華創(chuàng)證券：黃雞價格環(huán)比改善 蛋雞預(yù)期盈利大幅增長

智通財經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，黃羽雞供給端前期積壓存欄逐步消化，且由于前期低價導(dǎo)致的去產(chǎn)能，供給預(yù)計將偏緊，隨著消費持續(xù)回暖，預(yù)計3月黃羽肉雞有望迎來盈利期，二季度、三季度黃羽雞價格可能會進一步走高。展望未來，供給端父母代存欄低位且補欄積極性較差，需求端防疫政策優(yōu)化、終端消費整體向好發(fā)展，行業(yè)景氣可期。

相關(guān)標的：關(guān)注溫氏股份(300498.SZ)、立華股份(300761.SZ)、湘佳股份(002982.SZ)。蛋雞苗處于傳統(tǒng)補欄旺季，量價有望同增。關(guān)注產(chǎn)能持續(xù)擴張的蛋雞苗種龍頭曉鳴股份(300967.SZ)。

華創(chuàng)證券主要觀點如下：

黃雞：

(1)銷售收入：黃羽肉雞銷售收入同比大幅增長。溫氏股份、立華股份、湘佳股份2月黃羽肉雞銷售收入分別為 24.87 億元、8.04 億元、0.81億元，同比分別+43.84%、+24.07%、+60.34%。均價方面，2月銷售均價增幅有限。2月全國中速雞均價13.61 元/公斤，環(huán)比+10.63%，同比-11.11%。上市公司方面，溫氏股份均價12.66 元/公斤，環(huán)比+1.36%，同比-13.47%，立華股份均價12.78元/公斤，環(huán)比-4.27%，同比-9.75%，湘佳股份均價11.34 元/公斤，環(huán)比+3.47%，同比-7.28%。

(2)銷售量：黃羽肉雞銷量同比大幅增長。2月溫氏股份銷售肉雞8517.81萬只，同比+51.52%，環(huán)比-0.46%，立華股份銷售肉雞2882.63萬只，同比+31.89%，環(huán)比-19.20%，湘佳股份銷售肉雞366.63萬只，同比+70.54%，環(huán)比+2.59%。2022 年2月適逢銷售淡季，使得2023年2月肉雞銷量同比大幅增長。2022年10月下旬之前，企業(yè)均有擴產(chǎn)，對應(yīng)2023年2月份供應(yīng)量增加。

(3)產(chǎn)能：父母代種雞補欄積極性有限。2023年2月全國在產(chǎn)父母代種雞存欄量1372.52萬套，同比-5.48%，環(huán)比+0.09%;后備父母代種雞存欄量914.66萬套，同比-3.15%，環(huán)比-0.70%，補欄積極性較為低迷。

(4)利潤來源：毛雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)仍虧損。2月父母代雛雞平均銷售價9.34元/羽，環(huán)比+19.77%，成本價4.30元/羽，環(huán)比+6.80%，盈利5.05元/羽，環(huán)比+33.58%;商品代雛雞平均銷售價2.30元/羽，環(huán)比+21.39%，成本價2.03元/羽，環(huán)比+0.44%，盈利0.27元/羽，環(huán)比+302.77%;商品代毛雞平均銷售價15.33元/kg，環(huán)比+2.07%，成本價16.18元/kg，環(huán)比-0.77%，虧損0.85元/kg，環(huán)比-33.79%。

蛋雞：

(1)銷售價格：主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗價格下降，淘汰雞價格走高。2月主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗價格為3.53元/羽，市場補欄需求較旺，曉鳴股份2月商品代蛋雛雞均價為3.42元/羽，環(huán)比+39.74%。得益于飼料價格大跌，蛋雞苗養(yǎng)殖成本大幅下降，2月蛋雞苗出欄成本為1.49元/羽，環(huán)比-52.45%。2月淘汰雞價格為11.49元/公斤，環(huán)比增長22.79%。

(2)供應(yīng)端：補欄積極性不佳。2023年2月，全國產(chǎn)蛋雞存欄指數(shù)為106.99，環(huán)比+1.60%，同比+6.40%，處于同期中等水平。新增雛雞指數(shù)為82.20，環(huán)比-7.76%，補欄積極性不佳。

(3)預(yù)期盈利：同比大幅增長。由于養(yǎng)殖成本下降，加之雞蛋和淘汰雞價格均處于高位，蛋雞養(yǎng)殖盈利良好，明顯高于往年同期。2023年2月蛋雞養(yǎng)殖預(yù)期盈利為23.49元/羽，同比+1866.35%。

風險提示：雞肉價格大幅下行，原材料價格波動，重大食品安全事件，生物疫病風險，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風險。