民生證券：供需偏緊疊加季節(jié)性旺季 有望支撐煤炭?jī)r(jià)格上漲

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，即將進(jìn)入季節(jié)性旺季，煤炭板塊估值有望提升。進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒高漲但實(shí)際成交有限，短期內(nèi)預(yù)計(jì)動(dòng)力煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤主要受需求端焦企采購放緩的影響維持平穩(wěn)運(yùn)行。焦炭供給端受焦企開工回落影響維持偏緊，需求端鋼廠剛需明顯，成材價(jià)格上調(diào)拉動(dòng)補(bǔ)庫需求。該行認(rèn)為，供需偏緊格局疊加季節(jié)性旺季的來臨，有望支撐煤炭?jī)r(jià)格上漲，帶動(dòng)板塊估值進(jìn)一步提升。

投資建議：標(biāo)的方面，該行推薦以下投資主線：1)盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司有望迎來價(jià)值重估，建議關(guān)注陜西煤業(yè)(601225.SH)、山煤國際(600546.SH)、兗礦能源(600188.SH)、中國神華(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、晉控煤業(yè)(601001.SH)。2)傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開序幕，推薦華陽股份(600348.SH)、電投能源(002128.SZ)。3)焦煤需求邊際改善，推薦山西焦煤(000983.SZ)、淮北礦業(yè)(600985.SH)。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

即將進(jìn)入季節(jié)性旺季，板塊估值有望提升。

煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，秦皇島港Q5500動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于1133元/噸，周環(huán)比上漲65元/噸。產(chǎn)地方面，據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，山西大同地區(qū)Q5500報(bào)收于968元/噸，周環(huán)比下跌30元/噸;陜西榆林地區(qū)Q5800指數(shù)報(bào)收于987元/噸，周環(huán)比下跌65元/噸;內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5500報(bào)收于891元/噸，周環(huán)比下跌45元/噸。3月10日，重點(diǎn)港口(國投京唐港、秦皇島港、曹妃甸港)庫存為1345萬噸，周環(huán)比上升69萬噸。據(jù)CCTD數(shù)據(jù)，3月9日二十五省的電廠日耗為549.7萬噸/天，周環(huán)比下降13.5萬噸/天;可用天數(shù)為17.5天，周環(huán)比下降0.1天。

上周動(dòng)力煤價(jià)格反彈上行，供給端受安全檢查影響依舊偏緊，需求端水電乏力部分消除電煤需求季節(jié)性走弱的影響，電廠長協(xié)剛需仍存;非電采購維持剛需，隨著兩會(huì)結(jié)束工業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，非電需求有望進(jìn)一步上升;進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒高漲但實(shí)際成交有限，短期內(nèi)預(yù)計(jì)動(dòng)力煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤主要受需求端焦企采購放緩的影響維持平穩(wěn)運(yùn)行。焦炭供給端受焦企開工回落影響維持偏緊，需求端鋼廠剛需明顯，成材價(jià)格上調(diào)拉動(dòng)補(bǔ)庫需求。該行認(rèn)為，供需偏緊格局疊加季節(jié)性旺季的來臨，有望支撐煤炭?jī)r(jià)格上漲，帶動(dòng)板塊估值進(jìn)一步提升。

焦煤市場(chǎng)有望企穩(wěn)上行。

據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至3月10日，京唐港主焦煤價(jià)格為2500元/噸，周環(huán)比持平。截至3月8日，澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨指數(shù)為380.7美元/噸，周環(huán)比上漲3.3美元/噸。產(chǎn)地方面，靈石肥煤周環(huán)比上漲50元/噸，山西低硫、山西高硫、柳林低硫和長治噴吹煤周環(huán)比持平。供給方面，兩會(huì)臨近疊加煤礦事故影響，安全、環(huán)保檢查趨嚴(yán)導(dǎo)致部分煤礦停產(chǎn)限產(chǎn)，供給持續(xù)收縮;需求方面，焦企剛需補(bǔ)庫為主，原料煤采購有所放緩，焦煤庫存有所累積。未來伴隨鋼廠需求持續(xù)向好，行情有望向上傳導(dǎo)，焦煤市場(chǎng)有望企穩(wěn)上行。

短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月10日，唐山二級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于2550元/噸，周環(huán)比持平;臨汾二級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于2880元/噸，周環(huán)比持平。港口方面，天津港一級(jí)冶金焦價(jià)格為2910元/噸，周環(huán)比持平。供給方面，焦企由于原料煤價(jià)格上漲利潤空間收窄，并受到安全環(huán)保檢查影響，開工有所回落;需求方面，鋼廠高爐開工維持高位，剛需明顯，成材價(jià)格上調(diào)拉動(dòng)補(bǔ)庫需求，供需偏緊格局有望支撐焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上漲。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)。2)煤價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。3)政策變化風(fēng)險(xiǎn)。