東方證券：LED顯示行業(yè)蓄勢待發(fā) 多重共振支撐需求長期繁榮

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報告稱，復蘇與成長共振，推動LED顯示欣欣向榮，小間距LED市場天花板持續(xù)被打開，新興需求構筑LED顯示行業(yè)增長曲線。需求端，LED直顯領域復蘇拐點已至，B端和G端需求均有望觸底反彈，應用端，新興需求構筑LED顯示行業(yè)增長曲線，技術端，mini/micro LED不斷成熟，市場規(guī)模巨大。建議關注利亞德(300296.SZ)、洲明科技(300232.SZ)、艾比森(300389.SZ)、三安光電(600703.SH)、中微公司(688012.SH)等。

東方證券主要觀點如下：

復蘇與成長共振，推動LED顯示欣欣向榮，小間距成為LED顯示行業(yè)支柱。

2022年海外市場需求高增，根據(jù)行家說Research預計LED顯示海外市場在22年同比增幅超30%，國內市場受經(jīng)濟下行影響需求短期承壓，預計23年有望復蘇，推動全球LED顯示行業(yè)重回雙位數(shù)增長，集邦咨詢預計未來3年復合增長率將達到15%左右。隨著技術的成熟和成本的下降，小間距已經(jīng)進入性比價空間，占比已達60%。根據(jù) DISCIEN 的數(shù)據(jù)，預計2022年中國小間距LED市場銷額將超過200億元。從市場維度來看，小間距已經(jīng)從早期階段對使用效果考量優(yōu)先于價格的諸如軍隊、安防等to G為主的市場，逐步擴展至如今的商企、廣電等to B市場;從滿足高端客戶至中端及下沉客戶需求; 近2年，標準LED顯示產(chǎn)品在會議、教育市場快速滲透，XR虛拍、影院市場又陸續(xù)啟動，LED 小間距將持續(xù)增長。

小間距LED市場天花板持續(xù)被打開，新興需求構筑LED顯示行業(yè)增長曲線。

數(shù)字經(jīng)濟：數(shù)字經(jīng)濟獲政策支持，市場空間大，成長速度快。顯示屏作為數(shù)字經(jīng)濟的唯一載體，LED顯示行業(yè)有望持續(xù)受益。會議一體機：LED一體機顯示效果優(yōu)于投影與LCD一體機。從出貨量看，2020年出貨量約2000臺，2022年出貨量達到4100余臺，我們預計長期看國內會議一體機具有千億級別市場空間，成長空間廣闊。XR虛擬拍攝：XR技術通過LED顯示屏搭建XR拍攝場景，取代傳統(tǒng)綠幕拍攝，實現(xiàn)降本增效。根據(jù)Trendforce，2022年虛擬拍攝LED顯示屏市場產(chǎn)值成長至4.3億美元，20-22 CAGR高達90%，預計25年將增至10億美元。LED電影屏：LED電影屏在顯示亮度、對比度、色域、超高清上具有獨特優(yōu)勢。同時，多家產(chǎn)商于2021-2022年通過DCI認證，LED電影屏即將成為高端影院標配。

Mini/Micro LED開啟顯示產(chǎn)業(yè)新周期。

業(yè)內持續(xù)加大Mini/Micro LED領域投資，隨著技術逐漸走向成熟，供應鏈規(guī)模化生產(chǎn)、設備國產(chǎn)替代、工藝良率提高等因素使得成本逐漸下降，產(chǎn)品性價比與毛利水平逐步提升，Mini/Micro LED直顯+背光產(chǎn)品應用空間有望拓寬。Mini/Micro LED 的技術進步及未來成本穩(wěn)步下降，有利于提升LED 顯示在商業(yè)顯示領域的滲透，拓寬家用電視、電影院等應用場景。同時，MicroLED 提高顯示效果使 LED 顯示有機會進入消費級市場，帶來新的產(chǎn)值量級增長，接力小間距推動LED顯示行業(yè)持續(xù)繁榮。據(jù)GGII預計，2025年全球 Mini LED市場規(guī)模將達到53億美元，年復合增長率超過85%。到 2025 年，全球 Micro LED 市場規(guī)模將超過 35 億美元，2027年全球 Micro LED市場規(guī)模有望突破100億美元。

風險提示：需求復蘇不及預期風險;研發(fā)進度不及預期風險;全球經(jīng)濟波動風險。