港股概念追蹤 | 券商一季報出爐！九成報喜、半數(shù)凈利增超200% 板塊迎左側(cè)配置機(jī)會(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，截至目前，已有14只券商股披露了一季度業(yè)績情況。整體來看，多家券商業(yè)績報喜，營收和歸母凈利潤均較上年同期出現(xiàn)大幅增長，半數(shù)實(shí)現(xiàn)凈利超200%的增長，主要是自營投資業(yè)務(wù)業(yè)績回升所致。而“券茅”東方財富業(yè)績意外爆冷，營收、凈利罕見出現(xiàn)同比下降。華西證券認(rèn)為，券商板塊一季報業(yè)績值得期待，該板塊整體市凈率1.26倍，證券指數(shù)的PB估值在過去10年10.85%分位數(shù)，板塊估值和業(yè)績成長潛力的錯配帶來左側(cè)配置機(jī)會。相關(guān)標(biāo)的：中信建投證券(06066)、申萬宏源(06806)、東方證券(03958)、中信證券(06030)。

九成券商股一季度業(yè)績報喜 半數(shù)凈利潤同比增超200%

截至目前，已有東方財富、申萬宏源、東方證券、中泰證券、東吳證券、方正證券、長城證券、東北證券、華安證券、信達(dá)證券、中原證券、首創(chuàng)證券等14家上市A股券商公布2023年第一季度的業(yè)績變動情況。

從已披露的券商一季度報告和業(yè)績快報來看，由于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加2022年一季度同期的股債雙殺的低基數(shù)因素，多家營收及歸母凈利潤較上年同期均有大幅增長。在14家券商中，有13家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長，有7家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長超過200%。

從營收來看，中信建投、申萬宏源、東方證券目前營收居前三，分別為67億元、57.65億元、44.37億元。同比增幅方面，東北證券今年一季度實(shí)現(xiàn)18.5億元營收，同比大增131%，華安證券、中泰證券營收同比增幅超90%，長城證券營收同比增長約80%。

從凈利潤來看，2023年一季度，長城證券凈利潤扭虧為盈，從上年同期的-0.78億元到本期的4.51億元，業(yè)績反彈明顯；東方證券凈利潤增長逾500%，為525.67%；中泰證券、東吳證券凈利潤同比增長均超過400%，分別為424%、412.84%；中原證券、東北證券、華安證券凈利潤增幅超200%，分別增長282.45%、245.93%、242.38%；首創(chuàng)證券凈利潤實(shí)現(xiàn)翻番，增加110.73%。除此之外，申萬宏源、信達(dá)證券、方正證券一季度的凈利潤分別同比增長87.77%、30.19%、16.55%。

談及業(yè)績增長的原因，多家券商均表示主要是自營投資業(yè)務(wù)業(yè)績回升所致。

東方證券指出，一季度公司證券銷售及交易業(yè)務(wù)業(yè)績顯著回升，子公司凈利潤同比增長。一季度資本市場表現(xiàn)平穩(wěn)，公司保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營策略，堅持穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績顯著提升。中泰證券則表示，其業(yè)績增長主要是因?yàn)橥顿Y業(yè)務(wù)業(yè)績回升及合并萬家基金產(chǎn)生的股權(quán)重估收益增加。

“券茅”意外爆冷 業(yè)績罕見逆勢下滑

值得注意的是，券商界的“明星優(yōu)等生”東方財富在一季度卻罕見出現(xiàn)營收、凈利雙雙下滑的情況，并且是目前已披露一季報的證券公司中唯一業(yè)績下滑的券商。

東方財富一季報顯示，今年一季度，東方財富實(shí)現(xiàn)營收28.10億元，同比下滑12.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.29億元，同比下滑6.54%。受一季報營利雙降消息影響，4月24日，東方財富報收16元，跌超6%，

梳理發(fā)現(xiàn)，2023年一季度的營業(yè)收入、利息凈收入、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入均有所下滑，分別為10.78億元、5.52億元、11.79億元。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入去年同期為13.5億元，今年同比減少12.67%。

