東吳證券：維持吉利汽車(00175)“買入”評級 銀河+極氪引領電動化與智能化轉(zhuǎn)型加速

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，維持吉利汽車(00175)“買入”評級，2023-25年營業(yè)收入預測為1783/2353/3009億元，歸母凈利潤為50/80/121億元。公司4月批發(fā)銷量113642輛，同環(huán)比+57.50%/+3.03%。分品牌來看，吉利幾何品牌銷量18525輛，同環(huán)比+153.07%/+1.28%;領克品牌14013輛，同環(huán)比+36.04%/+0.06%;極氪品牌銷量8101輛，同環(huán)比+279.08%/+21.58%;睿藍品牌銷量3629輛，同環(huán)比+20.29%/+160.33%。

東吳證券主要觀點如下：

4月銷量保持增長，新能源品牌堅定發(fā)展，換電品牌為新亮點，出口量保持高位水平。

1)銷量：公司4月批發(fā)銷量113642輛，同環(huán)比+57.50%/+3.03%。2023年1~4月累積銷售436095輛，同比+9.5%;公司4月新能源車型銷量合計29890輛，同環(huán)比+91.2%/+4.4%，新能源產(chǎn)品滲透率為26.3%，同環(huán)比+4.63/+0.35pct。

2)燃料類型：公司純電車型同比高增，4月BEV車型銷量27107輛，同環(huán)比+148.03%/+4.49%;PHEV車型銷量2767輛，同環(huán)比-13.23%/+28.70%，銷量穩(wěn)步爬坡;HEV車型銷量16輛，同環(huán)比-98.95%/-97%。

3)品牌：4月吉利品牌銷量87899輛，同環(huán)比+55.03%/-0.39%;領克品牌銷量14013輛，同環(huán)比+36.04%/+0.06%，其中以訂閱形式向歐洲訂閱客戶交付1,741輛;極氪品牌銷量8101輛，同環(huán)比+279.08%/+21.58%;幾何品牌銷量18525,輛，同環(huán)比+153.07%/+1.28%;公司換電品牌布局B端市場，睿藍品牌4月銷量3629輛，同環(huán)比+20.29%/160.33%，表現(xiàn)亮眼。

4)海外：公司4月海外出口22942輛，同環(huán)比+31.16%/+14%，出口占集團銷售比例為20.2%，同環(huán)比+20.19/+1.94pct，海外出口表現(xiàn)值得期待。

新車緊湊登場，銀河+極氪引領電動化與智能化轉(zhuǎn)型加速。

2023年公司堅定發(fā)力新能源領域，多品牌全價位布局助力新車周期。4月基于SEA浩瀚架構(gòu)的全新高端SUV極氪X上市，兼顧智能化配置&動力表現(xiàn);銀河序列產(chǎn)品持續(xù)豐富，引領吉利品牌高端化轉(zhuǎn)型。4月亮相的銀河L7擁有行業(yè)領先雷神混動技術(shù)加持。同時，公司正積極布局銀河銷售網(wǎng)絡，加速推進新能源產(chǎn)品推廣;2023年公司新車儲備充足，下半年公司還有A級轎車銀河L6和搭載自研雙E04芯片的純電SUV睿藍7等新車待上市。隨著智能化新車持續(xù)推出，吉利智能與電動化升級將邁入新臺階。

風險提示：乘用車下游需求復蘇低于預期;價格戰(zhàn)超預期。