服務(wù)器和帶寬等的投入成本普遍下降的行業(yè)。該行業(yè)的參與者將不斷下降的投入成本轉(zhuǎn)化為不斷下降的定價(jià)，并將其轉(zhuǎn)嫁給客戶，這是有道理的。但這一輪價(jià)格調(diào)整對(duì)我們收入的影響在幾個(gè)基點(diǎn)的范圍內(nèi)。對(duì)整個(gè)騰訊來(lái)說(shuō)，這不是一個(gè)主要的業(yè)務(wù)。現(xiàn)在，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，更重要的是繼續(xù)加大我們?cè)谠茦I(yè)務(wù)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并繼續(xù)為我們的客戶提供最好的服務(wù)，價(jià)格是其中一個(gè)方面，但不是唯一的方面。

第三個(gè)問(wèn)題：

消費(fèi)復(fù)蘇對(duì)廣告業(yè)務(wù)的影響

騰訊回應(yīng)：

關(guān)于廣告業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為中國(guó)正在經(jīng)歷一個(gè)基礎(chǔ)廣泛的消費(fèi)復(fù)蘇。這種復(fù)蘇趨勢(shì)并不是在每個(gè)類別中都是一致的，但在日常低價(jià)格項(xiàng)目中更為明顯，而在高價(jià)格的項(xiàng)目中則差異性更大。就如何將其轉(zhuǎn)化為我們的廣告收入而言，我們基本上在快速消費(fèi)品、電子商務(wù)、金融、在線服務(wù)、醫(yī)療保健、旅游等領(lǐng)域的廣告都表現(xiàn)強(qiáng)勁。

還有一些類別，如汽車或電子產(chǎn)品，其終端需求是不穩(wěn)定的。但我們可以看到的是，這些類別的公司仍然非常熱衷于推動(dòng)銷售，并看到他們這樣做的方式之一是在我們的平臺(tái)上做廣告。騰訊認(rèn)為，雖然我們沒(méi)有給出業(yè)績(jī)指引，但我認(rèn)為從邏輯上講，廣告業(yè)務(wù)收入會(huì)繼續(xù)增加。需要注意的是，在2021年期間，我們最大的廣告客戶類別是教育相關(guān)行業(yè)，在過(guò)去一年中急劇下降。在這一年中，我們還失去了幾種重要的廣告形式，例如我們廣告網(wǎng)絡(luò)中的全屏廣告。

第四個(gè)問(wèn)題：

騰訊人工智能方面的進(jìn)展和計(jì)劃

騰訊回應(yīng)：

就未來(lái)而言，我們相信市場(chǎng)上會(huì)有很多大公司的成熟模式。我想我們每個(gè)公司都會(huì)有一個(gè)基礎(chǔ)模型。該模型將支持我們自己的應(yīng)用，并提供給市場(chǎng)，無(wú)論是在To C的基礎(chǔ)上，還是在To B的基礎(chǔ)上。與此同時(shí)，將會(huì)有許多創(chuàng)業(yè)公司，它們將創(chuàng)造自己的模式。其中一些可能是一般的基礎(chǔ)模型，其中一些可能是適用于特定行業(yè)的垂直模式，它們將帶來(lái)新的應(yīng)用。我們認(rèn)為，總體而言，從模型可用性的角度來(lái)看，這將是一個(gè)非常有活力的行業(yè)。

在應(yīng)用方面，我想會(huì)有很多不同的應(yīng)用?？傮w而言，用戶與機(jī)器的交互，特別是搜索和信息生成將是熱點(diǎn)，將會(huì)有更多的應(yīng)用程序出現(xiàn)在這些用例中。所以通用搜索、垂直搜索在內(nèi)容聚合方面，都能應(yīng)用到社交網(wǎng)絡(luò)和短視頻網(wǎng)絡(luò)和游戲、長(zhǎng)視頻內(nèi)容方面，將會(huì)有大量的使用來(lái)幫助提高內(nèi)容的質(zhì)量，內(nèi)容創(chuàng)作的效率，以及降低內(nèi)容創(chuàng)作的成本。這都是這些應(yīng)用的受益者。

