中國(guó)華融(02799)2022年年報(bào)解讀：減虧明顯協(xié)同發(fā)力 發(fā)展前景可期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月29日，中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)華融”或“公司”，02799)發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，截至2022年12月31日，歸屬于本公司股東的虧損為人民幣275.81億元。

中國(guó)華融在2022年業(yè)績(jī)報(bào)告中指出，此次虧損主要受三方面因素影響：1、受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，部分權(quán)益類(lèi)金融資產(chǎn)公允價(jià)值估值下降形成較大浮虧。2、受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及房地產(chǎn)行業(yè)下行影響，信用減值損失計(jì)提增加。3、優(yōu)化調(diào)整業(yè)務(wù)布局，收購(gòu)重組類(lèi)不良債權(quán)資產(chǎn)規(guī)模及收入減少。

一方面，雖然當(dāng)期計(jì)提的信用減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)損失導(dǎo)致業(yè)績(jī)虧損，但這也夯實(shí)了公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，使得公司能夠?qū)崿F(xiàn)輕裝上陣。另一方面，業(yè)績(jī)虧損由于華融主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)布局所致，此舉旨在為公司長(zhǎng)期規(guī)劃服務(wù)。

事實(shí)上，透過(guò)數(shù)據(jù)分析，2022年下半年隨著政策的發(fā)力及公司采取的一系列有力舉措，中國(guó)華融業(yè)績(jī)已出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。根據(jù)公告，去年上半年，中國(guó)華融持續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收入總額147.42億元，歸母凈虧損188.66億元。按照此次業(yè)績(jī)報(bào)告，下半年較上半年實(shí)現(xiàn)減虧101.52億元。

進(jìn)入2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望總體回升，經(jīng)濟(jì)活力將加速釋放，政策也推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡，資本市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)回升，隨著中國(guó)華融資產(chǎn)質(zhì)量逐步得到修復(fù)，按照香港審計(jì)師事務(wù)所審計(jì)原則，當(dāng)期計(jì)提的信用減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)損失將會(huì)重新計(jì)入利潤(rùn)，這將有助于改善公司未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

聚焦不良資產(chǎn)主業(yè) 持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

過(guò)去一年，中國(guó)華融進(jìn)一步聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，緊扣公司“十四五”發(fā)展規(guī)劃的業(yè)務(wù)定位和發(fā)展方向，有效推動(dòng)主業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。

業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2022年中國(guó)華融主業(yè)投放加速恢復(fù)，新增主業(yè)投放591億元，主業(yè)收入保持穩(wěn)定。其中，收購(gòu)處置新增303.82億元，較上年增長(zhǎng)4.9%，處置類(lèi)業(yè)務(wù)收購(gòu)和市場(chǎng)成交規(guī)模保持領(lǐng)先;同時(shí)，中國(guó)華融拓寬處置渠道，勇啃硬骨頭，實(shí)現(xiàn)處置回現(xiàn)300億元。

中國(guó)華融收購(gòu)重組類(lèi)業(yè)務(wù)也在積極轉(zhuǎn)型。在確保實(shí)質(zhì)性重組業(yè)務(wù)新增投放占比不低于50%，年末余額占比不低于40%的情況下，公司實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)重整、央企國(guó)企改革、房企紓困等業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花。2022年，中國(guó)華融率先落地中小銀行不良處置試點(diǎn)項(xiàng)目；實(shí)施了一批具有市場(chǎng)知名度的房企紓困項(xiàng)目；拓展了一批央企國(guó)企改革項(xiàng)目，探索出服務(wù)央企國(guó)企改革的業(yè)務(wù)新模式。數(shù)據(jù)顯示，2022年末，中國(guó)華融收購(gòu)重組類(lèi)資產(chǎn)合并口徑規(guī)模較上年末減少544.72億元，傳統(tǒng)非金涉房業(yè)務(wù)規(guī)模減少，其中，公司房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模較上年末減少17.2%。

中國(guó)華融堅(jiān)持做精做優(yōu)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，緊跟國(guó)家戰(zhàn)略開(kāi)展市場(chǎng)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，實(shí)施中海油IPO戰(zhàn)略配售等項(xiàng)目，幫助企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率。2022年末，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)累計(jì)投放367.78億元，較上年末增長(zhǎng)2.6%。

