通脹降溫是假象？紐約聯(lián)儲(chǔ)模型顯示通脹壓力將比預(yù)期更持久

在美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹過程中，顯示最近幾個(gè)月美國通脹壓力降溫的數(shù)據(jù)事實(shí)上是一個(gè)假象，美聯(lián)儲(chǔ)正在應(yīng)對(duì)的潛在通脹壓力實(shí)際上正在加速。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，紐約聯(lián)儲(chǔ)周四公布的新調(diào)查結(jié)果為貨幣利率政策的前景增添了新的復(fù)雜性，并可能有助于強(qiáng)化這樣一種觀點(diǎn)：即美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息尚未對(duì)高物價(jià)壓力產(chǎn)生必要的削弱影響。反過來，這可能會(huì)推動(dòng)其未來進(jìn)一步加息。

紐約聯(lián)儲(chǔ)的報(bào)告?zhèn)戎赜谝粋€(gè)稱為“多元核心趨勢(shì)”的內(nèi)部模型(Multivariate Core Trend，即MCT)給出，該模型旨在更全面地解讀個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)中的因素和趨勢(shì)，為美聯(lián)儲(chǔ)衡量通脹的首選方法。

有銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，最近通脹數(shù)據(jù)的波動(dòng)，加上現(xiàn)高于預(yù)期的通脹水平，逆轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)于通脹壓力似乎在降溫的觀點(diǎn)看法。模型數(shù)據(jù)顯示，1月MCT讀數(shù)為4.9%，高于12月的4.8%，一個(gè)月前最初報(bào)告為3.7%。相比之下，美國1月PCE同比增長5.4%，扣除食品和能源成本后的漲幅為4.7%。而美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)為2%。

紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，1月的MCT實(shí)際讀數(shù)“為近期通脹持續(xù)的動(dòng)態(tài)提供了一種與新發(fā)布數(shù)據(jù)前截然不同的說法”。該模型中通貨膨脹的上升是由核心商品通脹和核心服務(wù)通脹(不包括住房)所推動(dòng)的。尤其是非服務(wù)型通脹的粘性，一直是包括美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)決策者所關(guān)注的問題，其曾多次指出美聯(lián)儲(chǔ)在降低通脹方面缺乏進(jìn)展。

紐約聯(lián)儲(chǔ)的研究表明，現(xiàn)通脹問題比之前估計(jì)的將更為嚴(yán)重?！跋鄬?duì)于疫情前的平均水平，目前的核心商品通脹趨勢(shì)高出約0.9個(gè)百分點(diǎn)，核心服務(wù)(不含住房)通脹高出1.1個(gè)百分點(diǎn)?！奔~約聯(lián)儲(chǔ)表示，相比之下，雖住房通脹有所上升，但最近幾個(gè)月已趨于穩(wěn)定。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國會(huì)完成了兩天的證詞后，紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了報(bào)告。鮑威爾承認(rèn)，美國目前整體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也比政策制定者所設(shè)想的更強(qiáng)勁，而面臨的通脹壓力的時(shí)間也比預(yù)期將更持久。

鮑威爾表示，這一形勢(shì)意味著美聯(lián)儲(chǔ)很有可能不得不將利率上調(diào)到高于最近預(yù)期的水平，并將高利率維持更長的時(shí)間。其指出，于上個(gè)月降息25個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不采取更激進(jìn)的利率政策，將在3月21日至22日的聯(lián)邦會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)。

鮑威爾稱，近期的通脹走軟已被修正所抵消，通脹壓力已見頂?shù)挠^點(diǎn)受到打擊。其指出，去年年底通貨膨脹率出現(xiàn)了向較低水平轉(zhuǎn)變的希望，但現(xiàn)希望已不復(fù)存在。正如通貨膨脹率所代表的通脹一樣，雖然有所轉(zhuǎn)變，但并沒有出現(xiàn)在商品通脹走低后最需要降溫的地方。在核心商品通脹和核心服務(wù)通脹方面還沒有太大的改善?！?/p>