中國建筑國際(03311)創(chuàng)新建設(shè)投資模式 規(guī)模效益實(shí)現(xiàn)雙增長

日前，中國建筑國際(03311.HK)日前公布2017年前三季度業(yè)績。公司及應(yīng)占合營企業(yè)收入382 億港元，同比增長18.9%，經(jīng)營及應(yīng)占合營企業(yè)利潤50億港元，同比增長34.5%，總體看，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體低速增長的大環(huán)境下，這家傳統(tǒng)建筑類企業(yè)的收入規(guī)模和利潤指標(biāo)增長表現(xiàn)不俗。

值得注意的是，中國建筑國際的新簽訂單增長尤為強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示，2017 年前10個(gè)月，公司新簽訂單901 億港元，同比增長23.6%，其中內(nèi)地PPP 項(xiàng)目633億港元，同比增長35%左右，在手訂單3281 億港元，其中未完成訂單1942億港元，幾乎是年銷售額的四倍。

作為唯一一家具有有國內(nèi)與外資雙重背景的建筑企業(yè)，中國建筑國際從專注于海外基建市場逐步轉(zhuǎn)型為立足海外、開拓內(nèi)地的“兩條腿走路”的發(fā)展模式。資料顯示，自2007年開始，中國建筑國際業(yè)務(wù)開始發(fā)力于內(nèi)地市場，在全國各地大力推進(jìn)以基礎(chǔ)設(shè)施和保障房投資為主的核心業(yè)務(wù)，包括高速公路投資、市政工程投資、公共建筑投資和保障性住房投資，投資總額超過3000億人民幣。

實(shí)際上，中國建筑國際的對于國內(nèi)市場的開發(fā)已然成型。據(jù)了解，公司目前內(nèi)地項(xiàng)目的收入占比已經(jīng)超過40%，毛利潤更是達(dá)到驚人的70%，內(nèi)地業(yè)務(wù)占比還在持續(xù)增加。不難發(fā)現(xiàn)，中國建筑國際在宏觀經(jīng)濟(jì)下行通道里實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益的雙增長，主要得益于內(nèi)地業(yè)務(wù)的快速成熟發(fā)展，而內(nèi)地基建業(yè)務(wù)高增長背后的原因，已經(jīng)吸引了眾多投資者的關(guān)注。

針對市場的關(guān)注，特別是香港市場投資者對于內(nèi)資建筑股的好奇，中國建筑國際近日對外展示了旗下內(nèi)地代表性PPP項(xiàng)目的運(yùn)營發(fā)展情況，其中另類新穎的建設(shè)投資模式著實(shí)讓投資者大開眼界。

四川成都的天府新區(qū)的西區(qū)產(chǎn)業(yè)園是中國建筑國際在西部地區(qū)推出的龍頭項(xiàng)目，該項(xiàng)目包括原道路新普路及貨運(yùn)大道改造工程，工程內(nèi)容涵蓋道路改造、道路配套交通安全設(shè)施工程、照明工程、道路綠化、雨污水排水工程、智能交通等。市政道路總長約19.9km。公司權(quán)益投資額11.9億元。項(xiàng)目合作期6年，其中建設(shè)期1年，支付期5年。

據(jù)公司有關(guān)人士介紹，上述項(xiàng)目是典型PPP項(xiàng)目，采用的是“融資建設(shè)”模式實(shí)施。由成都市天府新區(qū)管委會(huì)授權(quán)成都市天府新區(qū)西區(qū)產(chǎn)業(yè)園投資有限公司作為項(xiàng)目發(fā)起人和采購人，采用“投資人+總承包人”一體化招標(biāo)，中國建筑國際下屬中建國際投資與關(guān)聯(lián)企業(yè)中建股份組成聯(lián)合體參與投標(biāo)。