值得一提的是，中國(guó)華融緊跟國(guó)家戰(zhàn)略，在重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域等方面持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

區(qū)域布局上，新增投放項(xiàng)目中不低于70%布局于北京、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)等區(qū)域，新增投放項(xiàng)目向省會(huì)城市、區(qū)域重點(diǎn)城市傾斜。

行業(yè)布局上，生態(tài)環(huán)保和戰(zhàn)略新興行業(yè)新增投放規(guī)模不低于近三年平均值;對(duì)物流、醫(yī)養(yǎng)、大消費(fèi)等預(yù)計(jì)復(fù)蘇行業(yè)加大布局;對(duì)具有重組機(jī)遇的周期性行業(yè)，加大挖掘力度。

業(yè)務(wù)領(lǐng)域上，立足主業(yè)功能定位，做大國(guó)企改革業(yè)務(wù)，做優(yōu)涉房風(fēng)險(xiǎn)化解業(yè)務(wù)，做實(shí)大型民營(yíng)企業(yè)紓困，做精破產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，做強(qiáng)特殊機(jī)遇投資業(yè)務(wù)，做細(xì)收購(gòu)處置業(yè)務(wù)，做穩(wěn)中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)化解，做新輕資產(chǎn)中間業(yè)務(wù)，打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極。

中信優(yōu)勢(shì)協(xié)同顯效 加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐

2022年3月，中國(guó)華融公告稱(chēng)，財(cái)政部與中信集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成過(guò)戶(hù)，中信集團(tuán)持有中國(guó)華融的股比為26.46%，成為中國(guó)華融第一大股東。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，中信是改革開(kāi)放的產(chǎn)物、金融央企的標(biāo)桿，將中信先進(jìn)的管理理念和機(jī)制引入華融，是市場(chǎng)普遍對(duì)華融加入中信之后的期待。

通過(guò)下半年控虧成效可以看出，加入中信后，中國(guó)華融實(shí)施的一系列改革正推動(dòng)其發(fā)生向好變化。業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2022年，中國(guó)華融依托中信集團(tuán)產(chǎn)融并舉的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，打造了可復(fù)制、可推廣的“產(chǎn)融協(xié)同化險(xiǎn)”模式，實(shí)現(xiàn)了較為可觀的收入。數(shù)據(jù)顯示，2022年與中信集團(tuán)成員單位落地協(xié)同項(xiàng)目42個(gè)、規(guī)模623億元，探索打造特色化、差異化金融資產(chǎn)管理公司。

在支持房企紓困保交樓方面，落地了一批有市場(chǎng)影響力的“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”項(xiàng)目,截至2022年12月末，華融共投放房企紓困項(xiàng)目27個(gè)，2022年當(dāng)年投放金額為153億元。預(yù)計(jì)相關(guān)項(xiàng)目將保障約3.7萬(wàn)套商品房按期交付，帶動(dòng)920億元項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

在支持中小金融機(jī)構(gòu)化險(xiǎn)改革方面，率先落地中小銀行不良處置試點(diǎn)項(xiàng)目，全年收購(gòu)中小銀行不良資產(chǎn)306億元，占當(dāng)年收購(gòu)規(guī)模的36%，積極助力中小金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)重整、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有力地支持了地方金融風(fēng)險(xiǎn)化解，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

在支持央企國(guó)企改革方面，針對(duì)企業(yè)資產(chǎn)剝離、產(chǎn)業(yè)整合、破產(chǎn)重整等需求，積極發(fā)揮救助性金融功能，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、保民生，2022年投放國(guó)企改革業(yè)務(wù)近150億元，探索出服務(wù)央企國(guó)企改革的業(yè)務(wù)新模式。

目前，中國(guó)華融已經(jīng)成為中信集團(tuán)的重要金融子公司，中信集團(tuán)將全面推動(dòng)中國(guó)華融的轉(zhuǎn)型發(fā)展。背靠中信集團(tuán)是中國(guó)華融有別于其他機(jī)構(gòu)的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)華融表示，公司融入中信后要步入發(fā)展快車(chē)道，搭上中信發(fā)展的快車(chē)，搭上時(shí)代發(fā)展的快車(chē)，跑出時(shí)代的加速度，與銀行、證券、信托、保險(xiǎn)組成“中信聯(lián)合艦隊(duì)”，成為中信集團(tuán)在“大不良”領(lǐng)域的一張靚麗名片。

