海通國(guó)際：予海爾智家(06690)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)35.97港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，予海爾智家(06690)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2023-25年EPS為1.84/2.11/2.34元，同時(shí)參考公司A股(600690.SH)與H股溢價(jià)情況，假設(shè)AH溢價(jià)為5%，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為35.97港元。該行判斷23H1國(guó)內(nèi)KA渠道變化或?qū)救杂幸欢ㄓ绊?，但卡薩帝品牌通過產(chǎn)品引領(lǐng)以及套系化布局，增速有望逐季回升。三翼鳥場(chǎng)景化服務(wù)繼續(xù)賦能其零售表現(xiàn)。海外市場(chǎng)布局完善，全球產(chǎn)銷協(xié)同結(jié)合本土運(yùn)營(yíng)有望繼續(xù)推動(dòng)份額提升。

報(bào)告中稱，公司在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，品牌份額提升。中國(guó)智慧家庭業(yè)務(wù)方面，整體實(shí)現(xiàn)收入1263.8億元，同比增長(zhǎng)4.6%，冰洗空熱表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，份額保持提升。渠道方面，公司22年線下新增900家三翼鳥門店、新增建材等前置渠道401家，三翼鳥以及前置渠道售額同比增長(zhǎng)257%及51%，有效減輕KA渠道閉店壓力。線上方面，全渠道GMV增長(zhǎng)20%，會(huì)員總量增長(zhǎng)41%，突破4500萬。海外家電與智慧家庭業(yè)務(wù)方面，22年實(shí)現(xiàn)收入1254億元，同比增長(zhǎng)10.3%。澳新及日本本幣口徑增長(zhǎng)5.9%及16.5%。據(jù)數(shù)據(jù)，22年全球核心家電產(chǎn)品零售額同比下降0.3%，公司推進(jìn)全球高端創(chuàng)牌戰(zhàn)略，該行認(rèn)為公司全球協(xié)同+本土化運(yùn)營(yíng)有望推動(dòng)海外市場(chǎng)份額繼續(xù)提升。