瑞銀：維持華潤(rùn)啤酒(00291)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至73港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華潤(rùn)啤酒(00291)“買入”評(píng)級(jí)，因仍預(yù)期其盈利有上行空間。但將2024-25年每股盈測(cè)下調(diào)1%及2%，將其從重點(diǎn)名單移除，目標(biāo)價(jià)則由65.1港元升至73港元。公司去年收入和經(jīng)常性EBITDA分別為353/70億元，同比增長(zhǎng)6%和20%。意味著去年下半年收入和經(jīng)常性EBITDA為143/11億元，大致符合該行和市場(chǎng)預(yù)期。

該行指出，華潤(rùn)啤酒管理層指引今年有機(jī)收入增長(zhǎng)為中單位數(shù)，有機(jī)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為雙位數(shù)和20%以上的高端以上啤酒部門的銷量增長(zhǎng)。管理層的目標(biāo)是將高端啤酒銷量份額由去年的19%提高到今年的23%-25%，并在2025年達(dá)到30%-35%。對(duì)于白酒業(yè)務(wù)，管理層將5年收入目標(biāo)提高到100億元，但短期內(nèi)不會(huì)追求積極的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。該行對(duì)經(jīng)銷商的調(diào)查表明，旗下金沙酒業(yè)的渠道去庫(kù)存可能持續(xù)到第三季，考慮到出貨量控制和收購(gòu)的財(cái)務(wù)成本，估計(jì)今年金沙酒業(yè)的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)約為1.5億元。