2022年歸母凈利同比增長近40% 東方海外國際(00316)大漲超18% 航運行業(yè)今年景氣度存疑

智通財經(jīng)APP獲悉，3月23日，東方海外國際(00316)高開高走，截至發(fā)稿，漲18.16%，報154.2港元，成交額6.08億港元。消息面上，東方海外國際發(fā)布2022年業(yè)績，營收同比增長17.8%至198.20億美元，歸母凈利潤同比增長39.8%至99.65億美元。集團表示，考慮到通脹、利率上升和更廣泛的地緣政治和經(jīng)濟的不穩(wěn)定對未來的影響而產(chǎn)生的合理憂慮，無法準確預知行業(yè)前景到底如何，集團將隨機應變，時刻準備好為客戶服務。

根據(jù)公告，2022年公司實現(xiàn)收入198.20億美元，同比增長17.8%;股東應占溢利99.65億美元，同比增長39.8%;每股基本盈利15.09美元，擬派末期股息每股2.61美元及2022年度第二次特別股息普通股每股1.95美元。

公司表示，展望今明兩年，就算經(jīng)濟形勢好于預期，新船的交付也將進一步增加運力，有機會令集裝箱航運市場的改善出現(xiàn)滯后。雖然確實存在一些緩解供給增加帶來的風險的方法，比如增加船舶報廢數(shù)量，以及更重要的是通過實行新環(huán)境法規(guī)，但最早也要到今年下半年其抗衡效果才會有所體現(xiàn)。而上半年，航運公司可能會根據(jù)其客戶潛在要求減少的情況審視預期需求水平，重新調(diào)整其服務。

匯豐環(huán)球研究發(fā)表報告指，東方海外去年下半年盈利勝預期，下半年派息率為70%符合該行預期。匯豐研究預計，航運運費將從今年下半年開始恢復，主要受補貨帶動需求，因此對東方海外今明兩年的利潤大致維持不變。該行決定上調(diào)對東方海外的投資評級，由“減持”升至“持有”，目標價由115元升至125元，相當于預測今年市賬率0.58倍，料其每股凈現(xiàn)金達132元，指目前估值合理。

小摩近期發(fā)布研究報告稱，最近投資者對集裝箱和散貨航運股的興趣回升，盡管有關(guān)行業(yè)于去年出現(xiàn)大幅調(diào)整，但在消費支出重新轉(zhuǎn)向服務/旅行和大幅去庫存的情況下，消除疫情不利因素，令港口堵塞問題放緩及即期運費暴跌。其所覆蓋的東方海外國際股息收益率皆逾40%，今年至今股價跑輸國際同業(yè)，估值吸引，維持“增持”評級。

放眼行業(yè)，全球物流萎縮，港口停運船比率增至去年同期3倍。法國調(diào)查公司Alphaliner的數(shù)據(jù)顯示，取消航行、在港口待命的船舶的比率在2月底達到6.4%。增至上年同期的3倍，與1月的約5%相比進一步惡化，新冠疫情前為2%左右。無法盈利的海運企業(yè)被認為也會出現(xiàn)。

海事咨詢公司Drewry表示，隨著全球經(jīng)濟放緩，集裝箱航運公司有更多船只在閑置。3月份全球有相當于137萬個20英尺標準集裝箱的運力閑置，為2020年8月以來最高水平。

交通運輸部發(fā)布行業(yè)數(shù)據(jù)表示，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的恢復增長，“散改集”“陸轉(zhuǎn)水”持續(xù)推進和多式聯(lián)運的發(fā)展，預計沿海集裝箱運輸需求將保持穩(wěn)定增長，與國際市場的需求放緩形成對比。預計2023年國際市場對于國內(nèi)沿海集裝箱運輸?shù)耐庖缱饔糜兴档?，部分運力從國際市場回歸國內(nèi)沿海市場，沿海集裝箱船舶運力供給總體有所增長，運價將有所回落。

華泰證券表示，歐洲需求已先于北美市場見底，歐線將邊際改善。美國去庫存周期仍在進行，美線需求仍承壓。盡管1月美國市場庫存銷售比環(huán)比12月下降，但近期硅谷銀行事件加大宏觀市場不確定性。中長期看，考慮23-24年新船交付，船舶供給增加，對運價形成壓制，預計集運市場止跌企穩(wěn)后仍較難有顯著漲幅。

不過，也有券商認為行業(yè)能夠以量補價。中銀證券在研報中指出，集裝箱鐵水聯(lián)運量未來或保持較高增速，港口吞吐量及航運企業(yè)運輸需求有望增加。港口的貨運能力未來或?qū)⒌玫矫黠@增強，港口貨物裝卸效率的提升有望使得港口企業(yè)突破現(xiàn)有吞吐量瓶頸，海運企業(yè)的運輸需求也有望獲得提升，雖然多式聯(lián)運將使物流成本降低，或?qū)竭\企業(yè)的運價形成一定不利影響，但對于行業(yè)而言，有望通過以量補價的方式彌補運價的損失。