對此，相關(guān)券商分析師認(rèn)為，東方財富一季度業(yè)績與其他券商股發(fā)生一定背離，主要是東財業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以財富管理業(yè)務(wù)為主，而其他券商業(yè)績則受自營業(yè)務(wù)影響較大。

從市場來看，2023年一季度資本市場出現(xiàn)回暖跡象，但市場活躍度仍未回升。今年一季度A股主要指數(shù)表現(xiàn)大幅優(yōu)于去年同期，因此自營業(yè)務(wù)規(guī)模較大，且以權(quán)益類投資品種為主的券商普遍在去年同期的低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)業(yè)績的同比增長。然而同期A股成交額同比下降11.3%，以財富管理業(yè)務(wù)為主的東方財富受到影響業(yè)績出現(xiàn)下滑，但整體仍保持穩(wěn)健，業(yè)績波動較小。

華創(chuàng)證券表示，在收入端，東財收入主要倚重交投活躍度而非行情變化。其中，東財手續(xù)費(fèi)及傭金收入11.8億元（同比下降12.7%），市場股基日均成交量8787億元（同比-12.8%），二者同比波動基本一致；另外東財營業(yè)收入（代銷金融產(chǎn)品為主）下滑主要原因是股混基規(guī)模尚未修復(fù)。在成本端，東財管理、銷售、研發(fā)費(fèi)用相對剛性。

板塊估值和業(yè)績成長潛力的錯配帶來左側(cè)配置機(jī)會

今年以來，證券行業(yè)迎來了不少利好政策，行業(yè)也因此受到提振。

2月17日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制啟動；4月7日，中國結(jié)算宣布，啟動差異化調(diào)降股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例工作，將實(shí)現(xiàn)股票類業(yè)務(wù)最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右；4月10日，A股主板首批10家企業(yè)上市，標(biāo)志著全面注冊制進(jìn)入實(shí)施階段，為券商增量業(yè)務(wù)打開空間；此外，4月10日，中證金融下調(diào)證券公司轉(zhuǎn)融通保證金比例。

全面注冊制下，券商股一季報業(yè)績大增，疊加行業(yè)政策利好頻頻，多位證券分析師也對券商行情給予樂觀態(tài)度。

中航證券研報分析認(rèn)為，一季度券商業(yè)績有望回暖，近期券商財富管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)向好，隨著市場波動減緩，券商投資業(yè)務(wù)有望得利，券商作為β屬性較強(qiáng)的板塊估值有望抬升。預(yù)計今年一季度投行業(yè)務(wù)收入有所下滑，據(jù)統(tǒng)計，一季度已有32家券商獲得IPO承銷收入共計62.31億元，同比-16.58%。投行收入下滑原因是全面注冊制的落地時點(diǎn)使得一季度IPO審核進(jìn)度放緩，上市企業(yè)數(shù)量減少。

華西證券根據(jù)一季度市場指標(biāo)測算，預(yù)計上市券商2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約1208億元，同比增約60%；歸母凈利潤約381億元，同比增約60%。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，券商板塊一季報業(yè)績值得期待，該板塊整體市凈率1.26倍，證券指數(shù)的PB估值在過去10年10.85%分位數(shù)，板塊估值和業(yè)績成長潛力的錯配帶來左側(cè)配置機(jī)會。

相關(guān)概念股：

中信建投證券(06066)：2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67億元，同比增長5.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤24.33億元，同比增長57.78%。一季度末，公司總資產(chǎn)人民幣5,251.72億元，同比增長2.98%。

申萬宏源(06806)：2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣57.65億元，同比增長19.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣20.11億元，同比增長87.77%。

東方證券(03958)：2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入44.37億元，同比增長41.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.28億元，同比增長525.67%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤12.83億元，同比增長473.03%。

中信證券(06030)：公司主要業(yè)務(wù)為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)等。主要為投資銀行、財富管理、資產(chǎn)管理、金融市場等相關(guān)金融服務(wù)，是中國第一家A+H股上市的證券公司。