大摩小摩：全球動蕩時期 做空新西蘭元或成最火外匯交易

新西蘭元是今年表現(xiàn)最差的主要貨幣之一。如果全球經(jīng)濟(jì)前景變暗，做空新西蘭元正成為對沖美元潛在走強(qiáng)風(fēng)險的主要選擇。新西蘭元在2023年迄今下跌了約2.6%，在10國集團(tuán)貨幣中僅次于挪威克朗。與此同時美元小幅走弱，Bloomberg美元現(xiàn)貨指數(shù)今年下跌0.4%。

智通財經(jīng)獲悉，分析師們認(rèn)為，如果美元因經(jīng)濟(jì)迫降而走強(qiáng)，或者銀行危機(jī)加深，新西蘭元將面臨更為可怕的結(jié)果。在國際動蕩時期，美元往往扮演著避風(fēng)港的角色。因此，隨著銀行業(yè)動蕩加大了經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，這一切都指向了一種做空新西蘭元的策略。新西蘭的大宗商品出口使其特別容易受到全球增長周期的影響。

以Patrick Locke為首的摩根大通策略師在上周五的一份報告中寫道:“新西蘭元是一個有吸引力的拋售對象。從歷史上看，新西蘭元在經(jīng)濟(jì)衰退前后往往表現(xiàn)不佳，這使得它在宏觀經(jīng)濟(jì)狀況仍然面臨挑戰(zhàn)的情況下，成為對沖的合理選擇?！?/p>

該行通過期權(quán)維持新西蘭元兌澳元和日元的空頭頭寸。回顧過去40年，摩根大通發(fā)現(xiàn)，在從美國經(jīng)濟(jì)衰退前一年到衰退結(jié)束后一年的這段時間里，新西蘭元是表現(xiàn)最落后的貨幣之一。它的表現(xiàn)比其他發(fā)達(dá)國家要差得多，甚至落后于墨西哥比索或巴西雷亞爾等新興市場貨幣。

這種前景可能會鼓勵看空新西蘭元的投資者，目前糟糕的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計數(shù)據(jù)引發(fā)了新西蘭經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，令新西蘭元變得脆弱。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，該國上季度經(jīng)濟(jì)收縮幅度超過預(yù)期，導(dǎo)致金融市場削減加息押注。

澳大利亞聯(lián)邦銀行外匯策略師Carol Kong表示，現(xiàn)在斷定銀行業(yè)最糟糕的困境已經(jīng)過去還為時過早。Kong認(rèn)為，如果銀行業(yè)的問題顯著惡化，新西蘭元的風(fēng)險“在短期內(nèi)傾向于下行”，有可能從現(xiàn)在的62美分跌至55美分以下。該貨幣對上次跌破55美分是在2020年3月。

即使金融部門的波動減弱，但銀行融資成本上升、貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊和信貸條件收緊的綜合作用，也會增加全球經(jīng)濟(jì)增長走弱的風(fēng)險。在摩根士丹利看來，過去，這種組合通常會導(dǎo)致美元走強(qiáng)。

德意志銀行10國集團(tuán)外匯策略主管David Adams為首的分析師寫道，從歷史上看，即使在美聯(lián)儲在一個周期中首次降息之后，美元的強(qiáng)勢往往也會持續(xù)一段時間，“投資者至少持有一些美元多頭頭寸是有道理的”，以防范這種情況。

摩根士丹利建議投資者通過現(xiàn)貨交易增加新西蘭元空頭頭寸，目標(biāo)價位為58美分，這意味著新西蘭元較目前水平再下跌6%。去年10月，新西蘭元兌美元曾觸及0.5512，為2020年以來的最低水平。