中金：智慧安防滲透率持續(xù)提升 頭部企業(yè)生態(tài)場(chǎng)景及渠道優(yōu)勢(shì)顯著

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，隨著攝像頭、指紋識(shí)別、面容識(shí)別等智能硬件及AI、大數(shù)據(jù)、云服務(wù)等軟件技術(shù)的不斷成熟及普及，安防領(lǐng)域正發(fā)生著日新月異的產(chǎn)品迭代更新及不可逆轉(zhuǎn)的消費(fèi)需求變化，智慧安防的產(chǎn)品生態(tài)日漸豐富，滲透率持續(xù)提升。但目前我國(guó)智慧安防的滲透率仍處于較低水平，隨著供給端的不斷豐富及需求端的消費(fèi)升級(jí)推進(jìn)，智慧安防行業(yè)將保持較快增長(zhǎng)，頭部企業(yè)的生態(tài)場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)及渠道優(yōu)勢(shì)顯著，長(zhǎng)期有望實(shí)現(xiàn)市占率的提升。

▍中金公司主要觀點(diǎn)如下：

1、智慧安防：超百億美元行業(yè)規(guī)模，中國(guó)市場(chǎng)快速成長(zhǎng)。

智慧安防主要包括智慧攝像頭、智慧門鎖等品類，2021年全球智慧安防市場(chǎng)規(guī)模達(dá)161億美元，CAGR 2017-21達(dá)26.7%，其中美國(guó)為全球最大消費(fèi)市場(chǎng)，占比達(dá)31%，中國(guó)市場(chǎng)占比20.1%。

2022年全球智慧安防家庭滲透率僅6.4%，預(yù)計(jì)在中國(guó)等市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，疊加產(chǎn)品供給的不斷豐富及渠道的不斷拓寬，行業(yè)有望持續(xù)較快增長(zhǎng)，CAGR 2021-27有望達(dá)13.8%。

2、智慧視覺(jué)產(chǎn)品：產(chǎn)品不斷豐富，頭部企業(yè)地位穩(wěn)固。

1)需求端：智慧視覺(jué)產(chǎn)品包括家用攝像頭、智慧貓眼、可視門鈴等產(chǎn)品，2020年我國(guó)家用智慧視覺(jué)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)331億元，CAGR 2016-21達(dá)48.5%，但滲透率僅個(gè)位數(shù)水平。

該行認(rèn)為，未來(lái)需求端家庭安防、長(zhǎng)幼及寵物陪護(hù)、智慧家庭等需求持續(xù)提升，供給端互聯(lián)網(wǎng)普及、國(guó)產(chǎn)替代及技術(shù)進(jìn)步降低消費(fèi)門檻，我國(guó)智慧視覺(jué)產(chǎn)品行業(yè)規(guī)模有望快速成長(zhǎng)。

2)供給端：行業(yè)集中度較高，1Q22CR3達(dá)58%。頭部企業(yè)生態(tài)場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)及渠道優(yōu)勢(shì)顯著，未來(lái)市占率有望持續(xù)提升。

3、智慧門鎖：

1)需求端：智慧門鎖在解鎖方式及安全性方面更具優(yōu)勢(shì)，2021年我國(guó)智慧門鎖行業(yè)規(guī)模130億元，滲透率僅12%，預(yù)計(jì)隨著國(guó)家政策的支持、技術(shù)成熟帶來(lái)成本下降推動(dòng)消費(fèi)門檻降低、精裝修帶動(dòng)滲透率快速提升，到2027年行業(yè)規(guī)模有望加速增長(zhǎng)至388億元，CAGR 2021-27達(dá)20%，滲透率提升至25%以上。

2)供給端：2022年線上渠道CR3達(dá)42%，家居、互聯(lián)網(wǎng)品牌紛紛從線上渠道切入智慧門鎖行業(yè)，線上集中度短期有所下降;2022年精裝修渠道CR3達(dá)35%，具備產(chǎn)品大批量交付能力的頭部企業(yè)集中度持續(xù)提升。

該行認(rèn)為，具備產(chǎn)品技術(shù)革新能力的鎖具企業(yè)及具備較為完善智慧家居生態(tài)的廠商有望持續(xù)提升市場(chǎng)份額。

風(fēng)險(xiǎn)

地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。