安信國(guó)際：予世紀(jì)?？?01450)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)6.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，予世紀(jì)?？?01450)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023-25年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為2.8/5.2/10.4億元人民幣，目標(biāo)價(jià)6.5港元。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)為“交個(gè)朋友”系列品牌，目前在抖音和淘寶均為頭部直播電商MCN機(jī)構(gòu)，后續(xù)有望進(jìn)一步做橫向和縱向的業(yè)務(wù)拓展，與同業(yè)相比公司估值較為低估，伴隨2023/2024年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的可預(yù)見(jiàn)性，估值有望迎來(lái)修復(fù)。

報(bào)告中稱，交個(gè)朋友起步并崛起于抖音平臺(tái)，并且穩(wěn)居GMV前列，2022年10月進(jìn)軍淘寶直播，從過(guò)去半年取得的成績(jī)來(lái)看，交個(gè)朋友已經(jīng)取得了雙平臺(tái)各自開(kāi)花的局面。淘寶直播有望成為2023年驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，同時(shí)也驗(yàn)證了公司品牌成功運(yùn)營(yíng)多個(gè)平臺(tái)的可持續(xù)性。

此外，在渠道拓展層面通過(guò)淘寶平臺(tái)的成功拓展，公司有望繼續(xù)在平臺(tái)多元化方向做出新的成就；同時(shí)交個(gè)朋友學(xué)苑為主播培訓(xùn)提供了充足的供給資源；在業(yè)務(wù)拓展方面公司有自身的供應(yīng)鏈管理的優(yōu)勢(shì)，并且已經(jīng)開(kāi)始布局自營(yíng)業(yè)務(wù)，相信在未來(lái)可以借鑒東方甄選模式，通過(guò)開(kāi)展自營(yíng)業(yè)務(wù)夯實(shí)利潤(rùn)成長(zhǎng)；另交個(gè)朋友關(guān)聯(lián)公司已經(jīng)開(kāi)始布局海外市場(chǎng)新媒體業(yè)務(wù)，未來(lái)有望通過(guò)助力中國(guó)品牌出海，進(jìn)一步拓展公司的長(zhǎng)線成長(zhǎng)空間。

該行認(rèn)為，2023年為世紀(jì)?？茦I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的初始年，盡管在多平臺(tái)做早起投資和布局，但整體仍然能夠保持盈利，利潤(rùn)的釋放要待到2024/25年多平臺(tái)業(yè)務(wù)模式成熟以及向上游的業(yè)務(wù)拓展。從市盈率的角度來(lái)看最近收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)的2023/24/25年預(yù)期PE為8.8x/4.7x/2.3x，遠(yuǎn)低于同業(yè)估值水平，股價(jià)并未反應(yīng)公司并入直播電商業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)預(yù)期。