華泰證券：3月乘用車終端市場增速平穩(wěn) 4月銷量數(shù)據(jù)有望迎來改善

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，3月乘用車終端市場在低基數(shù)情況下，增速表現(xiàn)平穩(wěn)。3月以來市場受到湖北東風(fēng)雪鐵龍降價的廣告效應(yīng)影響，經(jīng)銷商線索量提高，但消費觀望情緒加重，導(dǎo)致3月第二、三周轉(zhuǎn)化率低迷。隨著市場歸于理性，第四周燃油車終端上險已呈復(fù)蘇態(tài)勢(同比22年同期+39%，環(huán)比2月同期+20%)。展望后市，該行認(rèn)為4月上海車展疊加節(jié)前消費旺季的利好下，市場觀望需求將落地為實際成交，銷量數(shù)據(jù)有望迎來改善。

華泰證券主要觀點如下：

同期基數(shù)較低，3月前四周上險量同、環(huán)比提升

3月乘用車終端市場在低基數(shù)情況下，增速表現(xiàn)平穩(wěn)：據(jù)ThinkerCar，3月前四周(2.27-3.26)，國內(nèi)乘用車上險量累計為132.0萬輛，較2月同期(1.30-2.26)環(huán)比增長15.4%，較22年3月同期(2.28-3.27)增長6.3%。3月以來市場受到湖北東風(fēng)雪鐵龍降價的廣告效應(yīng)影響，經(jīng)銷商線索量提高，但消費觀望情緒加重，導(dǎo)致第二、三周轉(zhuǎn)化率低迷。隨著市場歸于理性，第四周燃油車終端上險已呈復(fù)蘇態(tài)勢(同比22年同期+39%，環(huán)比2月同期+20%)。展望后市，該行認(rèn)為4月上海車展疊加節(jié)前消費旺季的利好下，市場觀望需求將落地為實際成交，銷量數(shù)據(jù)有望迎來改善。

東風(fēng)雪鐵龍、標(biāo)致降價去庫成效顯著，觀望情緒已逐步消退

據(jù)ThinkerCar，3月前四周燃油車?yán)塾嬌想U85.6萬輛，較2月同期增長10%，與22年3月同期持平。分品牌來看，東風(fēng)旗下雪鐵龍、標(biāo)致、本田在湖北地區(qū)大額降價的短期刺激效應(yīng)顯著，月上險分別同比+821%/178%/ 38%至1.05/0.36/7.8萬輛。其他合資品牌豐田、大眾的上險量分別為10.4/ 11.8萬輛，環(huán)比+9.3%/0.2%;豪華車品牌寶馬、奧迪、奔馳上險量環(huán)比+26%/ 25%/12%至4.7/4.0/4.1萬輛;自主品牌折扣率穩(wěn)定在10%以下，短暫遭受部分合資降價沖擊，長安、長城哈弗、吉利、奇瑞的月上險量分別環(huán)比+11%/-15%/-6%/+2%至6/2.4/4.2/1.8萬輛，第四周上險量環(huán)比前一周已明顯改善。

新能源車受降價沖擊有限，插混成為增量主力

3月新能源車終端需求繼續(xù)向好：據(jù)ThinkerCar，新能源車在3月前四周上險量為46.4萬輛，較2月前四周增長26.7%，較22年同期增長21%。分類別來看，純電車型3月前四周上險32.8萬輛，環(huán)比+27.1%，同比+3.1%;插電混品類前四周上險量為10.8萬輛，環(huán)比+25%，同比+82.9%。展望后市，該行認(rèn)為插電混品類的新車規(guī)劃豐富，有望在下沉市場加速替代燃油車，延續(xù)強勁增長勢頭。

特斯拉季末沖量，比亞迪穩(wěn)健表現(xiàn)

據(jù)ThinkerCar，3月前四周比亞迪、特斯拉和廣汽埃安的上險量為15.8/6.5/ 3.8萬輛，分列新能源品牌前三：比亞迪3月第四周上險量重回4萬輛以上，純電、插混品類的市占率分別達24%/72%;特斯拉在季末沖量和基數(shù)較低的影響下，上險環(huán)比實現(xiàn)翻倍增長。新勢力品牌中，理想前四周累計上險1.8萬輛，環(huán)比+13%;蔚來、小鵬前四周上險量為0.9/0.6萬輛，分別環(huán)比-20%/+7%。騰勢坐穩(wěn)新能源豪華MPV品類的領(lǐng)先地位，前四周上險量達7,947輛，環(huán)比+28.6%。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速放緩致需求不足;芯片供給持續(xù)缺乏影響排產(chǎn)。