中金：維持華潤(rùn)水泥(01313)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至5.42港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華潤(rùn)水泥控股(01313)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，考慮到行業(yè)景氣回升且公司骨料產(chǎn)銷有望放量，上調(diào)2023E歸母凈利潤(rùn)7.4%至38.6億港元，引入2024E歸母凈利潤(rùn)42.1億港元。因估值切換及行業(yè)景氣修復(fù)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)17.3%至5.42港元，隱含25%的上行空間。公司2022年?duì)I收322.2億港元，同比-26.7%;歸母凈利19.4億港元，同比-75.1%，業(yè)績(jī)符合業(yè)績(jī)預(yù)告。

報(bào)告中稱，根據(jù)公司公告，截至2022年底，公司已投產(chǎn)/試生產(chǎn)的骨料年產(chǎn)能達(dá)4840萬(wàn)噸，且2023年內(nèi)仍有近7000萬(wàn)噸年產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，該行認(rèn)為隨著公司骨料產(chǎn)銷逐步放量，骨料業(yè)務(wù)有望逐步兌現(xiàn)收入和利潤(rùn)，成為業(yè)績(jī)的重要增量。此外，自春節(jié)后至今，華南水泥出貨持續(xù)修復(fù)，呈現(xiàn)正常的季節(jié)性回升，截至上周(3-17)，華南水泥出貨率78.5%，農(nóng)歷同比+16ppt。由于錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行情況較好，華南地區(qū)行業(yè)生態(tài)整體平穩(wěn)，庫(kù)存整體處在中等合理位置，對(duì)于價(jià)格提漲有較好支持，該行認(rèn)為華南項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較為豐富，隨著基建實(shí)物工作量的落地，今年行業(yè)需求有望穩(wěn)中有升，疊加煤價(jià)中樞或溫和回落，有望帶動(dòng)公司噸價(jià)格及盈利的修復(fù)。