全球加息周期接近尾聲 新興市場獲債券買家青睞

隨著全球通脹趨于緩和，許多央行的加息計劃接近尾聲。智通財經(jīng)APP獲悉，越來越多的投資者表示，債券買家提高回報率的最佳選擇是新興市場。

這一資產(chǎn)類別將受益于高于美國的基準利率、以及在某些情況下低于美國的通脹率。在拉丁美洲，當價格壓力開始膨脹時，該地區(qū)各國央行的行動比美聯(lián)儲更快，最終采取了更多的緊縮措施?，F(xiàn)在，由于美聯(lián)儲預計將很快停止加息并在今年晚些時候轉(zhuǎn)向?qū)捤桑涝谧呷?，這為拉美地區(qū)的央行官員效仿美聯(lián)儲鋪平了道路，并為持有該地區(qū)本幣債券的投資者帶來了一筆意外之財。

先鋒集團的高級投資組合經(jīng)理Mauro Favini管理著該公司25億美元的新興市場債券基金。他表示：“在美元走軟之際，對拉美市場進行結(jié)構(gòu)性配置是表達對拉美市場看法的最佳方式之一。”他補充稱：“一旦美聯(lián)儲開始降息，拉美各國央行就可以效仿，因為隨著美元走軟，拉美地區(qū)本幣貶值的風險較小。拉美地區(qū)債券的資本增值空間比美債大得多?！?/p>

近幾個月來，新興市場的通脹率開始大幅下降。據(jù)凱投宏觀的初步估計，3月份的數(shù)據(jù)顯示，新興市場的年通脹率降至6%，為13個月以來新低，低于2月份的6.9%。

對于拉美地區(qū)一些最大的國家來說，通脹降溫是它們決定提前大舉加息帶來的結(jié)果。其中，拉美地區(qū)第一大經(jīng)濟體巴西比美聯(lián)儲早了整整一年開始收緊貨幣政策，并將政策利率上調(diào)至13.75%，該國3月份的通脹率為4.65%，為2021年1月以來的最低水平。拉美地區(qū)第二大經(jīng)濟體墨西哥在3月份的通脹率位6.85%，為2021年10月以來的最低水平，但仍高于美國的5%。

今年以來，通脹放緩和美元走軟對拉美地區(qū)資產(chǎn)來說是件好事。媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，拉美地區(qū)本幣政府債券的回報率為12.5%，遠高于該地區(qū)強勢貨幣債券3.4%的平均回報率。

柏瑞投資(PineBridge Investments)新興市場主權研究主管Ilke Pienaar表示：“在強勁的反通脹主題的支撐下，新興市場今年迄今表現(xiàn)非常好。我們?nèi)匀徽J為新興市場還有機會，預計今年新興市場將為投資者帶來健康的回報。”

不過，也有一些市場人士持謹慎態(tài)度。法國巴黎銀行的資深固定收益策略師Mario Castro表示，盡管通脹降溫，但預計政策制定者將迅速開啟降息的交易員可能會失望。他表示：“各大央行在開始降息前可能會謹慎行事，以確保通脹將趨近于目標?！?/p>

道明證券的拉美高級策略師Joel Virgen Rojano也認為，其中一個原因在于，盡管整體通脹呈下降趨勢，但墨西哥、智利和哥倫比亞的核心通脹一直居高不下，巴西的核心通脹也只是逐步回落。他表示：“在核心通脹方面，墨西哥的問題比美國更大?！?/p>

Joel Virgen Rojano表示，在其他市場，寬松周期預計將在下半年開始，屆時各大央行將有“更多經(jīng)濟疲弱和通脹進一步放緩的證據(jù)”。他補充稱，降息的空間很大，這為今年剩余在拉美地區(qū)獲得回報創(chuàng)造了機會。