現(xiàn)在，關(guān)于對(duì)AI的監(jiān)管的問(wèn)題。我們認(rèn)為中國(guó)政府的總體立場(chǎng)是支持創(chuàng)新，不過(guò)這個(gè)行業(yè)必須受到監(jiān)管。我認(rèn)為這不是中國(guó)特有的事情，甚至在世界范圍內(nèi)，在美國(guó)已經(jīng)有很多關(guān)于監(jiān)管的公開(kāi)討論，甚至OpenAI的創(chuàng)始人也一直在作證，并要求對(duì)該行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。所以我們認(rèn)為這是必要的。

我們覺(jué)得在正確的監(jiān)管和監(jiān)管框架下，政府的立場(chǎng)是支持創(chuàng)新的，這個(gè)行業(yè)實(shí)際上將有健康增長(zhǎng)的空間。

第五個(gè)問(wèn)題：

收入和盈利增長(zhǎng)之間的差距如何看待，稅率為何有變化

騰訊回應(yīng)：

收入增長(zhǎng)和non-IFRS下的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)之間的差距之所以大，是因?yàn)槭俏覀儠?huì)計(jì)方式更多地是從年度角度而非季度角度來(lái)看。如果你連續(xù)兩年來(lái)看的話，就會(huì)發(fā)現(xiàn)non-IFRS下的收入和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增速基本相同。

我們相信，與過(guò)去相比，我們是一家結(jié)構(gòu)上更具成本意識(shí)、效率更高的公司，這應(yīng)該有助于提高利潤(rùn)率。我們的許多新收入來(lái)源，如視頻賬戶，如電子商務(wù)直播的貨幣化，如小程序和小游戲收入，都有相對(duì)較高的毛利率，與前幾年相比，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極的利潤(rùn)組合。

總體而言，我認(rèn)為大家可以期望利潤(rùn)增長(zhǎng)可能與收入增長(zhǎng)一致或更快，但由于基數(shù)效應(yīng)，和其他一些因素，第一季度利潤(rùn)增長(zhǎng)和收入增長(zhǎng)之間的差值異常之大。

在稅收問(wèn)題方面，遞延稅款調(diào)整也不能稱之為調(diào)整。我們通常以年度為基礎(chǔ)來(lái)看有效稅率，而不是以季度為基礎(chǔ)，因?yàn)檫@方面的因素是不時(shí)發(fā)生的零零碎碎的真實(shí)情況，有時(shí)候會(huì)有一些預(yù)扣稅在里面。

我們預(yù)計(jì)在2023年期間，在non-IFRS的基礎(chǔ)上，有效稅率將在18%至20%的范圍內(nèi)。

第六個(gè)問(wèn)題：

騰訊的人工智能基礎(chǔ)模型及數(shù)據(jù)進(jìn)展

騰訊回應(yīng)：

就我們的基礎(chǔ)模型而言，我們正在取得良好的進(jìn)展。從不同的組件角度來(lái)看，這些模型建構(gòu)正在進(jìn)行當(dāng)中。

我們的數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)收集基本上是在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)上，具體增加了中國(guó)的數(shù)據(jù)。就中國(guó)的數(shù)據(jù)而言，它是高質(zhì)量的公共數(shù)據(jù)，以及我們內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)中的高質(zhì)量數(shù)據(jù)。我們實(shí)際上有很多內(nèi)部數(shù)據(jù)，這對(duì)整體數(shù)據(jù)的一個(gè)非常獨(dú)特的補(bǔ)充。

在模型的訓(xùn)練方面，我們正在擴(kuò)大模型的訓(xùn)練規(guī)模。在基礎(chǔ)架構(gòu)方面，我們的云業(yè)務(wù)是我們的核心優(yōu)勢(shì)。正如馬化騰所提到的，我們最近還發(fā)布了高性能計(jì)算集群，這會(huì)給我們的機(jī)器訓(xùn)練帶來(lái)額外的效率提升。我認(rèn)為我們的一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)顯然是應(yīng)用場(chǎng)景，我們有不同的產(chǎn)品。我們的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)在計(jì)劃一些有趣的產(chǎn)品。

