中金：維持君實(shí)生物(01877)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)削32.6%至45港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持君實(shí)生物(01877)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，由于產(chǎn)品格局及疫情變化，下調(diào)2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，由5.2億元降至-14.6億元，首次引入2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)-7.6億元。因盈利預(yù)測(cè)調(diào)整，根據(jù)DCF模型，目標(biāo)價(jià)削32.6%至45港元，較當(dāng)前股價(jià)有48.5%的上行空間。公司2022年業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。

報(bào)告中稱，公司2022年公司藥品收入7.53億元，其中拓益(特瑞普利單抗，PD-1)已在國(guó)內(nèi)獲批6項(xiàng)適應(yīng)癥，全年收入7.36億元，同比增長(zhǎng)79%，銷售逐步重回正軌。截至2022年底，商業(yè)化團(tuán)隊(duì)接近1000人，累計(jì)在超過(guò)4000家醫(yī)療機(jī)構(gòu)及約2000家藥房銷售。除現(xiàn)有適應(yīng)癥外，特瑞普利單抗用于三陰乳腺癌、非小細(xì)胞肺癌圍術(shù)期等重要適應(yīng)癥已完成III期臨床，公司計(jì)劃將在2023年在國(guó)內(nèi)遞交NDA，此外肝癌、胃癌及食管鱗癌的圍術(shù)期/術(shù)后輔助III期正在推進(jìn)當(dāng)中。除國(guó)內(nèi)進(jìn)展外，還與合作伙伴在美國(guó)、歐盟及英國(guó)遞交特瑞普利單抗的上市申請(qǐng)，并通過(guò)合作形式拓展中東北非及東南亞等國(guó)市場(chǎng)，其中該行預(yù)計(jì)FDA或?qū)⒃?Q23進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查并給出進(jìn)一步的審批結(jié)論。

該行提到，除PD-1外，君實(shí)產(chǎn)品阿達(dá)木單抗及新冠口服小分子藥物氘瑞米德韋(VV116)已先后于2022年3月及2023年1月在國(guó)內(nèi)獲批上市，公司還計(jì)劃于2023年遞交PCSK9抗體及PARP抑制劑的上市申請(qǐng)，該行預(yù)計(jì)新產(chǎn)品有望為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)增長(zhǎng)彈性。公司2022年研發(fā)投入24億元(+15%YoY)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)995人，管線儲(chǔ)備豐富，差異化靶點(diǎn)BTLA抗體于2022年公布早期積極數(shù)據(jù)，I/II期及臨床前管線覆蓋腫瘤免疫、靶向治療、自身免疫性疾病等多個(gè)領(lǐng)域，包含抗體、ADC、小分子等分子形式，該行建議關(guān)注這些早期分子后續(xù)進(jìn)展。