浙商證券李超：四大宏觀因素逆轉(zhuǎn) 股市已進(jìn)入牛市狀態(tài) 重點(diǎn)關(guān)注核心資產(chǎn)中特估

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超對(duì)A股配置方向和風(fēng)格進(jìn)行分析和展望。李超表示，影響去年股票市場(chǎng)調(diào)整的四大宏觀因素都已經(jīng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性的逆轉(zhuǎn)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)逐漸走向動(dòng)態(tài)均衡，美聯(lián)儲(chǔ)加息也進(jìn)入尾聲，房地產(chǎn)新發(fā)展模式進(jìn)入逐漸明朗化的過程，最后一個(gè)是疫后經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始修復(fù)。

當(dāng)這4個(gè)大的不確定因素都出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)的時(shí)候，實(shí)際上股市已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)牛市狀態(tài)，只是大家感受沒那么深刻，還沒有形成太強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。后邊股市上漲的斜率主角取決于一個(gè)核心變量——超額儲(chǔ)蓄。

由于經(jīng)濟(jì)本身是一個(gè)弱修復(fù)態(tài)勢(shì)，實(shí)際上是一個(gè)比較明顯的經(jīng)濟(jì)向上和向下的彈性都不足，所以逆周期和順周期現(xiàn)在還投不了。

所以在這種情況下，市場(chǎng)自發(fā)選擇了中特估和人工智能AI這兩個(gè)方向，這兩個(gè)都是靠流動(dòng)性的，所以大家還是要關(guān)注流動(dòng)性。另外就是地產(chǎn)，地產(chǎn)這一塊也很難消耗儲(chǔ)蓄。所以對(duì)于儲(chǔ)蓄，大概率是繼續(xù)儲(chǔ)蓄，小概率進(jìn)入A股。要想進(jìn)入A股，它必須得有明顯的賺錢效應(yīng)，目前還不夠。而且這個(gè)錢如果進(jìn)來，它肯定是羊群效應(yīng)進(jìn)來，不會(huì)慢慢進(jìn)來。

李超強(qiáng)調(diào)，要重點(diǎn)關(guān)注核心資產(chǎn)就是中特估。李超認(rèn)為，未來中特估會(huì)發(fā)很多的被動(dòng)ETF，甚至國(guó)資委可能會(huì)改變考核機(jī)制，比如市值考核、考核分紅等等，這些都是有利于絕對(duì)收益資金進(jìn)去配置的。如果進(jìn)去配置，它估值又低，對(duì)指數(shù)影響要大，當(dāng)這個(gè)指數(shù)起來之后，散戶看到賺錢效應(yīng)有可能就會(huì)進(jìn)來，形成快牛的格局。

李超也看好AI這個(gè)方向，因?yàn)樗鼜椥员容^大，所以后邊大家要高度關(guān)注超額儲(chǔ)蓄變量。

此外，李超認(rèn)為地產(chǎn)除了一二線城市核心區(qū)一些豪宅，它可能有點(diǎn)漲的跡象，但總體機(jī)會(huì)不大；商品總體偏震蕩，不會(huì)有太大的趨勢(shì)，看天氣異常，有沒有農(nóng)產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。

李超還比較看好黃金，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)比較多，歐債危機(jī)有可能會(huì)推動(dòng)，再加上美元貶值和實(shí)際利率下行的預(yù)期。對(duì)于美國(guó)的實(shí)際利率，只要美國(guó)通脹一下行，實(shí)際利率就下來了，實(shí)際利率和物價(jià)這次一定是同上同下，因?yàn)槿ツ晔峭系模越衲暌欢ㄊ峭隆?/p>

最后，李超提出，在未來的投資中，大家還要高度關(guān)注中美關(guān)系，這是一個(gè)非常重要的影響變量，容易對(duì)估值形成情緒上的壓制，是大家核心需要關(guān)注的。