東方財(cái)富：商業(yè)航天星辰大海 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望成為核心應(yīng)用領(lǐng)域

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方財(cái)富發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，航天領(lǐng)域過(guò)去也主要以滿足政府和軍方的需求，且造價(jià)高昂、工期較長(zhǎng)，而商業(yè)化追求更高的性能以及更低的成本。該行認(rèn)為，將能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)化、商業(yè)化的部分向市場(chǎng)開(kāi)放，是推動(dòng)航天產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的必然選擇。并且衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望成為當(dāng)前階段商業(yè)航天核心應(yīng)用領(lǐng)域，根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2021年的292億元增長(zhǎng)至2025年達(dá)到447億元，2021-2025年CAGR為11.18%。

配置建議：看好液體發(fā)動(dòng)機(jī)核心材料供應(yīng)商斯瑞新材(688102.SH)，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)唯一擁有通信衛(wèi)星資源且自主可控的衛(wèi)星通信運(yùn)營(yíng)商中國(guó)衛(wèi)通(601698.SH)，具有星載和地面用衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相控陣T/R芯片全套解決方案的鋮昌科技(001270.SZ)，深耕電磁仿真及測(cè)量技術(shù)領(lǐng)域的霍萊沃(688682.SH)，以及國(guó)內(nèi)首家全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)遙感衛(wèi)星公司長(zhǎng)光衛(wèi)星(暫未發(fā)行)。

東方財(cái)富主要觀點(diǎn)如下：

商業(yè)航天不同于傳統(tǒng)政府、軍工主導(dǎo)的航天工作，是以盈利為目的，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制、遵循市場(chǎng)規(guī)律開(kāi)展的航天活動(dòng)。

該行認(rèn)為，航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與計(jì)算機(jī)的發(fā)展背景與路徑具有相似性。隨著電子管技術(shù)向晶體管的發(fā)展，以及集成電路規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，計(jì)算機(jī)在政府與軍方之外的民用商用領(lǐng)域開(kāi)始實(shí)現(xiàn)普及。航天領(lǐng)域過(guò)去也主要以滿足政府和軍方的需求，且造價(jià)高昂、工期較長(zhǎng)，而商業(yè)化追求更高的性能以及更低的成本。該行認(rèn)為，將能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)化、商業(yè)化的部分向市場(chǎng)開(kāi)放，是推動(dòng)航天產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的必然選擇。

發(fā)展可回收以及大推力的火箭是產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

可回收火箭為航天飛機(jī)回收再發(fā)射理念的迭代，通過(guò)回收火箭大幅降低發(fā)射成本。根據(jù)Center for Strategic and international Studies統(tǒng)計(jì)，SpaceX的火箭發(fā)射成本對(duì)比俄羅斯聯(lián)盟號(hào)已實(shí)現(xiàn)97%的下降。液體發(fā)動(dòng)機(jī)在實(shí)現(xiàn)火箭可回收的技術(shù)上對(duì)比固體發(fā)動(dòng)機(jī)具有明顯的優(yōu)勢(shì)，是可回收火箭的“心臟”。目前SpaceX等海外廠商以及國(guó)內(nèi)包括中國(guó)航天、藍(lán)箭航天、深藍(lán)航天等對(duì)液體發(fā)動(dòng)機(jī)亦保持持續(xù)投入，并取得可觀的進(jìn)展。大推力火箭具有更強(qiáng)的運(yùn)載能力，有效做到更高的發(fā)射效率以及更低的發(fā)射成本。因此，發(fā)展可回收以及大推力火箭的需求對(duì)于發(fā)展航天產(chǎn)業(yè)日益迫切。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望成為當(dāng)前階段商業(yè)航天核心應(yīng)用領(lǐng)域。

通過(guò)發(fā)射衛(wèi)星，在低軌道組成衛(wèi)星星座，無(wú)需地面基站即可實(shí)現(xiàn)全球無(wú)縫覆蓋，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是繼有線互聯(lián)、無(wú)線互聯(lián)之后的第三代互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施革命。借助低軌高通量衛(wèi)星，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)可以實(shí)現(xiàn)高帶寬、低時(shí)延的寬帶覆蓋，并具有覆蓋范圍廣的優(yōu)勢(shì)，成為了解決全球網(wǎng)絡(luò)信息鴻溝的新選項(xiàng)。國(guó)家發(fā)改委已于2020年將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入“新基建”范圍。根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2021年的292億元增長(zhǎng)至2025年達(dá)到447億元，2021-2025年CAGR為11.18%。

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