諾亞控股（06686,NOAH.US）：核心客戶數(shù)繼續(xù)放量 “修煉內(nèi)功”穿越不確定性迷霧

對(duì)于財(cái)富管理行業(yè)而言，2022年顯然是一個(gè)極不平凡的年份。

以全球視角來看，俄烏沖突、商品供應(yīng)鏈問題和能源沖擊、通脹持續(xù)以及貨幣政策收緊等事件令全球金融資產(chǎn)的波動(dòng)顯著加劇。

進(jìn)入2023年后，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然充滿挑戰(zhàn)。硅谷銀行倒閉后，迅速在美國(guó)區(qū)域性銀行業(yè)掀起一場(chǎng)擠兌風(fēng)暴；無獨(dú)有偶，瑞銀收購(gòu)瑞信，也給歐洲銀行業(yè)敲響了警鐘。

全球經(jīng)濟(jì)波譎云詭，快速上升的不確定性也“喚醒”了居民財(cái)富管理的需求，尤其是高凈值人群委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)多元化配置的意愿持續(xù)提升。

以諾亞控股（06686,NOAH.US）為例，盡管全球經(jīng)濟(jì)呈下行趨勢(shì)，但諾亞的核心客戶數(shù)卻逆勢(shì)大幅增加。根據(jù)公司日前披露的財(cái)報(bào)，2022年諾亞黑卡和鉆石卡客戶數(shù)目總計(jì)達(dá)到9689名，較上一年度增加了18.2%。

站在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景仍是晦暗不明，但危中藏機(jī)，眼下的環(huán)境對(duì)于諾亞而言不失為一次逆風(fēng)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。同時(shí)，經(jīng)歷過中概股、港股“波動(dòng)”的洗禮后，被“錯(cuò)殺”的諾亞控股亦有望迎接一輪價(jià)值回歸行情。

經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)期交出穩(wěn)健“答卷”

經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)期，最是能夠考驗(yàn)一家企業(yè)的“成色”。

2022年的高波動(dòng)之下，諾亞控股通過積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略取得了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，全年實(shí)現(xiàn)凈收入31億元（人民幣，單位下同），Non-GAAP凈利潤(rùn)10.1億元，如期完成全年盈利指引。同時(shí)，得益于其更為有效的成本管理，諾亞的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率由27.9%升至了35.1%。

拆分收入結(jié)構(gòu)，報(bào)告期內(nèi)諾亞的財(cái)富管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入22.1億元、8.4億元，兩大核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)基本符合預(yù)期。

進(jìn)一步來看，鑒于2022年資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)，諾亞基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的前瞻性判斷和“先保護(hù)，再增長(zhǎng)”的思路，主動(dòng)減少了多頭權(quán)益類產(chǎn)品的募集。但即便如此，諾亞全年仍達(dá)成募集量703億元。其中，公募基金產(chǎn)品募集量同比提升了16%。

公募基金募集量表現(xiàn)搶眼，這與諾亞新推廣的微笑司庫(kù)SaaS平臺(tái)有著密不可分的關(guān)系。據(jù)了解，微笑司庫(kù)專為企業(yè)及機(jī)構(gòu)客戶定制，由諾亞自主研發(fā)，該平臺(tái)依托于諾亞成熟的公募基金平臺(tái)和資產(chǎn)配置能力，可有效提升企業(yè)資金的投資效率和營(yíng)運(yùn)效率，同時(shí)滿足企業(yè)對(duì)流動(dòng)性的需求。

財(cái)報(bào)顯示，目前微笑司庫(kù)在公募基金市場(chǎng)前50基金管理人中的覆蓋率已經(jīng)達(dá)到了94%。

再來看資產(chǎn)管理板塊，截至2022年末，諾亞資產(chǎn)管理規(guī)模較上一年度微增0.7%至1571.4億元，表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。尤其值得關(guān)注的是，諾亞海外資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)于2022年末達(dá)到了325億元，同比增長(zhǎng)了14.7%，這也標(biāo)志著諾亞全球業(yè)務(wù)的拓展?jié)u入佳境。

2022年，諾亞旗下的多資產(chǎn)管理公司歌斐資產(chǎn)持續(xù)輸出多類別私募股權(quán)組合產(chǎn)品，并迭代優(yōu)化DSG生態(tài)圈。也是在這一年，歌斐資產(chǎn)連續(xù)三年（2020-2022）被全球母基金協(xié)會(huì)評(píng)為“全球最佳S基金投資機(jī)構(gòu)TOP20”。

而在服務(wù)客戶、提升客戶體驗(yàn)方面，諾亞則繼續(xù)精益求精，堅(jiān)定持續(xù)投入。報(bào)告期內(nèi)，諾亞升級(jí)了客戶界面及品牌，實(shí)施更具價(jià)值的客戶回報(bào)系統(tǒng)，并引入星級(jí)評(píng)價(jià)系統(tǒng)，以提升客戶資產(chǎn)配置的完整性。

