美國3月CPI降溫但具黏性 美聯(lián)儲5月加息步伐難以停下

智通財經(jīng)APP獲悉，根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局周三公布的數(shù)據(jù)，美國3月CPI同比增長5%，這也是自2021年5月以來的最低水平，預期為5.1%，前值6%。美國3月CPI環(huán)比增長0.1%，預期為0.2%，前值為0.4%。美國3月核心CPI同比增長5.5%，與預期一致，前值5.6%。美國3月核心CPI環(huán)比增長0.4%，與預期一致，前值0.5%。

其中，按分項來看，美國3月未季調(diào)食品通脹年率 8.5%，前值9.5%。美國3月未季調(diào)能源通脹年率 -6.4%，前值5.2%。美國3月未季調(diào)住房通脹年率 8.2%，前值8.1%。美國3月未季調(diào)二手車和卡車通脹年率 -11.2%，前值-13.6%。美國3月未季調(diào)新車通脹年率 6.1%，前值5.8%。醫(yī)療服務費用環(huán)比下降了0.5%。

美國勞工局指出，到目前為止，住房通脹是整體CPI增速的最大貢獻者，住房通脹月率增幅抵消了能源通脹月率的降幅，能源通脹月率在3月為下降3.5%，3月所有主要能源成分指數(shù)月率都下降。食品通脹月率為0，而其中家庭食品指數(shù)環(huán)比下降0.3%。酒店價格的漲幅為去年10月以來最大。食品雜貨價格自2020年9月以來首次下跌，其中包括1987年以來雞蛋價格的最大月度跌幅，但外出就餐的成本繼續(xù)穩(wěn)步上升。

而美聯(lián)儲最關注的通脹指標——所謂的“超級核心通脹”：除住房外的核心服務通脹——同比增速放緩至5.73%，較上月有所放緩，為2022年7月以來的最低水平，環(huán)比增長0.4%。

其中，超級核心通脹按分項來看，運輸業(yè)通脹同比上升，遠遠抵消了醫(yī)療保健業(yè)通脹的同比增速下降。

總的來看，此份通脹報告透露出一些樂觀的訊息，整體物價增速大幅回落，通脹顯示出降溫的跡象。美國3月整體通脹率降至近兩年來最低水平，構成核心通脹最大部分的住房通脹具有滯后性，而美國3月份住房租金已回落，住房部分通脹隨后應該也會隨著降溫。

但該報告突顯了通脹仍具粘性——尤其是在服務業(yè)。盡管政策制定者正在密切關注最新的銀行業(yè)動蕩是否會拖累經(jīng)濟，但核心CPI依然強勁，加上就業(yè)市場依然強勁，可能會促使美聯(lián)儲至少再加息一次，之后他們可能會延長維持峰值利率水平的時間。

嘉信理財認為，美聯(lián)儲可能仍在5月繼續(xù)加息。嘉信理財表示，通脹率的下降受到投資者的歡迎，他們可能會猜測，美聯(lián)儲可能很快就會暫停貨幣緊縮周期。話雖如此，盡管通脹率有所下降，但仍遠高于美聯(lián)儲2%的目標。官員們一直專注于對抗通脹，并可能在本月晚些時候的FOMC會議上決定需要進一步收緊政策以實現(xiàn)其目標。

不過，由于通脹報告整體上呈現(xiàn)出降溫的趨勢，市場也因此降低了對美聯(lián)儲的加息預期，根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察工具”，數(shù)據(jù)公布后，市場預期美聯(lián)儲將于5月份加息25個基點的概率為65.9%，較此前的近76%有所下降。

然而，盡管疫情后通脹飆升的一些主要驅動因素正在減弱，比如供應鏈問題，以及部分由俄烏沖突引發(fā)的食品和能源價格上漲;但想要通脹快速降溫仍需就業(yè)市場也降溫，而根據(jù)非農(nóng)報告，2023年就業(yè)市場已經(jīng)增加了100萬個職位，且美國失業(yè)率仍位于3.6%的歷史低位水平;另一方面，就業(yè)市場的強勁程度又與核心通脹走勢息息相關。此外，OPEC+最近的減產(chǎn)決定可能會讓能源價格回升。

Bankrate分析師McBride表示，即使通脹繼續(xù)放緩，也不會完全逆轉。只有在極少數(shù)情況下，甚至在一些經(jīng)濟衰退期間，通脹年率才會錄得負數(shù)。因此，在核心通脹具有黏性的情況下，美聯(lián)儲降通脹任務依然艱巨。