有望軟著陸？越來越多投資者開始押注澳洲聯(lián)儲成功控通脹同時(shí)避免衰退

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，越來越多的投資者押注澳洲聯(lián)儲將成功實(shí)施緊縮政策，在不導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退的情況下為通脹降溫。

目前，澳大利亞長期政府債券的收益率比短期政府債券高出約40個(gè)基點(diǎn)，這是經(jīng)濟(jì)健康的傳統(tǒng)標(biāo)志。相比之下，由于交易員押注加息將引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，德國、美國和領(lǐng)近的新西蘭的收益率曲線出現(xiàn)了倒掛。

瑞銀宏觀策略師Giulia Specchia表示：“澳洲聯(lián)儲關(guān)心通脹，但他們的目標(biāo)是保持經(jīng)濟(jì)‘平穩(wěn)’。”

“這意味著，與其他經(jīng)濟(jì)體相比，澳大利亞更有可能實(shí)現(xiàn)軟著陸，而其他經(jīng)濟(jì)體的央行則極其專注于不惜一切代價(jià)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)?！?/p>

澳洲聯(lián)儲將于下周二舉行4月政策會議，貨幣市場預(yù)計(jì)不會進(jìn)一步加息，現(xiàn)金利率維持在3.6%。而經(jīng)濟(jì)學(xué)家則普遍預(yù)計(jì)還會再加息25個(gè)基點(diǎn)。

市場對澳大利亞經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸是對澳洲聯(lián)儲主席Philip Lowe政策舉措的默認(rèn)許可，目前，Lowe正在等待澳洲聯(lián)儲三十年來的首次審查結(jié)果。該報(bào)告的調(diào)查結(jié)果可能是Lowe是否能延長其7年任期的一個(gè)關(guān)鍵因素，他的任期將于9月結(jié)束。

在市場做出上述評估之際，投資者一直高度批評澳洲聯(lián)儲在2021年突然取消收益率曲線控制后的溝通方式。Lowe在去年開始緊縮周期之前，長期堅(jiān)持鴿派政策指引。

澳洲聯(lián)儲較為鴿派立場背后的一個(gè)關(guān)鍵因素是澳大利亞家庭債務(wù)的水平和構(gòu)成。大多數(shù)住房貸款實(shí)行浮動利率，這確保了政策調(diào)整傳導(dǎo)到還款上的速度比美國快得多。在美國，住房貸款主要實(shí)行固定利率。

Lowe也意識到澳大利亞經(jīng)濟(jì)中的杠桿規(guī)模。該國債務(wù)占收入的比例為187.8%，是發(fā)達(dá)國家中最高的。

瑞銀的Specchia表示：“貨幣政策對澳大利亞的影響更大。反過來，這也解釋了為什么澳洲聯(lián)儲在加息周期中更加謹(jǐn)慎?！?/p>

這種不同于其他經(jīng)濟(jì)體的方法似乎也在發(fā)揮作用。澳大利亞今年前兩個(gè)月的通脹都有所緩解，這支持了澳洲聯(lián)儲的觀點(diǎn)，即消費(fèi)者價(jià)格增長已經(jīng)在去年年底見頂。其連續(xù)10次加息也開始使消費(fèi)者支出趨于平穩(wěn)，為政策制定者留下了維持利率不變的空間。

盡管如此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家本月仍在逐步將他們對澳大利亞經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)提高到40%。但根據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，這一比例仍低于德國的60%、美國的三分之二和新西蘭的70%。

也就是說，澳大利亞的收益率曲線可能不是最好的衰退信號，因?yàn)樵谛鹿谝咔楸l(fā)前，該國在28年半內(nèi)避免了連續(xù)兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)萎縮。長期擴(kuò)張的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動因素是人口增長，這掩蓋了許多困擾其他經(jīng)濟(jì)體的相同弱點(diǎn)。

IFM Investors Ltd首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alex Joiner表示：“當(dāng)人口以近2%的年增長率增長時(shí)，傳統(tǒng)意義上的衰退就更難發(fā)生了?！?/p>

“由于勞動力供應(yīng)如此強(qiáng)勁，我們確實(shí)面臨著人均經(jīng)濟(jì)衰退，而且失業(yè)率的上升幅度也高于目前的預(yù)期?！?/p>