全球最大公募基金創(chuàng)始人：2018年5大市場預(yù)測

“過去的表現(xiàn)并不能確保未來的結(jié)果”，幾乎在任何一份共同基金招股說明書中都可以找到這句話。近日全球最大公募基金Vanguard創(chuàng)始人、指數(shù)基金教父約翰·博格爾(John Bogle)就最新牛市的走向發(fā)表了他的觀點(diǎn)，或許可以引發(fā)投資者一些思考。

據(jù)了解，博格爾于1974年成立Vanguard指數(shù)基金，發(fā)展初期該基金管理資金僅為1100多萬美元，但經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，截至今年6月30日，Vanguard資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到4.4萬億美元，投資橫跨共同基金、ETF、FOF和養(yǎng)老投資產(chǎn)品等多個(gè)領(lǐng)域。

博格爾最近接受媒體采訪時(shí)作了五個(gè)預(yù)測，其中包括相比最近幾十年10%的年平均回報(bào)率，他預(yù)計(jì)未來十年股市的年均回報(bào)率只有4%。下面讓我們看看這位Vanguard集團(tuán)傳奇創(chuàng)始人的預(yù)言，及他對2018年及其后的看法。

1.股票收益率下降

博格爾預(yù)計(jì)未來的股息收益率將為2%，低于4.4%的歷史平均水平，及4%的收益增長，他并預(yù)計(jì)未來股票投資回報(bào)率將為6%。鑒于歷史高位的市盈率將由24倍滑至20倍，甚至可能更低，股票投資回報(bào)率可能會進(jìn)一步縮水2%。美國股市不包括投資費(fèi)用的年回報(bào)率為4%，不及過去幾十年回報(bào)的一半。

2.美國市場仍然最安全

盡管美國股市會下跌，但博格爾認(rèn)為，美國創(chuàng)新和企業(yè)家精神的力量將使其比全球其他市場更安全。他肯定地指出，長期來看，投資于美國市場的投資者獲得的回報(bào)更高。

從數(shù)據(jù)上看，確實(shí)如此。盡管今年迄今為止，MSCI新興市場和MSCI EAFE(歐洲、澳洲和遠(yuǎn)東)的回報(bào)率分別為33.17%和21.38%，超過了標(biāo)普500指數(shù)17.45%的回報(bào)率，但后者的十年平均回報(bào)率高于前者。標(biāo)普500指數(shù)過去十年的平均回報(bào)率為8.04%，而其他兩個(gè)非美國市場指數(shù)的平均回報(bào)率僅分別為1.73%和2.01%。

3.債券組合收益率為3.1%

未來十年，債券組合的年平均回報(bào)率可能為3.1%。博格爾的估算對象是50%投資于美國10年期美國國債，另外50%投資于長期投資級公司債券的債券組合。目前，10年期美國國債收益率為2.2%，公司債券收益率為3.9%。

4.華爾街公司受壓

在低回報(bào)的環(huán)境下，華爾街公司將開始被擠壓，因?yàn)樗麄冋诿媾R來自被動管理型指數(shù)基金(如ETF)的競爭，而后者變得越來越受歡迎。2017年上半年，從主動投資基金流入至被動投資基金的資金高達(dá)5000億美元。值得一提的是，博格爾旗下的Vanguard是第二大被動管理型指數(shù)基金管理公司，僅次于貝萊德。

5.影響力投資表現(xiàn)不佳

博格爾認(rèn)為，可持續(xù)性和負(fù)責(zé)任的投資，即影響力投資(impact investing)，不會像許多倡導(dǎo)者所期望的那樣有效。正如被動投資的另一面，他稱影響力投資只是積極管理的另一種形式，并因此可能會跑輸大盤。