中標(biāo)后，中建國際投資與中建股份按60%:40%股權(quán)比例共同成立項(xiàng)目公司，由其與成都市天府新區(qū)西區(qū)產(chǎn)業(yè)園投資有限公司簽訂融資建設(shè)合同，負(fù)責(zé)本項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、投融資、建設(shè)和運(yùn)營維護(hù)等工作。項(xiàng)目公司收益由股東方按股權(quán)比例享有。項(xiàng)目公司與中建股份簽署施工總承包合同，中建國際投資與中建股份按股權(quán)比例分享全部總包利潤，共同負(fù)責(zé)項(xiàng)目的工程施工。

另一個(gè)重要的示范項(xiàng)目同樣是與政府合作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目：成都醫(yī)學(xué)城“三醫(yī)創(chuàng)新中心”投資+EPC項(xiàng)目。根據(jù)中建國際投資與成都市溫江區(qū)政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定合作內(nèi)容包括20億產(chǎn)業(yè)投資、100億基礎(chǔ)設(shè)施投資和100億產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入，該項(xiàng)目即為先期啟動(dòng)的產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目。工程內(nèi)容包括研發(fā)孵化區(qū)、健康管理區(qū)、綜合配套區(qū)等辦公生產(chǎn)用房，總建筑面積約21.2萬㎡，總投資6.39億元人。

與天府產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目略微不同的是，醫(yī)學(xué)城項(xiàng)目采用“投資建設(shè)”模式實(shí)施。由成都九聯(lián)科海健康科技有限公司作為項(xiàng)目發(fā)起人和采購人，采用“勘察設(shè)計(jì)+投資+施工總承包”一體化招標(biāo)，中建國際投資及其他指定主體組成聯(lián)合體投標(biāo)。 中標(biāo)后，中建國際投資成立項(xiàng)目公司，由其與科海健康簽訂合同，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、投融資、建設(shè)和運(yùn)營維護(hù)。項(xiàng)目公司收益由股東方按股權(quán)比例享有。

中國建筑國際相關(guān)人士對智通財(cái)經(jīng)表示：“融資建設(shè)模式是PPP模式的重要手段，這樣的建設(shè)模式能實(shí)現(xiàn)各方的權(quán)責(zé)分明，提高工程效率，也有利于政府吸引企業(yè)進(jìn)駐。如果從公司層面看，這樣的投資+EPC項(xiàng)目對于其他合作企業(yè)有著較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，項(xiàng)目投資IRR水平基本可以穩(wěn)定在15%左右，比市場一般水平要高?！?/p>

上述兩個(gè)項(xiàng)目是中國建筑國際深耕內(nèi)地區(qū)域市場的一個(gè)縮影。據(jù)了解，由于發(fā)力PPP項(xiàng)目，且不斷創(chuàng)新建設(shè)模式，中國建筑國際四川分公司自2007年底成立后，業(yè)務(wù)拓展迅速，在PPP投資建造、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入、總承包建設(shè)等領(lǐng)域與政府深度合作，已與多個(gè)優(yōu)勢區(qū)域建立了良好關(guān)系。截至2017年10月，四川分公司已有項(xiàng)目共15個(gè)，總投資額約131億元，合約額207億元，儼然已經(jīng)成為西部地區(qū)的建筑標(biāo)桿

實(shí)際上，中國建筑國際對于建設(shè)投資模式的創(chuàng)新早在多年前就已經(jīng)開始。2015年3月，集團(tuán)主席周勇就在當(dāng)時(shí)的業(yè)績發(fā)布會(huì)上描繪了創(chuàng)新求變的思路：為實(shí)現(xiàn)投資業(yè)務(wù)快速增長，抓住新形勢下的市場機(jī)遇，公司在穩(wěn)步推進(jìn)現(xiàn)有成熟投資模式的同時(shí)，將積極探索培育新的業(yè)務(wù)模式。一方面根據(jù)所在地區(qū)和項(xiàng)目的實(shí)際情況，對現(xiàn)有投資模式在投資范圍、投資形式上進(jìn)行適當(dāng)拓展;另一方面，結(jié)合當(dāng)前政策環(huán)境，進(jìn)行PPP模式的研究和嘗試。