標普：確認中國海外發(fā)展(00688)評級為“BBB+” 長期展望為“穩(wěn)定”

智通財經(jīng)APP獲悉，5月8日，評級機構標普公布，確認中國海外發(fā)展(00688)長期信用評級為“BBB+”，展望維持“穩(wěn)定”，反映標普預計未來24個月內該公司將通過穩(wěn)定的銷售增長維持在中國的行業(yè)領先地位并降低杠桿。標普相信，中國海外發(fā)展嚴謹?shù)呢攧展芾?、強大的融資能力和流動性實力，將繼續(xù)幫助公司商應對行業(yè)波動，預計公司合約銷售可于未來12個月內恢復，估計今年合約銷售增長約20%，好于行業(yè)平均預計跌5-8%表現(xiàn)。

標普在報告中指出，中國海外發(fā)展的高質量土地儲備和強大的品牌效應應該有助于去杠桿化。該公司對高線城市的關注，以及在產(chǎn)品質量方面的良好記錄，使其很好地抓住了房地產(chǎn)需求。截至2022年底，不包括關聯(lián)公司中國海外宏洋集團有限公司(00081)，該公司近76%的土地儲備(按價值計算)位于一線城市和強二線城市。

標普預計，未來12個月，中國海外發(fā)展的合同銷售額將會回升。該公司2023年的合同銷售額將增長約20%，好于標普對行業(yè)平均下降5%-8%的預期。在2023年的剩余幾個月里，中國海外發(fā)展只需要實現(xiàn)10%的合同銷售平均增長，而今年前三個月的銷量增長了73%，因此銷售預測應能實現(xiàn)。據(jù)管理層稱，中國遠洋擁有7900億元人民幣的可銷售資源，主要分布在高線城市。

另外，由于土地支出受到控制，在一線城市土地市場稀缺且競爭激烈的前提下，未來12-24個月，中國海外發(fā)展的杠桿率可能會下降。標普相信該公司在擴大土地儲備方面仍將保持謹慎并具有選擇性。為了推動去杠桿化，中國海外發(fā)展在2023年將僅增加13%-15%的土地收購預算，低于銷售增長。2023年第一季度，公司僅在南京和杭州兩地收購了兩塊地塊，價值42億元人民幣。

因此，標普預測中國海外發(fā)展的債務與EBITDA的比率將從2022年的4.9倍降至2023年的4.3-4.5倍，并在2024年進一步降至約4.0倍。到2023年3月底，該公司的凈負債率也從2022年12月底的45.2%降至40%以下。

標普還估計，考慮到該公司即將開業(yè)的寫字樓和購物中心，該公司的租金收入將在2023年增長25%-30%。到2023年底，這筆租金收入應能支付約60%的中國海外發(fā)展利息支出。中國海外發(fā)展的租金收入也很有彈性。2022年，這類收入增長了1.8%(如果不包括租金減免，增幅為6.9%)，其中大部分來自寫字樓。

標普表示，對中國海外發(fā)展的穩(wěn)定展望反映了標普的預期，即公司將在未來兩年保持良好的財務紀律，包括基本穩(wěn)定的債務余額。在此期間，標普還預計中國海外發(fā)展的穩(wěn)定銷售增長將有助于降低其杠桿率。