“牛市旗手”利好接二連三 下周能否帶領(lǐng)A股沖關(guān)?

4月，券商多業(yè)務(wù)迎利好。

首批10家主板注冊制企業(yè)下周上市

下周一（4月10日），主板注冊制首批10只新股正式上市交易，A股進入全面注冊制時代并且相關(guān)交易規(guī)則也會發(fā)生改變。

主板注冊制首批10家企業(yè)包括登康口腔、中重科技、中電港、海森藥業(yè)、中信金屬、常青科技、陜西能源、南礦集團、江鹽集團、柏誠股份，速度最快的企業(yè)從過會到注冊生效僅用3天。

國信證券非銀行業(yè)分析師戴丹苗表示，注冊制背景下，券商的承銷職能隨著發(fā)行定價的市場化被大幅強化。未來投行業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢分為三個方面：行業(yè)格局上，頭部集中趨勢將更加明顯；服務(wù)方向上，將由粗放型向精細型轉(zhuǎn)型；業(yè)務(wù)模式上，將逐漸構(gòu)建以客戶為中心的模式。

東吳證券非銀金融首席分析師胡翔表示，預(yù)計未來券商投行業(yè)務(wù)市場份額將進一步向銷售、研究、定價、風(fēng)控能力出眾的頭部券商集中，而中小券商則亟待尋求差異化破局方式，或利用區(qū)位優(yōu)勢強化本地項目承攬。

券商行業(yè)再迎變相“降準”

周五（4月7日），中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布公告稱，將正式啟動差異化調(diào)降股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例工作。

中國結(jié)算表示，在2022年4月已將股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例自18%調(diào)降至16%的基礎(chǔ)上，此次中國結(jié)算引入差異化最低結(jié)算備付金繳納比例機制，將實現(xiàn)股票類業(yè)務(wù)最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右。

中國結(jié)算還表示，在中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，中國結(jié)算將積極穩(wěn)妥組織全市場開展相關(guān)準備工作，預(yù)計需要2個月準備時間。正式實施時間將另行通知。

近年，結(jié)算備付金比例持續(xù)下調(diào)。2019年12月，中國結(jié)算在修訂《結(jié)算備付金管理辦法》時進行過一輪結(jié)算備付金調(diào)降，由20%降至18%；去年4月進一步降至16%。

申萬宏源證券運營中心相關(guān)負責(zé)人表示，證券公司已做好提前交付資金完成交收的各項準備工作，后續(xù)差異化調(diào)降結(jié)算備付金實施后，將會在一定程度上提升證券公司對交收資金的使用效率。

中信證券托管部相關(guān)負責(zé)人表示，差異化調(diào)降最低結(jié)算備付金繳納比例是貨銀對付改革的配套措施，前期市場機構(gòu)已做好了差異化調(diào)降最低結(jié)算備付金的充分準備。此次中國結(jié)算正式啟動該措施，將進一步提升市場機構(gòu)在改革中的獲得感，向市場釋放改革紅利。

機構(gòu)分析認為，經(jīng)紀業(yè)務(wù)實力強勁的券商或是最大受益者。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，在目前已披露2022年年報的A股上市券商中，經(jīng)紀業(yè)務(wù)排名靠前的券商分別是中信證券、國泰君安和華泰證券，經(jīng)紀業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)164.25億元、109.52億元和105.88億元的收入。

兩市成交額連續(xù)4日突破萬億元

周五（4月7日），A股三大股指震蕩上行，全線飄紅。截至收盤，上證指數(shù)漲0.45%報3327.65點，實現(xiàn)六連陽；深證成指漲0.85%報11967.74點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.84%報2446.95點，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.23%；兩市合計成交金額達10544億元，連續(xù)第4個交易日突破萬億元。

市場人士認為，近期市場參與者的情緒開始逐漸向好，投資者的信心逐漸恢復(fù)，市場熱度也逐漸升溫。這一情緒改變的影響下，投資者開始積極入市，成交額也相應(yīng)上漲。

中泰證券2023年資本市場年中策略報告顯示，從全年角度看，年中后A股牛市行情的根本在于造成去年主跌的四大基本面風(fēng)險因素有望釋放完畢，與“內(nèi)外政策轉(zhuǎn)向疊加”，其中：

1）年中，國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策或?qū)殡S疫后修復(fù)低于預(yù)期與內(nèi)外“黑天鵝”事件，市場率先轉(zhuǎn)向，此時驅(qū)動資金為國內(nèi)長線資金，主導(dǎo)板塊為央企、非銀等上證50權(quán)重板塊；

2）依據(jù)美聯(lián)儲百年規(guī)律與美國經(jīng)濟、通脹基本面因素，今年四季度起，美聯(lián)儲政策或?qū)⑷嬗伞苞棥鞭D(zhuǎn)“鴿”，此時美元指數(shù)快速下行，外資大幅流入，內(nèi)外資配合下，A股消費核心資產(chǎn)、成長股龍頭等有望全面主導(dǎo)A股行情，故今年公募基金收益率或?qū)⒃谀昴┻_到高點；

3）待市場與機構(gòu)賺錢效應(yīng)顯著回升后，預(yù)計明年一季度后，居民部門超額儲蓄資金將大量入市，此時地方國企，題材股，重組股等板塊或迎來較好表現(xiàn)。

“牛市旗手”醞釀春季行情？

中信證券認為全球流動性和國內(nèi)基本面兩大拐點已基本確立，并將在4月得到宏觀數(shù)據(jù)和A股財報兩個層面的驗證，疊加外部金融風(fēng)險與地緣擾動明顯改善，基本面、估值、風(fēng)險偏好共振上修的市場環(huán)境下，預(yù)計A股全年第二個關(guān)鍵做多窗口或?qū)⒃?月開啟。

方正證券表示，在資本市場的預(yù)期好于2022年的情況下，我們預(yù)計券商的基本面將有所改善。尤其是進入4月份以來，兩市成交量有逐步放大的跡象，這將有利于支持券商基本面的改善和估值的修復(fù)。同時，隨著注冊制的有序推動，預(yù)計將逐步開始體現(xiàn)在投行業(yè)績中，注冊制下對券商投行業(yè)務(wù)的承做及承銷能力、定價能力將提出更高的要求，基于此我們建議關(guān)注“投行”“投研”和“投資”聯(lián)動配合較好的頭部券商，如中信證券、中金公司、中信建投等，以及具有較高成長潛力區(qū)域經(jīng)濟基礎(chǔ)較高的中小券商，如國聯(lián)證券。

本文轉(zhuǎn)載自“Wind萬得”微信公眾號；智通財經(jīng)編輯：黃曉冬。