透視北京汽車（01958）財(cái)報(bào)：業(yè)績復(fù)蘇趨勢強(qiáng)化 自主品牌發(fā)力為增長加碼

在歷經(jīng)疫情、缺芯等內(nèi)外部壓力測試之后，中國汽車業(yè)克服萬難、迎接增長。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年我國汽車產(chǎn)銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛，均實(shí)現(xiàn)正向增長。其中，新能源汽車銷量持續(xù)爆發(fā)式增長，產(chǎn)銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比增長96.9%、93.4%，市場占有率達(dá)到25.6%。

復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，汽車業(yè)依然保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢，這自然離不開產(chǎn)業(yè)鏈上無數(shù)優(yōu)質(zhì)車企的功勞。

以近日剛剛披露了2022年報(bào)的北京汽車（01958）為例，在外部重重壓力之下，北京汽車仍然交出了一份含金量十足的財(cái)報(bào)“成績單”。2022年，北京汽車各品牌全線發(fā)力，全年實(shí)現(xiàn)營收1904.6億元，同比增長8.3%；歸母凈利潤42億元，同比增長8.8%。此外，北京汽車計(jì)劃派付末期股息每股0.17元人民幣。

財(cái)報(bào)確認(rèn)業(yè)績韌性與成長性

通覽北京汽車的2022年財(cái)報(bào)，高質(zhì)量增長的意味十分濃厚。

首先就收入表現(xiàn)來看，2022年北京汽車旗下四大品牌經(jīng)營全面向好。合資品牌方面，北京奔馳全年共銷售新車59.2萬輛，同比增加5.5%。在穩(wěn)健的市場表現(xiàn)帶動(dòng)下，北京奔馳全年實(shí)現(xiàn)收入約1831.5億元，同比增加9%。

同期，北京現(xiàn)代和福建奔馳的整車銷量分別為25萬輛、3.3萬輛，基本符合預(yù)期。特別是北京現(xiàn)代方面，第七代伊蘭特連續(xù)4個(gè)月單月銷量破萬，全年累計(jì)銷量超10萬輛，第五代途勝L和全新ix35全年銷量合計(jì)也超過10萬輛，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著。

自主品牌方面，在汽車行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)的背景下，北京品牌仍然表現(xiàn)出了較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，下半年銷量顯著增長。

收入穩(wěn)步擴(kuò)張同時(shí)，得益于北京汽車采取了一系列行之有效的降本增效舉措，公司的盈利表現(xiàn)也是水漲船高。2022年，北京汽車毛利約為423.3億元，同比增長了12.5%。

即便是在2022年開局不利的情況下，北京汽車仍能厚積薄發(fā)，并最終交出亮眼表現(xiàn)，背后原因何在？

歸納而言，智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為北京汽車后程發(fā)力的“底氣”主要來源于兩個(gè)方面：

一方面，北京汽車旗下各品牌全面新能源化、智能化的戰(zhàn)略得到了貫徹與深化，這使其充分把握住了新能源車高速發(fā)展的時(shí)代機(jī)遇與產(chǎn)業(yè)紅利。正如前文所述，2022年北京汽車旗下合資品牌加速推出了多款電動(dòng)新車型；而自主品牌的智能化產(chǎn)品也廣泛受到市場歡迎。

另一方面，北京汽車戰(zhàn)略布局國際市場，提前搶占海外增量市場，這亦為公司業(yè)績增長注入了動(dòng)能。2022年，北京品牌“出海”取得了階段性成果，同比增速81.8%，優(yōu)于中國汽車整體出口增速。

多措并舉為增長加碼

時(shí)鐘撥到2023年，盡管內(nèi)外部挑戰(zhàn)猶存，但中國汽車市場在“激蕩”中繼續(xù)向上的大趨勢不會(huì)改變。那么，站在新的歷史交匯點(diǎn)上，北京汽車的成長前景又是怎樣的呢？

結(jié)合財(cái)報(bào)及公司基本面情況，北京汽車的未來成長路徑或許已經(jīng)“浮出水面”。概括而言，智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為接下來北京汽車主要有三大看點(diǎn)：

結(jié)合財(cái)報(bào)及公司基本面情況，北京汽車的未來成長路徑或許已經(jīng)“浮出水面”。概括而言，智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為接下來北京汽車主要有三大看點(diǎn)：

看點(diǎn)一，不論是從行業(yè)角度，還是北京汽車自身狀況來看，新能源車的滲透率仍然存在較大的提升空間。

據(jù)悉，北京汽車此前已明確了“全面新能源化”的產(chǎn)品規(guī)劃和技術(shù)路線，未來不論是旗下合資品牌還是自主品牌預(yù)計(jì)均將會(huì)加速推出更多新能源化的新車型。

以北京品牌為例，該品牌已經(jīng)確立了純電+混動(dòng)化（PHEV）的產(chǎn)品路線，預(yù)計(jì)在未來幾年內(nèi)將陸續(xù)投放多款新品。

看點(diǎn)二，北京汽車旗下自主品牌繼續(xù)貫徹越野車戰(zhàn)略，憑借豐富產(chǎn)品矩陣有望繼續(xù)提升國內(nèi)越野車藍(lán)海市場占有率。

過去由于國內(nèi)在越野車市場缺乏具有性價(jià)比的供給，因此國內(nèi)的越野車市場呈現(xiàn)出“沙漏型”分布，即60萬以上的越野車銷量與20萬以下的越野車銷量相當(dāng)。作為對比，美國市場越野車的價(jià)格分布則呈現(xiàn)明顯的“價(jià)低量高、價(jià)高量低”的量價(jià)關(guān)系，其中2.5-3.5萬美元（對應(yīng)人民幣17-25萬區(qū)間）價(jià)格帶的廣義越野車銷量最高。

而北京品牌的“越野”系列定位于高性能極致越野SUV，始于專業(yè)的越野傳承，現(xiàn)有車型包括A+級的BJ40、B級的BJ60、BJ80和純電越野車等。此外，BJ60增程等混動(dòng)車型也在按計(jì)劃推進(jìn)，隨著新車型的陸續(xù)上市，北京品牌有望形成更大的市場影響力。

看點(diǎn)三，北京品牌近兩年展現(xiàn)出“國際速度”，海外銷量成功“翻番”，展現(xiàn)了強(qiáng)大的市場號(hào)召力。據(jù)悉，北京品牌已經(jīng)在越南、沙特等目標(biāo)市場成功將X7、越野車打造成爆款；同時(shí)去年7月上市的魔方也已抵達(dá)德國，正式進(jìn)軍歐洲市場。

以新能源化、國際化的既定戰(zhàn)略為指引，北京汽車未來成長路徑已更趨清晰；與此同時(shí)，自主品牌“越野”系列的強(qiáng)勢產(chǎn)品周期已經(jīng)到來，以此為抓手，北京品牌預(yù)計(jì)將會(huì)在國內(nèi)外市場取得佳績。

而回看資本市場，鑒于最新發(fā)布的年報(bào)再度確認(rèn)了北京汽車基本面穩(wěn)健、成長預(yù)期充足，同時(shí)得益于港股大盤擺脫熊途，在內(nèi)外部多重積極因素的共同影響下，北京汽車或許已經(jīng)處在價(jià)值加速回歸的新起點(diǎn)上，接下來投資者不妨重點(diǎn)跟蹤、布局。