國(guó)元證券：國(guó)家與地方政策大力支持 新型儲(chǔ)能發(fā)展迎歷史性機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)元證券發(fā)布研究報(bào)告稱，全球能源革命趨勢(shì)下，新型儲(chǔ)能是儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必由之路。自國(guó)家能源局《關(guān)于促進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布以來，國(guó)家和各地方政府相繼出臺(tái)多項(xiàng)政策，引領(lǐng)推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展。新型儲(chǔ)能憑借建設(shè)周期短、環(huán)境影響小、選址要求低等優(yōu)勢(shì)，在儲(chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。根據(jù)CNESA樂觀情形下預(yù)計(jì)2026年新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到79.5GW，2022-2026年復(fù)合年均增長(zhǎng)率(CAGR)為69.2%。

▍國(guó)元證券主要觀點(diǎn)如下：

國(guó)家與地方政策大力支持，新型儲(chǔ)能發(fā)展迎歷史性機(jī)遇

全球能源革命趨勢(shì)下，新型儲(chǔ)能是儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必由之路。自國(guó)家能源局《關(guān)于促進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布以來，國(guó)家和各地方政府相繼出臺(tái)多項(xiàng)政策，引領(lǐng)推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展。

新型儲(chǔ)能憑借建設(shè)周期短、環(huán)境影響小、選址要求低等優(yōu)勢(shì)，在儲(chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。根據(jù)CNESA樂觀情形下預(yù)計(jì)2026年新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到79.5GW，2022-2026年復(fù)合年均增長(zhǎng)率(CAGR)為69.2%。

鋰電：產(chǎn)業(yè)鏈成熟度高，占據(jù)新型儲(chǔ)能主流

磷酸鐵鋰電池動(dòng)力儲(chǔ)能市場(chǎng)共用，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展為鐵鋰電池在儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模化應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)。磷酸鐵鋰電池技術(shù)成熟度高，憑借低成本、高安全、長(zhǎng)壽命等優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)在新型儲(chǔ)能市場(chǎng)脫穎而出;截止2022年底，全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)中，鋰離子電池占比達(dá)到94.5%，占據(jù)市場(chǎng)主流。

鈉電：理論材料成本優(yōu)勢(shì)明顯，開啟商業(yè)化元年

與鋰相比，鈉資源儲(chǔ)量豐富(含量占比2.75%)且分布均衡不受地域限制，材料成本優(yōu)勢(shì)明顯。國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛布局鈉電，產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善，初步具備產(chǎn)業(yè)化的可能;23年為鈉電產(chǎn)業(yè)化元年，實(shí)現(xiàn)批量出貨，未來有望成為鋰電池儲(chǔ)能市場(chǎng)的一個(gè)重要補(bǔ)充。

釩電：天然適配于大型儲(chǔ)能，商業(yè)化進(jìn)程加速

釩電池的容量和功率性能相分離的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，同時(shí)具備長(zhǎng)壽命(大于16000次循環(huán))，安全性高等特點(diǎn)天然適配于大型長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能場(chǎng)景。雖受制于初裝成本偏高，但全壽命周期使用成本與鋰電相近，隨著產(chǎn)業(yè)鏈的不斷成熟和規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，釩電池儲(chǔ)能商業(yè)化進(jìn)程不斷加快。

據(jù)EVTank預(yù)測(cè)，2025年釩電池新增規(guī)模將達(dá)到2.3GW，復(fù)合增長(zhǎng)率40%，2030年新增量4.5GW，屆時(shí)釩電池儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)量將達(dá)到24GW。

投資建議：

鋰電占據(jù)新型儲(chǔ)能市場(chǎng)主流，有望充分受益儲(chǔ)能市場(chǎng)的快速發(fā)展，建議關(guān)注鋰電龍頭寧德時(shí)代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、國(guó)軒高科(002074.SZ)、鵬輝能源(300438.SZ)等;

鈉電自然資源豐富，理論材料成本較低，是鋰電儲(chǔ)能市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，建議關(guān)注鈉電鋁箔用量翻倍的鼎勝新材(603876.SH)，電池環(huán)節(jié)核心標(biāo)的傳藝科技(002866.SZ)、維科技術(shù)(600152.SH);

釩電池憑借獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，適配于大儲(chǔ)市場(chǎng)，有望迎來高速增長(zhǎng)，建議關(guān)注擁有釩礦資源的釩鈦股份(000629.SZ)以及值得重點(diǎn)關(guān)注待上市的行業(yè)龍頭大連融科儲(chǔ)能。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

(1)儲(chǔ)能市場(chǎng)政策支持力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);(2)技術(shù)路線變更或發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);(3)鈉電和釩電商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。