AI帶來巨大機(jī)遇 AMD(AMD.US)重返100美元或只是個(gè)開始

隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英偉達(dá)(NVDA.US)股價(jià)逼近歷史高點(diǎn)，現(xiàn)在可能是投資AMD(AMD.US)的好時(shí)機(jī)。AMD在2021年11月創(chuàng)下了161美元的歷史新高。

投資顧問公司Stone Fox Capital認(rèn)為，隨著芯片庫(kù)存調(diào)整的結(jié)束，芯片需求應(yīng)該回到增長(zhǎng)模式。該機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈看好AMD，并表示，該股目前僅回升至 100 美元，未來幾年還有很大的上漲空間。

只是個(gè)開始

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，AMD股價(jià)曾一路跌至55美元以下的低點(diǎn)，盡管市場(chǎng)仍然非常看好數(shù)據(jù)中心服務(wù)器的機(jī)會(huì)。這家芯片公司的市場(chǎng)份額仍遠(yuǎn)不及英特爾(INTC.US)。

Counterpoint Research估計(jì)，2022年AMD在數(shù)據(jù)中心CPU市場(chǎng)的份額略低于20%，高于2021年的近12%。更重要的是，英特爾仍然控制著70%的市場(chǎng)份額，為AMD提供了一條輕松的營(yíng)收增長(zhǎng)道路。

2022 年，AMD從數(shù)據(jù)中心CPU中獲得了57.5億美元的營(yíng)收。如果該公司的市場(chǎng)份額翻倍至40%，營(yíng)收將躍升至115億美元，而英特爾仍占據(jù)50%的市場(chǎng)份額。英特爾艱難地推出了Sapphire Rapids cpu，而AMD在2022年底發(fā)布了第四代EPYC Genoa CPU，以鞏固其在高性能服務(wù)器市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

由于市場(chǎng)預(yù)期個(gè)人電腦(PC)等行業(yè)開始復(fù)蘇，AMD一路反彈至100美元。

隨著新芯片的推出，AMD有望從巨大的生成式人工智能(AI)需求中受益。AMD的潛在市場(chǎng)規(guī)模(TAM) 將從2020年的790億美元飆升到2027年的3000億美元。

隨著AMD重新回到100美元，投資者需要關(guān)注該股面臨的巨大機(jī)遇。AMD股價(jià)只是回到了去年應(yīng)有的水平。

下一個(gè)100美元

Stone Fox Capital認(rèn)為，AMD有望在未來幾年再上漲100美元?？紤]到AMD的市盈率仍不到同行英偉達(dá)預(yù)期市盈率的一半，AMD的股價(jià)甚至可能很快就會(huì)翻倍。

Stone Fox Capital承認(rèn)，英偉達(dá)有更高的毛利率來支撐更高的市盈率。問題在于兩家公司市盈率的差異，部分原因可能是AMD仍專注于英特爾目前占據(jù)最大市場(chǎng)份額的細(xì)分市場(chǎng)。英偉達(dá)在GPU領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，利潤(rùn)率更高，但AMD擁有一款新芯片，可以在GPU領(lǐng)域積極競(jìng)爭(zhēng)。

在PC庫(kù)存調(diào)整之前，AMD的毛利率接近50%左右。更高的利潤(rùn)率和總營(yíng)收推動(dòng)這家芯片公司的每股收益大幅增長(zhǎng)。

由于需求環(huán)境疲軟，分析師下調(diào)了每股收益目標(biāo)，目前2024年和2025年的每股收益目標(biāo)分別高于4美元和5美元?？紤]到這些估計(jì)是基于有限的營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)期，這些目標(biāo)仍有上升空間。

無論如何，AMD的股價(jià)僅為2024年每股收益目標(biāo)的23倍。分析師甚至預(yù)計(jì)這家芯片公司今年不會(huì)增長(zhǎng)，2024年的營(yíng)收增長(zhǎng)僅為17%，這意味著在這兩年內(nèi)僅增加了40億美元的營(yíng)收。

Stone Fox Capital指出，在此期間，僅數(shù)據(jù)中心CPU的營(yíng)收就超過60億美元。

Stone Fox Capital之前的研究顯示，AMD的營(yíng)收只有320億美元，但每股收益接近6美元。Stone Fox Capital預(yù)計(jì)，由于終端市場(chǎng)需求的反彈，以及AMD在服務(wù)器市場(chǎng)上從英特爾手中奪走更多的市場(chǎng)份額，這家芯片公司達(dá)到目標(biāo)水平的時(shí)間比分析師的預(yù)測(cè)要早得多。

總結(jié)

Stone Fox Capital得出的關(guān)鍵結(jié)論是，AMD重返100美元只是復(fù)蘇的開始。得益于人工智能需求激增，AMD的股價(jià)將追隨英偉達(dá)回到之前的高點(diǎn)。