海通證券：鋰資源生產(chǎn)商的盈利能力已受擠壓 鋰價進一步下跌空間有限

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，截至4月24日，亞洲金屬網(wǎng)電池級碳酸鋰報價16.55萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報價15.25萬元/噸。該行認為目前的鋰價已深度回落，高成本鋰資源生產(chǎn)商的盈利能力已受到擠壓。且目前鋰精礦價格仍高達4190美元/噸，該行認為外購鋰精礦的冶煉企業(yè)存在虧損壓力。該行認為鋰價進一步下跌的空間有限，鋰鹽價格劇烈波動不利于產(chǎn)業(yè)鏈維持健康的原材料采購體系。在鋰價企穩(wěn)后，中下游的補庫也將開啟。

建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、永興材料(002756.SZ)、中礦資源(002738.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)、格林美(002340.SZ)等公司。

海通證券主要觀點如下：

智利政府再推鋰國有化方案。

據(jù)媒體報道，2023年4月，智利總統(tǒng)博里奇發(fā)布國家鋰資源開發(fā)戰(zhàn)略，宣布國家將參與鋰資源開發(fā)全流程。博里奇提出，智利政府今年下半年將向議會提交創(chuàng)建國有鋰業(yè)公司的法案，該公司將同合作伙伴一道進行附加值產(chǎn)品項目開發(fā)。他強調(diào)，對國家有戰(zhàn)略價值的項目，智利國有企業(yè)必須在公私合營中占據(jù)控股地位。

智利是全球鋰供給重要組成。據(jù)USGS，2022年全球鋰儲量2600萬噸，智利鋰儲量為930萬噸，儲量達到全球35.8%。

2022年全球鋰產(chǎn)量為13萬噸鋰金屬量，其中智利產(chǎn)量為3.9萬噸鋰金屬，占到全球30.0%。目前智利通過特許開發(fā)合同授權(quán)兩家私營企業(yè)開采鋰資源。據(jù)澎湃報道，博里奇表示希望兩家鋰礦商能在合約結(jié)束前，愿意就政府的參與進行談判。其中雅寶的合同將于2043年到期，SQM的合同將于2030年到期。考慮新的國有鋰業(yè)公司的成立還需要得到智利國內(nèi)立法部門的批準，該行認為其政策落地情況還需要觀察。

鋰資源開發(fā)門檻及成本持續(xù)提升。

隨著電動車動力電池和儲能電池需求的持續(xù)增長，鋰資源在各國政府政策中的戰(zhàn)略地位不斷提升。也因為各國政府的重視，目前的鋰生產(chǎn)國中， 智利、墨西哥正在推動鋰國有化進程，玻利維亞已完成鋰國有化。阿根廷已設定鋰出口參考價制度，津巴布韋亦禁止出口未經(jīng)加工鋰礦。該行認為各國政府在制定鋰產(chǎn)業(yè)政策時，傾向于增加政府在產(chǎn)業(yè)中的影響力并鼓勵企業(yè)在當?shù)卦黾由舷掠瓮顿Y以延長本國內(nèi)的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈鏈條。該行認為這可能會導致鋰行業(yè)開發(fā)門檻和開發(fā)成本的提升，進而影響鋰資源供給釋放節(jié)奏。

廣期所年內(nèi)有望上市碳酸鋰期貨。

在鋰行業(yè)交投兩旺的背景下，爭奪新能源金屬領域的定價權(quán)同樣重要。據(jù)SMM報道，廣期所將在“新能源金屬”板塊繼續(xù)發(fā)力，力爭年內(nèi)上市碳酸鋰期貨。2023年4月，贛鋒鋰業(yè)公告公司向廣期所申請?zhí)妓徜囍付ń桓顝S庫的資質(zhì)。該行認為碳酸鋰期貨合約的上市有助于促進碳酸鋰產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供權(quán)威的價值參考。

鋰價回落至關(guān)鍵區(qū)間，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈回暖。

截至4月24日，亞洲金屬網(wǎng)電池級碳酸鋰報價16.55萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報價15.25萬元/噸。該行認為目前的鋰價已深度回落，高成本鋰資源生產(chǎn)商的盈利能力已受到擠壓。且目前鋰精礦價格仍高達4190美元/噸，該行認為外購鋰精礦的冶煉企業(yè)存在虧損壓力。

風險提示：新能源汽車、儲能電池需求不及預期。