夯實(shí)基礎(chǔ)厚積薄發(fā) 發(fā)展前景值得期待

2022年，中國(guó)華融落實(shí)監(jiān)管要求，積極推動(dòng)瘦身縮表，回歸不良資產(chǎn)主業(yè)。截至2022年末，中國(guó)華融總資產(chǎn)和總負(fù)債分別為9,553.26億元和9,069.47億元，如期實(shí)現(xiàn)合理壓縮資產(chǎn)負(fù)債目標(biāo)降至萬(wàn)億以?xún)?nèi)要求;不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)占比由51.9%提高至75.6%。

2022年，中國(guó)華融持續(xù)優(yōu)化負(fù)債融資結(jié)構(gòu)，提高資本充足率，筑牢流動(dòng)性安全底線(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2022年按期償還應(yīng)付債券及票據(jù)1,171億元，未發(fā)生一筆違約，持續(xù)優(yōu)化了負(fù)債管理，拉長(zhǎng)了負(fù)債期限，改善了融資結(jié)構(gòu)。2022年末，主要有息負(fù)債余額為8,193.56億元，較上年末減少19.6%，其中，1年以上到期的借款及應(yīng)付債券占比較上年末增加22.3個(gè)百分點(diǎn)。公司融資成本降低，全年利息支出370.65億元，較上年減少13.2%。超額完成了風(fēng)險(xiǎn)敞口壓降任務(wù)目標(biāo)，達(dá)到近三年最好水平。截止2022年末，中國(guó)華融資本充足率高于12.5%,滿(mǎn)足監(jiān)管資本率要求。

此外，中國(guó)華融嚴(yán)格落實(shí)降本增效，提升財(cái)務(wù)管理質(zhì)效。認(rèn)真落實(shí)中央“過(guò)緊日子”工作要求，從嚴(yán)從緊加強(qiáng)費(fèi)用管控;多措并舉推進(jìn)降本增效，節(jié)約優(yōu)化運(yùn)營(yíng)成本。2022年，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)業(yè)支出68.39億元，較上年減少9.2%;處置投資性物業(yè)、經(jīng)營(yíng)租賃等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)其他收入21.46億元。

中國(guó)華融取得的成績(jī)也得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。2022年8月19日，恒生指數(shù)有限公司宣布將中國(guó)華融納入恒生綜合指數(shù)、恒生小型股(可投資)指數(shù)、恒生H股金融行業(yè)指數(shù)、恒生港股通指數(shù)、恒生港股通中小型股指數(shù)等恒生指數(shù)系列的成份股，9月5日起正式生效，此舉顯著提升了公司股票的流動(dòng)性和估值水平，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)華融股價(jià)于2022年11月起進(jìn)入上漲通道，目前較低點(diǎn)累計(jì)漲幅超過(guò)1倍。

當(dāng)前，受利于行業(yè)格局調(diào)整重構(gòu)和監(jiān)管拓寬“不良”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及收購(gòu)范圍，AMC行業(yè)迎來(lái)新一輪產(chǎn)業(yè)和政策紅利。標(biāo)普信評(píng)此前表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，四大AMC、中國(guó)銀河資產(chǎn)管理公司和各省持牌地方不良資產(chǎn)管理公司將是不良市場(chǎng)的主力，作為四大AMC之一的中國(guó)華融或?qū)⒁愿e極的姿態(tài)最終實(shí)現(xiàn)加速度發(fā)展。

中國(guó)華融新聞發(fā)言人指出，隨著今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回暖，各項(xiàng)促發(fā)展政策利好效果逐步顯現(xiàn)，公司將圍繞高質(zhì)量發(fā)展的要求，不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控力度，繼續(xù)加快處置化解存量風(fēng)險(xiǎn)，2023年公司資產(chǎn)質(zhì)量可以得到較大改善。同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，站在新的起點(diǎn)上，中國(guó)華融基礎(chǔ)牢固、戰(zhàn)略清晰，有望抓住時(shí)代賦予的歷史機(jī)遇，并充分利用中信集團(tuán)的產(chǎn)融并舉優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力將逐步展現(xiàn)，投資價(jià)值值得市場(chǎng)關(guān)注。