港股概念追蹤 | 版號持續(xù)發(fā)放疊加AIGC催化 游戲板塊估值或仍有較大修復(fù)空間(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，4月28日，港股游戲股集體走強(qiáng)。截至發(fā)稿，心動公司(02400)漲4.22%，中手游(00302)漲3.27%、網(wǎng)易-S(09999)漲2.06%、嗶哩嗶哩-W(09626)漲0.96%。近日，國家新聞出版署官網(wǎng)公布了4月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，本次共發(fā)放86款游戲版號，多款上市公司旗下游戲獲批進(jìn)口版號。中信建投認(rèn)為，未來常態(tài)化版號發(fā)行情況下，游戲行業(yè)的供給重新恢復(fù)，有望驅(qū)動行業(yè)恢復(fù)健康發(fā)展態(tài)勢。另外，AIGC對于美術(shù)設(shè)計、游戲策劃、發(fā)行等環(huán)節(jié)的降本增效作用未來有望逐步落地，降本顯著。

從數(shù)量上來看，近五個月分別發(fā)放84、88、87、86、86款國產(chǎn)游戲版號，較22年月均57款顯著提升，由此可見，版號審批已經(jīng)逐漸常態(tài)化，并且數(shù)量都保持高位。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，游戲版號獲批，對于相關(guān)公司和產(chǎn)品能夠帶來直接的收益，同時近幾個月游戲版號發(fā)放周期和數(shù)量較為穩(wěn)定，對行業(yè)未來發(fā)展以及企業(yè)和產(chǎn)業(yè)投資者信心是一個重要信號。

除了版號發(fā)放釋放利好之外，大模型的更新與AIGC商業(yè)化都有助于游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近期，聚焦在AIGC領(lǐng)域，騰訊、網(wǎng)易、昆侖萬維、字節(jié)跳動等國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)圍繞內(nèi)容創(chuàng)作、智能檢索、文本分析等多個領(lǐng)域入局并建立大模型體系。與此同時，AIGC滲透游戲產(chǎn)業(yè)鏈，商業(yè)化探索快速落地。

在上市公司互動易平臺上，完美世界、星輝娛樂、富春股份等游戲廠商均表示，已將AIGC工具和技術(shù)應(yīng)用在游戲研發(fā)的美術(shù)、代碼、場景建模、智能NPC等方面，使得游戲開發(fā)時間得到優(yōu)化，游戲角色活動更加流暢，AI互動和游戲結(jié)合的玩法將增強(qiáng)用戶體驗感。

據(jù)悉，心動公司是國內(nèi)較早將AIGC積極引入公司工作流和產(chǎn)品規(guī)劃的游戲公司之一，該公司年報披露，公司將運用該技術(shù)以提升游戲內(nèi)容的生產(chǎn)效率，以及提升為用戶服務(wù)的能力。完美世界此前回復(fù)投資者稱，目前公司已將AI相關(guān)技術(shù)應(yīng)用于游戲中的智能NPC、場景建模、AI劇情、AI繪圖等方面。昆侖萬維方面表示，在AIGC方向的布局有天工妙筆、天工智碼、天工巧繪、天工樂府，具備AI生成文本、代碼、圖像及音樂的能力。

中信建投認(rèn)為，未來常態(tài)化版號發(fā)行情況下，游戲行業(yè)的供給重新恢復(fù)，有望驅(qū)動行業(yè)恢復(fù)健康發(fā)展態(tài)勢。另外，AIGC對于美術(shù)設(shè)計、游戲策劃、發(fā)行等環(huán)節(jié)的降本增效作用未來有望逐步落地，降本顯著；政策監(jiān)管的風(fēng)險也逐步緩釋。綜合來看，該行認(rèn)為游戲產(chǎn)業(yè)周期持續(xù)向上，估值仍處于較低分位數(shù)，未來業(yè)績逐步兌現(xiàn)，疊加AIGC降本增效催化，有望延續(xù)較好發(fā)展態(tài)勢。

德邦證券指出，游戲行業(yè)多重周期共振向上，展望游戲行業(yè)全年維度的雙擊。4月國產(chǎn)游戲版號下發(fā)，合計86款產(chǎn)品獲批，持平2022年12月以來水平。展望未來，主要的游戲上市公司產(chǎn)品儲備豐富，且這些產(chǎn)品多經(jīng)歷過2022年降本增效的篩選，預(yù)計具有較好的商業(yè)化能力，有望在相繼上線后提供EPS上修的動力，并進(jìn)而帶動PE的同步提升，形成全年雙擊的行情。

開源證券指出，大模型將推動AIGC在游戲研發(fā)、測試、運營、客服等環(huán)節(jié)應(yīng)用加快，一方面，AI繪圖替代美術(shù)外包等可以明顯降本，除此之外，更重要的是AIGC能夠大幅豐富游戲內(nèi)容、增強(qiáng)交互性，從過去設(shè)定好的程序向“千人千游”演進(jìn)，結(jié)合游戲本身成熟的付費模式、社交屬性，可以從ARPU提升、用戶增長兩方面進(jìn)一步驅(qū)動游戲行業(yè)收入增長。新游戲上線拉動業(yè)績增長及AIGC賦能長期商業(yè)化天花板打開雙重驅(qū)動下，板塊估值或仍有較大修復(fù)空間。

相關(guān)概念股：

騰訊(00700)：騰訊核心游戲生命周期長，未來產(chǎn)品周期持續(xù)向上。公司目前核心游戲《王者榮耀》、《和平精英》、《金鏟鏟之戰(zhàn)》、《穿越火線》等流水增長穩(wěn)健，長線化運營長生命周期。

網(wǎng)易(09999)：2022年該公司連續(xù)四個季度加碼研發(fā)，持續(xù)推進(jìn)AIGC等前沿技術(shù)自研突破，在游戲、教育、音樂等領(lǐng)域表現(xiàn)出巨大應(yīng)用潛力。全年研發(fā)投入超150億元，研發(fā)投入強(qiáng)度達(dá)15.6%，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)保持領(lǐng)先。

嗶哩嗶哩-W(09626)：嗶哩嗶哩的《閃耀!優(yōu)俊少女》獲得本次進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟Ｖ档米⒁獾氖?，《閃耀!優(yōu)俊少女》海外流水表現(xiàn)優(yōu)秀，版號獲批后國內(nèi)上線時間將早于預(yù)期。

心動公司(02400)：心動公司的TapTap中國版技術(shù)架構(gòu)與AI算法升級，分發(fā)與廣告效率齊升。2022年公司信息服務(wù)收入達(dá)9.8億元，同比+41.29%。由于技術(shù)架構(gòu)提升和AI算法運用， TapTap中國版游戲分發(fā)與廣告效率得到明顯提高，MAU達(dá)4145萬，同比+31.30%，用戶量以及收入同比均顯著提升。

中手游(00302)：2月21日，中手游宣布成為百度“文心一言”首批生態(tài)合作伙伴。后續(xù)，該公司將全面體驗并接入文心一言的能力，并將把百度領(lǐng)先的智能對話技術(shù)成果應(yīng)用在開放世界游戲領(lǐng)域。