諾亞的卓越關(guān)懷及專業(yè)性，也使其能夠持續(xù)贏得客戶的信任。數(shù)據(jù)顯示，2022全年諾亞的核心客戶數(shù)量增幅接近兩成，其中黑卡客戶的增幅達(dá)到了22.2%。

“修煉內(nèi)功”穿越不確定性迷霧

財(cái)富管理行業(yè)的增長(zhǎng)空間顯而易見，競(jìng)爭(zhēng)也逐漸白熱化，2023年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然充滿變數(shù)，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)如何繼續(xù)突圍保持增長(zhǎng)？

關(guān)于這一問題，結(jié)合財(cái)報(bào)及過去一年里的種種動(dòng)作來看，諾亞其實(shí)已經(jīng)有了“答案”：

一方面，諾亞正在積極“修煉內(nèi)功”以進(jìn)一步增強(qiáng)自身服務(wù)客戶的能力。譬如，2022年諾亞持續(xù)在投研建設(shè)、數(shù)字化能力構(gòu)建等方面加大投入。年內(nèi)，諾亞成立了由多名業(yè)內(nèi)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家組成的CIO辦公室，持續(xù)為客戶提供多角度的前瞻解讀，以期為其投資決策提供更多的幫助。

又比如，諾亞優(yōu)化、完善了資產(chǎn)配置服務(wù)體系和流程，為客戶提供穩(wěn)健的產(chǎn)品與周到的服務(wù)；同時(shí)，諾亞進(jìn)一步強(qiáng)化數(shù)字化能力，針對(duì)性地升級(jí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，搭建配套的數(shù)字化工具，以此來更好地為客戶創(chuàng)造價(jià)值。

另外，諾亞還在去年6月宣布在線上線下全面啟用新品牌形象，而這也是諾亞自創(chuàng)立以來首次進(jìn)行品牌煥新升級(jí)。

在智通財(cái)經(jīng)APP看來，品牌煥新正是諾亞將變革精神、服務(wù)精神外化的體現(xiàn)。從新的品牌形象來看，諾亞將“專業(yè)、真實(shí)、溫暖”的品牌個(gè)性融入進(jìn)設(shè)計(jì)元素中，通過視覺煥新的形式來向客戶傳達(dá)自身“以客戶為中心”的服務(wù)理念。

另一方面，諾亞繼續(xù)推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，以實(shí)現(xiàn)品質(zhì)增長(zhǎng)的姿態(tài)來應(yīng)對(duì)外部種種挑戰(zhàn)。2022年7月，諾亞在港交所成功實(shí)現(xiàn)二次上市，成為首家香港、美國(guó)兩地上市的中國(guó)獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。當(dāng)年年底，諾亞完成在港交所主要上市地位的轉(zhuǎn)換，成為在香港聯(lián)交所及美國(guó)紐交所雙重主要上市的財(cái)富管理公司。

對(duì)于諾亞而言，保持在港、美兩地上市地位，有助于其后續(xù)以香港為基點(diǎn)、深化全球化戰(zhàn)略，建立和拓展公司在海外市場(chǎng)的影響力。而結(jié)合公司2022年的海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)（海外資管規(guī)模增速達(dá)到兩位數(shù)）看，也印證了諾亞全球化戰(zhàn)略已經(jīng)取得了階段性成果。

“小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上頭”，基本面優(yōu)質(zhì)的諾亞控股也吸引到了二級(jí)市場(chǎng)投資者的關(guān)注。智通財(cái)經(jīng)APP注意到，3月30日諾亞美股放量大漲，截至當(dāng)天收盤股價(jià)報(bào)17.46美元，漲幅達(dá)到7.64%。

在這之前，國(guó)泰君安證券也于3月28日發(fā)布了研究報(bào)告并對(duì)諾亞的2022年業(yè)績(jī)做出點(diǎn)評(píng)，分析師研判“伴隨中長(zhǎng)期高凈值客戶對(duì)于專業(yè)化資產(chǎn)配置的需求提升，公司長(zhǎng)期趨勢(shì)依然向好”，未來諾亞在高端財(cái)富管理市場(chǎng)的市占率有望持續(xù)提升，同時(shí)盈利增速也將企穩(wěn)回升。

逝者如斯夫，不舍晝夜。站在新的周期拐點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性對(duì)財(cái)富管理行業(yè)提出了更多、更高的要求，但同時(shí)復(fù)雜多變的外部環(huán)境其實(shí)也孕育著新的機(jī)遇。隨著種種悲觀預(yù)期陸續(xù)被證偽、消化，估值低位、股價(jià)調(diào)整充分且具備較高業(yè)績(jī)彈性的諾亞有望吸引更多資金的“入場(chǎng)”。智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，堅(jiān)定“以客戶為中心”的全力戰(zhàn)略投入之下，以“專業(yè)、真實(shí)、溫暖”獨(dú)特調(diào)性區(qū)別于其他財(cái)管機(jī)構(gòu)的諾亞在未來有望得到更廣泛專業(yè)投資人群的青睞。