通脹擔憂讓位于銀行業(yè)動蕩 英國央行加息預期降溫

在正常情況下，英國財政大臣杰里米·亨特每年向英國經(jīng)濟注入逾200億英鎊的決定可能會促使英國央行再次加息。

但金融市場的動蕩可能會給英國央行下周的利率決定蒙上陰影。在對瑞信(CS.US)財務狀況的擔憂導致周三銀行股遭到拋售后，投資者迅速削減了對英國央行將再次加息25個基點的押注。

智通財經(jīng)APP了解到，對高通脹的擔憂正迅速讓位于對銀行體系信心的擔憂。自上周美國硅谷銀行(SIVB.US)破產(chǎn)以來，市場對銀行體系的擔憂升溫。這可能導致英國央行行長安德魯?貝利更加重視市場，而不是英國財政部的財政刺激措施。

交易員大幅削減對英國央行3月加息25個基點的押注

金融動蕩令加息預期降溫

RSM UK 的經(jīng)濟學家 Thomas Pugh 表示，亨特公布的預算案表明英國央行會進一步收緊政策。他此前認為下周加息的可能性為 50%。“但如今圍繞瑞信的風險突然爆發(fā)，以及金融市場的相關走勢，讓這種可能性變得更小?！?/p>

亨特的預算案撥出資金來緩解家庭能源和兒童保育費用飆升的影響。它還給予企業(yè)投資稅收優(yōu)惠，并允許儲蓄者將更多收入用于養(yǎng)老金。其結(jié)果是，英國財政部到2028年將實施910億英鎊的財政刺激措施。

野村證券首席英國經(jīng)濟學家George Buckley表示，刺激措施“并非微不足道”，而且“比我們預期的要大得多”。

Buckley表示:“英國央行不會輕易放過這個問題?！薄斑@些數(shù)字將被納入該行的模型和政策討論中?！?/p>

就在幾周前，投資者還確信英國央行將在3月23日將基準貸款利率上調(diào)25個基點至4.25%，延續(xù)30年來最快的緊縮周期。英國政策制定者一直在關注通脹比預期更持久的跡象，這可能會導致工資-物價螺旋上升。

然而，在上周五硅谷銀行崩潰后，市場迅速轉(zhuǎn)向。

Bloomberg Economics英國經(jīng)濟學家Dan Hanson預計英國央行將加息25個基點，但警告說這“遠未敲定”。

Hanson表示，亨特的財政政策將在短期內(nèi)更多地提振需求而不是供應，這可能會導致通脹溫和上漲。但他表示，“最大的風險是金融穩(wěn)定問題占主導地位?！?/p>

刺激計劃或加劇通脹

如果對銀行業(yè)穩(wěn)定性的擔憂開始消退，英國央行可能會再次考慮亨特的刺激計劃對更廣泛經(jīng)濟的影響。

英國預算責任辦公室(OBR)表示，相對于供給，近期的財政放松措施將在未來幾年對需求產(chǎn)生更大的提振作用，有可能加劇通脹。分析人士認為，未來三年，財政政策每年將拉動GDP增長近1%。

英國預算案提供了大規(guī)模的財政寬松政策

不過，更慷慨的能源支持措施將在短期內(nèi)打壓整體通脹率，而吸引工人回流的措施可能在長期內(nèi)提振經(jīng)濟的供給端。

荷蘭國際集團經(jīng)濟學家James Smith表示，延長家庭能源補貼的計劃將使今年年底的總體通脹率降低約1.5個百分點。

吸引工人重返工作崗位的措施，如大幅延長免費托兒服務，也可能改善英國經(jīng)濟的供應端。

他表示:“讓更多不活躍的人重返工作崗位，對于減緩工資增長至關重要，從而降低服務業(yè)通脹，并降低進一步加息的必要性。企業(yè)投資的增長應該能提高生產(chǎn)率并減輕通脹壓力?！?/p>

不過，英國央行可能會減緩未來幾年任何財政刺激計劃的規(guī)模，因為英國財政部將承擔量化寬松計劃的損失。

OBR表示，未來5年，英國央行債券投資組合的損失將總計1080億英鎊，幾乎完全抵消了此前從債券購買刺激計劃中獲得的利潤。

據(jù)了解，英國央行購買政府和企業(yè)債券，以拉低市場利率并提振經(jīng)濟，但任何收益或損失都轉(zhuǎn)移到英國財政部。隨著利率上升、債券估值下降，英國財政部現(xiàn)在要為這些損失承擔責任。