中金：維持香港中旅(00308)“中性”評級 目標(biāo)價1.8港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持香港中旅(00308)“中性”評級，2023/24年盈利預(yù)測2.5/3.5億港元，目標(biāo)價1.8港元，上行空間8%。公司2022年?duì)I業(yè)收入30.32億港元，同比-17%;歸母凈虧損3.56億港元，同比轉(zhuǎn)盈為虧，主要由于疫情影響、以及21年地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)和出售旅行社業(yè)務(wù)取得非經(jīng)常性收益，業(yè)績符合此前盈利預(yù)警。

報告中稱，分地區(qū)看，1)港澳業(yè)務(wù)：香港通關(guān)以來，港澳業(yè)務(wù)(客運(yùn)、旅游證件辦理及酒店)需求得到釋放：香港旅游發(fā)展局3/25表示前一周入境的內(nèi)地旅客人數(shù)已恢復(fù)到疫前45%，預(yù)計五一訪港人數(shù)將達(dá)到疫前約50%1;23年1-2月公司酒店收入恢復(fù)至19年同期約66%。此外，公司20年增持信德中旅股權(quán)至50%并表，以進(jìn)一步提升大灣區(qū)客運(yùn)業(yè)務(wù)市占率。疫前港澳業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司超50%利潤，建議關(guān)注通關(guān)后港澳業(yè)務(wù)復(fù)蘇彈性。2)內(nèi)地業(yè)務(wù)：23年1-2月公司主題公園、自然人文景區(qū)、休閑度假區(qū)收入分別恢復(fù)至19年同期72%、263%、69%，其中精品項(xiàng)目表現(xiàn)亮眼(沙坡頭景區(qū)近三年二銷占比50%、德天景區(qū)二銷占比由項(xiàng)目落地初3%升至目前70%)。建議關(guān)注二三季度旅游旺季下內(nèi)地景區(qū)的復(fù)蘇彈性。

該行提到，在景區(qū)業(yè)務(wù)上，公司從運(yùn)營切入投資，整合頭部目的地資源，輕重并舉打造精品，已在國內(nèi)擁有和運(yùn)營46家優(yōu)質(zhì)景區(qū)(5A/4A景區(qū)分別13家/16家);并打造沙坡頭國際旅游度假區(qū)(沙漠傳奇一期預(yù)計今年暑期投入運(yùn)營)、馬爾代夫安巴拉島度假項(xiàng)目等，關(guān)注存量提升和新項(xiàng)目拓展。同時持續(xù)盤活優(yōu)化存量資產(chǎn)：紅磡酒店(計劃1Q24試營業(yè))、深圳中旅投資大廈(計劃23年底開始預(yù)售)等。