中金：維持北京控股(00392)“跑贏行業(yè)”評級 目標價升至40港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持北京控股(00392)“跑贏行業(yè)”評級，考慮到其中長期派息率有望繼續(xù)提升，上調目標價14%至40港元，較當前股價有18.7%的上行空間。公司近期發(fā)布2022年年報，提出2022年下屬及聯(lián)營公司向北京控股分紅機制不斷優(yōu)化，未來將致力于推動派息率進一步提升以回饋股東長期支持，該行認為派息率繼續(xù)提升的預期有望成為股價短期表現(xiàn)的重要催化劑。

報告中稱，北京燃氣資本開支周期或接近尾聲，強化分紅比例提升預期。22年公司派息率27%，同比提升11ppt。向前看，公司旗下現(xiàn)金流最強勁的子公司北京燃氣投資建設的天津南港LNG應急儲備項目已機械完工，該行認為北京燃氣的資本開支規(guī)?；蛴?3年起穩(wěn)步回落，加之公司已同北京燃氣建立了穩(wěn)定的分紅機制，該行預計北京燃氣將為公司在未來3-5年內將派息率提升至同業(yè)平均水平(35%以上)提供充分保障。

該行表示，公司本質仍是穩(wěn)健城燃企業(yè)，派息提升或吸引中長線資金布局。部分投資者認為公司業(yè)務較為復雜，因此給予公司較高的多元化折扣，但考慮到2022年公司燃氣業(yè)務盈利貢獻占比超過80%(不含總部虧損)，該行認為公司本質仍是一家業(yè)務穩(wěn)定的城燃企業(yè)。隨著派息比例提升，該行判斷公司有望逐步吸引偏好穩(wěn)健回報的中長線資金布局。此外，公司22年管道燃氣/固廢/啤酒業(yè)務盈利情況基本已基本回到甚至超過疫前水平。展望23年，受益于北京燃氣/EEW/燕京啤酒較穩(wěn)健的經(jīng)營策略，該行判斷全年核心利潤有望保持平穩(wěn)增長。