華泰證券：對(duì)4月空調(diào)內(nèi)銷預(yù)期仍較樂(lè)觀 但出口或難改短期下滑態(tài)勢(shì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，國(guó)內(nèi)空調(diào)消費(fèi)需求穩(wěn)步提升，3月空調(diào)總銷量YOY+7.4%，23年內(nèi)銷展望仍較積極?？紤]到近期空調(diào)零售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)(前15周空調(diào)線上累計(jì)零售量同比+15.8%)，產(chǎn)業(yè)4月排產(chǎn)也較積極(同比+15.4%)，且近期地產(chǎn)數(shù)據(jù)維持回暖態(tài)勢(shì)，該行對(duì)于4月內(nèi)銷預(yù)期仍較樂(lè)觀，而出口或難以改變短期下滑的態(tài)勢(shì)。22年以來(lái)，大量新廠商進(jìn)入，一方面看好空調(diào)行業(yè)增長(zhǎng)潛力，另一方面預(yù)計(jì)行業(yè)參與者勢(shì)必加大對(duì)于內(nèi)銷市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)份額或繼續(xù)波動(dòng)。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

3月空調(diào)內(nèi)銷維持積極表現(xiàn)，23年內(nèi)銷展望仍較積極

國(guó)內(nèi)空調(diào)消費(fèi)需求穩(wěn)步提升，3月空調(diào)總銷量YOY+7.4%，綜合1-3月數(shù)據(jù)更能夠清晰的感受到內(nèi)銷市場(chǎng)的積極變化，1-3月累計(jì)空調(diào)總銷量YOY+4.8%，內(nèi)銷表現(xiàn)更強(qiáng)，YOY+16.7%;出口YOY-5.4%?？紤]到近期空調(diào)零售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)(前15周空調(diào)線上累計(jì)零售量同比+15.8%)，產(chǎn)業(yè)4月排產(chǎn)也較積極(同比+15.4%)，且近期地產(chǎn)數(shù)據(jù)維持回暖態(tài)勢(shì)，該行對(duì)于4月內(nèi)銷預(yù)期仍較樂(lè)觀，而出口或難以改變短期下滑的態(tài)勢(shì)。22年以來(lái)，大量新廠商進(jìn)入，一方面看好空調(diào)行業(yè)增長(zhǎng)潛力，另一方面該行預(yù)計(jì)行業(yè)參與者勢(shì)必加大對(duì)于內(nèi)銷市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)份額或繼續(xù)波動(dòng)。

2023年3月空調(diào)內(nèi)銷同比+19.3%

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年3月內(nèi)銷同比+19.3%，較2019年3月+10%，綜合2023年1-3月數(shù)據(jù)來(lái)看，內(nèi)銷同比+16.7%，較疫情前2019年1-3月+0.5%。疊加地產(chǎn)銷售的回暖，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)積極。從品牌表現(xiàn)來(lái)看，1-3月CR3內(nèi)銷份額同比-5.2pct，中小品牌基數(shù)較小，積極投放產(chǎn)能并通過(guò)政策優(yōu)惠帶來(lái)的彈性更強(qiáng)，龍頭份額短期有所弱化。

2023年3月空調(diào)出口同比-5.1%

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年3月出口同比-5.1%，較2019年3月+3.1%，綜合2023年1-3月數(shù)據(jù)來(lái)看，出口同比-5.4%，較疫情前2019年1-3月+8.2%。海外需求依然偏弱，受龍頭大客戶訂單弱化影響，出口累計(jì)表現(xiàn)較弱。1-3月CR3出口份額同比-4.5pct。

繼續(xù)看好23年空調(diào)內(nèi)銷表現(xiàn)

展望23年4月，國(guó)內(nèi)前15周空調(diào)品類線上銷售量同比表現(xiàn)依然積極(奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前15周空調(diào)線上/線下KA累計(jì)銷售量分別同比+15.8%/-3.65%)，考慮到線下均價(jià)提升，線下零售額也有增長(zhǎng)，帶動(dòng)渠道積極提貨。同時(shí)，4月空調(diào)排產(chǎn)量同比+15.4%(其中內(nèi)銷/外銷排產(chǎn)分別同比+41.2%/-5.5%)，在房地產(chǎn)銷售回暖及部分地區(qū)推出綠色智能家電產(chǎn)品補(bǔ)貼的情況下，產(chǎn)業(yè)預(yù)期仍較樂(lè)觀，且22年基數(shù)不高，因此該行預(yù)計(jì)4月空調(diào)內(nèi)銷出貨有望維持較高態(tài)勢(shì)。出口可見(jiàn)度仍較低，4月出口或仍有壓力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：空調(diào)行業(yè)景氣度下行幅度超預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;出口訂單下滑風(fēng)險(xiǎn)。