總的來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為AI正在取得良好的進(jìn)展，我們?nèi)匀幌嘈湃斯ぶ悄苁切袠I(yè)的將會(huì)以幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，特別是對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)，因?yàn)檎缥覀兩洗翁岬降?，我們的核心用戶?duì)用戶服務(wù)不會(huì)受到干擾，但你可以從基礎(chǔ)模型的增強(qiáng)中獲益匪淺，因?yàn)樗鼘?shí)際上可以幫助這些服務(wù)產(chǎn)生內(nèi)容，以低成本大規(guī)模地生成內(nèi)容。

所有這些都有助于提高服務(wù)質(zhì)量，提高貨幣化率，并降低成本。基礎(chǔ)模型也方便我們引入使用IT機(jī)服務(wù)。例如，它為我們的搜索提供了一個(gè)新的角度。再等一段時(shí)間，可能會(huì)在我們的服務(wù)中推出有趣的AI幫手。

第七個(gè)問(wèn)題：

游戲業(yè)務(wù)增速是否有望回到兩位數(shù)

騰訊回應(yīng)：

實(shí)際上，我們的全球游戲收入在本季度實(shí)現(xiàn)了較低的兩位數(shù)同比增長(zhǎng)，這是令人欣慰的。我們相信，全球游戲行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)克服了一些過(guò)渡時(shí)期的挑戰(zhàn)，包括西方的疫情時(shí)代后遺癥等，因此，該行業(yè)可以恢復(fù)到接近其歷史上較高的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)率。值得注意的是，我們是跑贏還是跑輸整個(gè)行業(yè)，很大程度上取決于我們所能提供的內(nèi)容的質(zhì)量。

但總的來(lái)說(shuō)，隨著時(shí)間的推移，我們已經(jīng)能夠通過(guò)運(yùn)營(yíng)一些最大、最好、最常青的游戲，超越全球游戲行業(yè)高個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)率。

我們擁有一些游戲行業(yè)最成功和最有創(chuàng)意的工作室，以及運(yùn)營(yíng)高增長(zhǎng)的游戲平臺(tái)，比如我們新興的迷你游戲平臺(tái)。因此，出于所有這些原因，我們認(rèn)為有一切可以爭(zhēng)取，而且該行業(yè)在全球范圍內(nèi)都回到了增長(zhǎng)軌道。因此，我們應(yīng)該努力在全球范圍內(nèi)與行業(yè)一起增長(zhǎng)，或者比行業(yè)增長(zhǎng)得更快。

第八個(gè)問(wèn)題：

電子商務(wù)業(yè)務(wù)的進(jìn)展

騰訊回應(yīng)：

就大型電子商務(wù)公司在騰訊做廣告而言，我們肯定會(huì)獲得更多市場(chǎng)份額。我認(rèn)為這些份額增加的原因有很多。一個(gè)是改變對(duì)生態(tài)系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)的看法，這意味著在過(guò)去，有一些公司選擇不與我們一起做廣告，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為我們是生態(tài)系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。隨著時(shí)間的推移，他們可能已經(jīng)重新評(píng)估了這一觀點(diǎn)。

其次，我們現(xiàn)在將更復(fù)雜的機(jī)器學(xué)習(xí)部署到我們的廣告定位中。這對(duì)擁有大量SKU的大型電子商務(wù)公司特別有利。因?yàn)槲覀兡軌蛴行崛∵@些SKU的信息，并有針對(duì)性地向目標(biāo)用戶顯示SKU。

就與生活內(nèi)容流媒體和視頻賬戶有關(guān)的電子商務(wù)而言，實(shí)際上有很大的機(jī)會(huì)。其中一部分已經(jīng)在其他短視頻公司中得到了證明。當(dāng)你有短視頻時(shí)，你實(shí)際上可以導(dǎo)流向直播，而直播可以導(dǎo)流向電子商務(wù)交易。

