華西證券：數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段 高速光網(wǎng)絡(luò)成為基石

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，面向三大運(yùn)營商對算力網(wǎng)絡(luò)和東數(shù)西算的國家戰(zhàn)略布局，400GOTN技術(shù)已經(jīng)走到商用的重要事件窗口，考慮長距400G線路技術(shù)仍需要一定成熟時間，光網(wǎng)絡(luò)速率升級有望在2024年逐漸開始商用。在運(yùn)營商部署400G的關(guān)鍵決策點(diǎn)，對于未來部署方案中不同調(diào)制格式、光模塊、光纖、芯片、WSS器件等均需要不同考量標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)領(lǐng)域具備投資機(jī)會。

▍華西證券主要觀點(diǎn)如下：

1、數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入以算力為核心生產(chǎn)力的新階段，高速光網(wǎng)絡(luò)成為新型信息基礎(chǔ)設(shè)施的帶寬基石

1)算力時代需求增長強(qiáng)勁，網(wǎng)絡(luò)要求提供大算力、傳輸高質(zhì)量：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)量呈指數(shù)級增長，要求網(wǎng)絡(luò)能提供大算力、傳輸高質(zhì)量，相對消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)量更龐大且增速更迅猛，要強(qiáng)大泛在的算力資源及高質(zhì)量的網(wǎng)絡(luò)傳輸配合完成數(shù)據(jù)的高效處理。

2)光網(wǎng)絡(luò)運(yùn)力技術(shù)持續(xù)演進(jìn)，運(yùn)營商全面布局全光網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)2024年規(guī)模部署。

光網(wǎng)絡(luò)運(yùn)力技術(shù)持續(xù)演進(jìn)：光傳送網(wǎng)絡(luò)層面，超高速、大容量和靈活化等發(fā)展態(tài)勢持續(xù)。

OTN/WDM傳輸由100Gb/s和200Gb/s向400Gb/s及以上速率有序推進(jìn)：光網(wǎng)絡(luò)是算力網(wǎng)絡(luò)的重要基礎(chǔ)和堅(jiān)實(shí)底座，將單波速率由100G提升到400G，既帶來系統(tǒng)容量的提升，也帶來系統(tǒng)單比特功耗的降低，400G全光網(wǎng)的構(gòu)建將為算網(wǎng)業(yè)務(wù)的更快傳輸、更大容量、更低時延提供有力支撐。

構(gòu)建全光算力網(wǎng)絡(luò)，離不開超高速大容量長距離全光傳輸技術(shù)，傳輸容量的提升需要多種技術(shù)的突破：光器件方面，光電器件波特率將從90G向130G更高速演進(jìn)，實(shí)現(xiàn)更高性能的單波400G/800G傳輸;

光纖方面：G.654.E光纖光纜已開始在骨干網(wǎng)絡(luò)規(guī)模部署，未來基于G.654.E光纖，可進(jìn)一步增加約50%以上的傳輸距離。

三大運(yùn)營商非常重視全光底座的重要性，均已開始部署全光及400GTON升級。

2、投資機(jī)會邏輯：關(guān)鍵詞：全光網(wǎng)絡(luò)、400G相干下沉、G.654.E光纖、WSS國產(chǎn)化

面向三大運(yùn)營商對算力網(wǎng)絡(luò)和東數(shù)西算的國家戰(zhàn)略布局，400GOTN技術(shù)已經(jīng)走到商用的重要事件窗口，考慮長距400G線路技術(shù)仍需要一定成熟時間，光網(wǎng)絡(luò)速率升級有望在2024年逐漸開始商用。

在運(yùn)營商部署400G的關(guān)鍵決策點(diǎn)，對于未來部署方案中不同調(diào)制格式、光模塊、光纖、芯片、WSS器件等均需要不同考量標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)領(lǐng)域具備投資機(jī)會，相關(guān)受益標(biāo)的包括：

高速光模塊光源：源杰科技(688498.SH)等;

高速、長距離電信光模塊：德科立(688205.SH)、新易盛(300502.SZ)、中際旭創(chuàng)(300308.SZ)等;

OTN設(shè)備：中興通訊(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH);

G654.E光纖：長飛光纖(601869.SH)、中天科技(600522.SH)、亨通光電(600487.SH)等;

WSS器件：光迅科技(002281.SZ)、騰景科技(688195.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

底層相關(guān)技術(shù)發(fā)展緩慢，運(yùn)營商相關(guān)資本開支不及預(yù)期。