中信證券：持續(xù)看好半導(dǎo)體行業(yè) 建議關(guān)注核心卡脖子環(huán)節(jié)

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，近期集成電路相關(guān)支持政策及舉措逐漸推出，該行預(yù)計市場期待的集成電路產(chǎn)業(yè)政策后續(xù)有望落地，布局集成電路“卡脖子”環(huán)節(jié)廠商有望核心受益。此外，國內(nèi)晶圓廠建設(shè)需求持續(xù)且剛性，該行預(yù)計國內(nèi)邏輯和存儲成熟制程將逐步實現(xiàn)正常擴產(chǎn)。該行認為從當下產(chǎn)業(yè)安全角度出發(fā)，建議重點關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”、后續(xù)有望獲得政策推動的環(huán)節(jié)。

中信證券主要觀點如下：

4月15日，習近平主席在《求是》撰文：加快構(gòu)建新發(fā)展格局，把握未來發(fā)展主動權(quán)。其中提到

1）加快構(gòu)建新發(fā)展格局，要從兩個維度來研究和布局：一是更有針對性地加快補上我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈短板弱項，確保國民經(jīng)濟循環(huán)暢通；二是提升國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性，提高國際競爭力，增強對國際循環(huán)的吸引力、推動力。

2）加快科技自立自強步伐，解決外國“卡脖子”問題。我們要完善黨中央對科技工作統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的體制，健全新型舉國體制，強化國家戰(zhàn)略科技力量，優(yōu)化配置創(chuàng)新資源，使我國在重要科技領(lǐng)域成為全球領(lǐng)跑者，在前沿交叉領(lǐng)域成為開拓者，力爭盡早成為世界主要科學中心和創(chuàng)新高地。

3）我們要繼續(xù)把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，扎實推進新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字中國，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。打造自主可控、安全可靠、競爭力強的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

發(fā)改委：打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，我們預(yù)計布局集成電路“卡脖子”環(huán)節(jié)廠商有望受益。

4月16日，發(fā)改委在《求是》撰文：全力推動構(gòu)建新發(fā)展格局取得新突破。其中提到，目前國內(nèi)面臨科技創(chuàng)新能力不強，源頭創(chuàng)新能力不足；產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈存在不少短板弱項，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)還比較薄弱等問題。其中核心零部件、核心軟件、關(guān)鍵材料、關(guān)鍵檢測設(shè)備等大量依賴進口，國產(chǎn)基礎(chǔ)零部件、基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)工藝、基礎(chǔ)技術(shù)普遍存在可靠性穩(wěn)定性不高的問題。

文章提到，我們要 ① 打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)。健全新型舉國體制，以國家戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向，集聚力量進行原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技攻關(guān)，堅持應(yīng)用牽引、整機帶動，強化重大創(chuàng)新成果迭代應(yīng)用；② 加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，推動短板產(chǎn)業(yè)補鏈、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)延鏈、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升鏈、新興產(chǎn)業(yè)建鏈，打造自主可控、安全可靠、競爭力強的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

我們認為《求是》的文章展現(xiàn)了國家對于核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心，集成電路產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重要一環(huán)，后續(xù)有望制定系列政策推動國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，布局“卡脖子”環(huán)節(jié)（設(shè)備、零部件、材料、制造、高端芯片）廠商有望受益。

李強總理提到加快芯片研發(fā)制造等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，我們認為后續(xù)更多集成電路產(chǎn)業(yè)政策有望逐步落地。

4月12日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強在北京市調(diào)研獨角獸企業(yè)發(fā)展情況。其中在地平線提到，要加快芯片研發(fā)制造等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，著力穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，打造更多具有話語權(quán)的產(chǎn)品和技術(shù)，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展實現(xiàn)更大突破。在此前報告中我們認為政策未來可以圍繞制定目標、組織協(xié)調(diào)、引導(dǎo)投資、支持人才、攻關(guān)機制、國際合作、財稅政策、專項補貼、鼓勵國產(chǎn)等方面展開。

4月6日，根據(jù)工信部新聞，全國集成電路標準化技術(shù)委員會成立大會暨一屆一次全體委員會議在京召開。會議強調(diào)，集成電路標委會要全面實施《國家標準化發(fā)展綱要》，要加快建設(shè)與時俱進的集成電路標準體系，打造覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的標準化體系，廣泛動員產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與標準化工作。我們認為健全相關(guān)技術(shù)標準是集成電路產(chǎn)業(yè)統(tǒng)籌規(guī)劃的一環(huán)，有利于打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，加強產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)循環(huán)配合協(xié)作，同時我們認為后續(xù)更多集成電路產(chǎn)業(yè)政策有望逐步落地。

國內(nèi)晶圓廠建設(shè)需求持續(xù)且剛性，我們預(yù)計國內(nèi)邏輯和存儲成熟制程將逐步實現(xiàn)正常擴產(chǎn)。

① 2022年10月美國出口管制新規(guī)和22年12月實體清單后，部分國內(nèi)晶圓廠設(shè)備訂單出現(xiàn)推遲但是并非取消，我們認為受影響的晶圓廠擴產(chǎn)并未完全停滯，仍有望推進訂單同時加大國產(chǎn)工藝設(shè)備的驗證進度，實際設(shè)備訂單情況好于22年12月以來的悲觀預(yù)期，若未來一年左右國產(chǎn)工藝設(shè)備順利取得突破，國產(chǎn)設(shè)備廠商尤其是覆蓋環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化率較低的設(shè)備廠商預(yù)計將核心受益。

② 后續(xù)中芯集成和華虹宏力等晶圓廠將登陸科創(chuàng)板募資擴產(chǎn)，預(yù)計將積極進行設(shè)備采購，其中對于國產(chǎn)設(shè)備的需求有望持續(xù)提升。我們認為，國內(nèi)晶圓廠建設(shè)需求持續(xù)且剛性，我們預(yù)計國內(nèi)邏輯和存儲成熟制程將逐步實現(xiàn)正常擴產(chǎn)，我們預(yù)期設(shè)備國產(chǎn)化份額有望實現(xiàn)快速階躍式提升，同時國內(nèi)政策支持力度有望加大，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備頭部企業(yè)有望持續(xù)受益。

風險因素：

后續(xù)海外對華半導(dǎo)體技術(shù)限制超預(yù)期風險；先進技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期風險；國際產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化和貿(mào)易摩擦加劇風險；先進制程技術(shù)變革風險；下游需求波動風險。

投資策略：

當下從產(chǎn)業(yè)安全角度，建議重點關(guān)注設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”環(huán)節(jié)，我們預(yù)期有望獲得政策推動。短期來看，建議關(guān)注美國、日本及荷蘭廠商占有領(lǐng)先地位的、并能夠?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代的設(shè)備/材料環(huán)節(jié)；長期來看，建議關(guān)注受益國內(nèi)晶圓廠繼續(xù)擴產(chǎn)，國產(chǎn)替代加速的設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等各環(huán)節(jié)的相關(guān)公司。