除此之外，現(xiàn)在我們覺(jué)得可以有一些獨(dú)特的增值組件，我們可以提供給商家。我們還有一個(gè)小程序，可以讓連接視頻賬戶。其實(shí)在小程序上已經(jīng)發(fā)生了一個(gè)非常大的交易生態(tài)系統(tǒng)。如果真正開(kāi)始將其與視頻賬戶和直播聯(lián)系起來(lái)，那么它實(shí)際上會(huì)使整個(gè)電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)更加充滿活力。我們還有支付，這是一個(gè)非常重要的賦能工具。所以當(dāng)我們把所有這些額外的組件添加到視頻賬戶和直播中時(shí)，我們覺(jué)得我們?cè)陔娮由虅?wù)中有很大的發(fā)展空間。但我們希望在循序漸進(jìn)的基礎(chǔ)上做到這一點(diǎn)，這樣我們就可以獲得更好的基礎(chǔ)設(shè)施，我們可以在用戶的體驗(yàn)以及商家的投資回報(bào)率之間提供最佳平衡。

最重要的是，我們想要確保交易生態(tài)系統(tǒng)是高質(zhì)量的，而不是有很多低質(zhì)量產(chǎn)品或某些產(chǎn)品的一次性買家，這對(duì)商家來(lái)說(shuō)能確保較高的利潤(rùn)。那些低質(zhì)量的商家基本上把所有的錢都花在了廣告上，而不是產(chǎn)品質(zhì)量上。我們實(shí)際上要確保良好生態(tài)系統(tǒng)的建立。因?yàn)樗鼮橛脩艉蜕碳姨峁┝苏_的價(jià)值，整個(gè)交易生態(tài)系統(tǒng)是健康的。這需要一些時(shí)間。但我們覺(jué)得，如果我們把所有這些都做好，我們實(shí)際上還有很長(zhǎng)的路要走，才能發(fā)展這部分業(yè)務(wù)。

第九個(gè)問(wèn)題：

如何看待游戲業(yè)務(wù)的復(fù)蘇

騰訊回應(yīng)：

我們看到游戲業(yè)務(wù)出現(xiàn)了相當(dāng)廣泛的復(fù)蘇。我認(rèn)為在我們的前15名的游戲中，有12個(gè)的收入是同比上升的。因此，這不是一兩款游戲反彈的問(wèn)題。

這究竟是由于被壓抑的需求，還是僅僅是潛在的需求，時(shí)間會(huì)告訴我們答案。我們需要進(jìn)一步的投資。

話雖如此，我認(rèn)為我們今后也將嚴(yán)格控制運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。其中一個(gè)原因是我們?cè)诔杀窘Y(jié)構(gòu)上變得更有效率。第二個(gè)原因是，總體而言，我們正在向固有的高利潤(rùn)業(yè)務(wù)傾斜，同時(shí)退出一些低利潤(rùn)業(yè)務(wù)。

如果你深入研究我們的業(yè)務(wù)范圍，就會(huì)發(fā)現(xiàn)有許多新興的增長(zhǎng)動(dòng)力，比如視頻賬戶、廣告貨幣化、電子商務(wù)、直播貨幣化、小程序和許多游戲。有趣的是，每一個(gè)都是非常有意義的機(jī)會(huì)，隨著時(shí)間的推移，有很長(zhǎng)的跑道可以擴(kuò)展。但在所有這些方面，我們是否需要花費(fèi)大量額外的錢來(lái)使它們更受歡迎？我們不會(huì)在提供巨額補(bǔ)貼，我們不會(huì)誘導(dǎo)那些原本會(huì)使用其他短視頻服務(wù)的用戶安裝騰訊的短視頻賬戶并在這上面花費(fèi)時(shí)間。相反，我們只是在提供我們所認(rèn)為的非常有吸引力和有一定差異的體驗(yàn)。

我不認(rèn)為我們正處于一種非增長(zhǎng)模式，在未來(lái)的某個(gè)時(shí)候，我們需要在營(yíng)銷或補(bǔ)貼方面大幅增加投資。我認(rèn)為我們現(xiàn)在正處于增長(zhǎng)模式，只是我們成長(zhǎng)的本質(zhì)是驅(qū)動(dòng)力，而非大量的補(bǔ)貼。

本文轉(zhuǎn)載自華爾街見(jiàn)聞，作者：曹澤熙、趙穎；智通財(cái)經(jīng)編輯：陳筱亦。