天風(fēng)證券：維持信義玻璃(00868)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至22.2港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持信義玻璃(00868)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，下游地產(chǎn)需求恢復(fù)節(jié)奏低于其前期預(yù)測(cè)，主要下調(diào)浮法玻璃均價(jià)假設(shè)，下調(diào)2024/25年歸母凈利預(yù)測(cè)至61/73億港元，新增25年歸母凈利88億港元，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至22.2港元。

報(bào)告中稱(chēng)，公司作為具備全球視野的浮法玻璃龍頭，產(chǎn)能仍穩(wěn)步提升(如公司將在印度尼西亞建立新浮法玻璃綜合生產(chǎn)廠房以增加在東南亞國(guó)家聯(lián)盟的業(yè)務(wù)覆蓋率)，優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在國(guó)內(nèi)浮法玻璃新增產(chǎn)能?chē)?yán)格受限背景下，資源屬性逐步凸顯;同時(shí)公司成本管控能力有優(yōu)勢(shì)且有壁壘，原料、原片、深加工一體化布局，其中深加工環(huán)節(jié)的汽車(chē)玻璃、建筑玻璃在業(yè)內(nèi)均為龍頭地位，且增長(zhǎng)有韌性有前景。

此外，公司控股全球最大光伏玻璃企業(yè)(信義光能)，及聯(lián)合信義光能布局多晶硅前景也值得關(guān)注(前期工作進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)23h2投產(chǎn))，光伏資產(chǎn)價(jià)值不容忽視。15年以來(lái)派息比率于48%-50%區(qū)間小幅波動(dòng)，分紅比例高且穩(wěn)定，為投資者提供較好股利回報(bào)預(yù)期及較扎實(shí)安全邊際。